Od jednání ECB na začátku prosince nečekáme další akci. Úrokové sazby jsou na dně, což sama banka několikrát uvedla. Nestandardní nástroje se rozjíždějí a další podle nás ECB nyní ještě nespustí. Rétorika ovšem bude holubičí a to znovu o něco více než minule.
Akci dál uvolňující měnové podmínky jsme se za poslední měsíc opět přiblížili. Stále je však brzy na posouzení nedávno spuštěných nástrojů a bankéři podle nás budou chtít aspoň nějaké informace o jejich efektu, než by se pustili dál. Budou je dostávat během prvního kvartálu. Právě evidence, že se výsledky nedostavují, by mohla být rozhodující pro přesvědčení těch zástupců, kteří se zatím stavějí proti QE.
Dnes nás tedy zřejmě čeká další rétorická příprava na možné budoucí kroky. Mario Draghi má stále ještě prostor, jak dávkovat informace a rétoriku posouvat holubičím směrem, aniž by činil reálné kroky. K ujištění o odhodlání jednat může přidat informaci o tom, že technická příprava dalších nástrojů probíhá, nebo už dokonce proběhla. Může také zmínit, jak se vyvíjí podpora pro nová opatření mezi bankéři. Měnový výbor vedle toho bude mít k dispozici novou prognózu, která by směr k volnější politice měla podporovat a v tomto smyslu také působit jako holubičí signál.
Tento základní scénář by byl negativní pro euro a podporoval by jeho další ztráty. Naopak pro akcie by šlo o podporu. Co se však týče okamžité reakce, je třeba vzít v úvahu, že holubičí ECB zřejmě v kurzu eura už částečně bude.
Jedním rizikem pro zmíněný scénář je, že se Mario Draghi bude snažit o přípravě na další opatření moc nemluvit (třeba v důsledku vnitřních neshod) a naopak zdůrazní pozitivní faktory pro ekonomiku (levná ropa, slabé euro, méně utažené rozpočty). Zároveň by ovšem musel trochu bagatelizovat vliv levné ropy na inflační očekávání. V takovém případě by euro určitě využilo šanci ke korekci, která by po posledním propadu kurzu mohla být značná.
Riziko opačným směrem pak zahrnuje výrazné zhoršení prognózy, přímé zmínění QE jako nástroje, na kterém se rada (z většiny) shoduje, popřípadě silný náznak, že se ECB chystá brzy posunout dál. Teoreticky může banka i přikročit ke spuštění nákupů firemních dluhopisů. Euro by se pak dostalo pod ještě větší tlak. Extrémem by bylo oznámení začátku nákupů státních dluhopisů, které by poslalo euro hluboce dolů a značně podpořilo akcie a dluhopisy.