Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
NWR zítra čeká boj o holé přežití

NWR zítra čeká boj o holé přežití

28.08.2014 17:30
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Zítra se v Londýně odehraje boj o bytí a nebytí NWR, když věřitelé rozhodnou o navrhovaném restrukturalizačním plánu. Ve 14 hodin našeho času odstartuje setkání určené pro držitele nezajištěného seniorního dluhu, na které o hodinu později navážou ti věřitelé, kteří disponují seniorním zajištěným dluhem. Právě tyto dvě skupiny rozhodnou, zda přijmou výrazné škrty ve svých pohledávkách a posvětí restrukturalizační návrh.

Jeho klíčovým parametrem je odkup dluhopisů se splatností v letech 2018 a 2021. K odkoupení (či chcete-li výměně stávajícího dluhu) bude využita kombinace několika nástrojů. Patřit mezi ně má přímé hotovostní vypořádání v hodnotě 90 mil. EUR, vydání seniorních zajištěných dluhopisů v nominální ceně 300 mil. EUR a nových konvertibilních dluhopisů v hodnotě 150 mil., a také upsaní speciálních opčních práv za 35 mil. EUR.

Úspěch plánu fundament nezmění


K úspěšnému schválení plánu restrukturalizace, které by snížilo celkový dluh NWR z 825 mil. EUR na 500 mil. EUR, je zapotřebí souhlas takového počtu přítomných! věřitelů, kteří souhrnně vlastní 75 % mezi nimi drženého objemu dluhu v obou klíčových třídách – tedy jak v zajištěných, tak také nezajištěných seniorních dluhopisech. NWR již dříve uvedla, že pro schválení plánu získala předběžný souhlas od asi 85 % všech! vlastníků zajištěných dluhopisů a 65 % všech! držitelů nezajištěných dluhopisů. Úspěšnému schválení restrukturalizace nahrává také komentář CFO NWR Marka Jelínka, který přijetí návrhu označil za „velmi pravděpodobné“.

Dle našeho názoru by zítra k přijetí restrukturalizačního plánu skutečně mělo dojít. Neschválení návrhu by totiž fakticky znamenalo okamžitou insolvenci, čímž by držitelé nezajištěného dluhu ztratili pohledávku v její plné výši.

Reakce akcií na případné schválení plánu může být krátkodobě „pozitivní“, fundamentální hodnota společnosti však příliš valné změny nedozná. I v případě restrukturalizace bude v prostředí klesajících cen uhlí NWR zřejmě dále spalovat hotovost, i když pomalejším tempem než nyní.

Případný úspěch plánu navíc spustí proces úpisu nového kapitálu v čisté hodnotě (tedy upravené o náklady spojené s emisí) 144 mil. EUR. To by mělo vést k vydání více než 5 mld.! nových akcií, a tedy výraznému naředění těch akcionářů, kteří se úpisu nezúčastní. I proto za příliš vysokou považujeme i současnou tržní cenu akcií NWR (okolo 3 Kč). Počítáme tak, že si cena po vypořádání všech transakčních operací najde místo v pásmu mezi 0,5 – 1 . Nadále tak doporučujeme akcie NWR „prodat“.


Váš názor
  • Ale ale
    01.09.2014 0:09

    Připomeňme si, že Patria byla jedním z underwriters emise NWR za 500 CZK za akcii a na těchto stránkách pánové psali, jaký to bude super kšeft. Jenže přece víme, kdo je pan Bakala.
    Dan
  • Ale ale
    01.09.2014 0:09

    Připomeňme si, že Patria byla jedním z underwriters emise NWR za 500 CZK za akcii a na těchto stránkách pánové psali, jaký to bude super kšeft. Jenže přece víme, kdo je pan Bakala.
    Dan
Aktuální komentáře
26.04.2025
16:06Americké akcie mají to nejlepší za sebou. Očekávám další ztráty, říká stratég z Jefferies
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data