Jaký dopad může mít na finanční trhy tak prozaický jev, jímž je demografie? Odchod prvních ročníků poválečné generace ve Spojených státech (tzv. baby boomers) by měl být podporou dlouhodobým vládním dluhopisům, resp. působit proti růstu jejich výnosů, jak ukazuje graf, který dnes vybrala agentura Bloomberg jako nejzajímavější.
Hlavní myšlenkou grafu je, že lidé narození v první poválečné dekádě, v letech 1946 až 1964, pro něž se vžil termín „baby boomers“, v souladu se svým odchodem do penze přesouvají svůj majetek do aktiv s fixním výnosem. Podle prognózy společnosti U.S. Census Bureau by se podíl Američanů starších 65 let měl do roku 2030 zvýšit ze současných 14 procent na rovnou pětinu.
Inspiraci lze pozorovat v Japonsku, kde v průběhu uplynulých deseti let stoupl podíl seniorů nad 65 let z 19 na 24 procent. A s růstem tohoto podílu docházelo k postupnému poklesu výnosů vládních obligací. „Se stárnutím japonské populace docházelo k potlačování růstu výnosů,“ uvádí stratég společnosti Newedge USA Larry McDonald. Podotkl přitom, že věku 65 let dosahuje ve Spojených státech každý den zhruba 4100 lidí, což je oproti roku 2003 čtyřnásobek. „U těchto lidí je pravděpodobnější, že budou vlastnit dluhopisy,“ dodal.
Přes tento předpokládaný trend letošek zatím americkým dluhopisům nepřál. Rozvířené spekulace o blížícím se omezování nákupů dluhopisů ze strany centrální banky Fed, která v současnosti vyčleňuje na QE 85 miliard dolarů měsíčně s cílem podpořit ekonomiku, vedly k tomu, že vládní cenné papíry (vyjádřeno pomocí Bloomberg U.S. Treasury Bond Index - viz následující graf) oslabily od začátku roku do poloviny srpna zhruba o 4 %.
Naproti tomu japonský 10letý výnos činil na konci minulého týdne 0,765 procenta a je tak nejnižší v rámci sedmadvacítky vyspělých trhů pokrývaných agenturou Bloomberg. Značnou zásluhu má na tom jistě vlastní „QE program“ japonské centrální banky, která měsíčně nakupuje vládní dluhopisy zhruba za 7 bilionů jenů. Japonský vládní dluh je v porovnání k HDP země na více než dvojnásobku, což je nejvyšší poměr v celosvětovém měřítku. Zadluženost USA je v současnosti na 74 procentech HDP.
(Zdroj: Bloomberg)