Čistý odliv kapitálu z Ruské federace se v 4Q14 q/q téměř zdesetinásobil na částku 73 mld. dolarů. Za celý rok 2014 potom z Ruska odtekl kapitál za 151,5 miliardy dolarů. Meziročně se jedná o 90,5 miliardové navýšení. Ruské hospodářství přichází o likviditu také kvůli (obnoveným) devizovým intervencím. Ty stály centrální banku v uplynulém roce přes 80 mld. dolarů a pokračují dál. Od prvního ledna 2015 Bank Rossii v rámci podpory rublu prodala 2,165 miliardy dolarů, navíc na devizovém trhu ad hoc intervenuje ruské ministerstvo financí.
Jak vyplývá z průzkumu agentury Bloomberg, pokud bude odliv kapitálu ze země pokračovat, mohlo by Rusko přistoupit k zavedení měnových restrikcí. To by dle respondentů dotázaných BBG nastalo, kdyby pokračoval odliv kapitálu v čtvrtletních objemech přes 60 mld. USD. Útěk financí z Ruska navíc podkopává snahu ruské centrální banky stabilizovat rubl.
Případné zavedení kapitálových kontrol (omezení bankovních výběrů, limit na FX konverze, zdanění nákupu zahraničních aktiv, apod.) by ještě více prohloubilo nedůvěru korporací a investorů v ruskou měnu. Již v prosinci 2014, během měnové krize, se objevily spekulace o zavedení kapitálových kontrol pro velké ruské exportéry ropy a plynu.
Kromě útěku kapitálu Rusko trápí také horší kreditní rating, který prodražuje dluhové financování a odrazuje potenciální investory. Ratingové agentury v minulých dnech postupně snížily rating Ruska až do blízkosti spekulativního pásma a potvrdily negativní výhled.
Nejnověji snížila rating Moody´s na stupeň Baa3 (jeden krok na spekulativní zónou) z Baa2. Případný propad do spekulativního pásma by měl silně negativní dopad na ruské (korporátní) dluhopisy, akcie a prodražil by obsluhu státní dluhové služby.
Se zhoršeným ratingem souvisí také vývoj na trhu s CDS kontrakty. Cena „pojištění“ proti defaultu ruských 5Y obligací (CDS) za poslední měsíc vystřelila až na 600 bazických bodů, nejvíce za 6 roků. Dnes ráno se pohybuje na úrovni 535 bsp. (+ 22 % za posledních 30 dní). Investoři tedy požadují prémii 5,35 %, aby byli ochotní držet ruský dolarový dluh namísto amerických pokladničních poukázek. Obrázek vykresluje vývoj CDS kontraktů na ruské 5Y dluhopisy denominované v dolarech.
Sankce Západu, levná ropa, vysoké úrokové sazby, pádivá inflace, snížený rating a horší odhad ekonomického růstu budou v příštích měsících negativně dopadat na ruskou ekonomiku. Logickou reakcí investorů je potom vyvedení kapitálu ze země, což se aktuálně v masivním měřítku děje. Pro dokreslení hospodářských komplikací v Rusku lze dodat, že Moody´s minulý týden zveřejnila zprávu, ve které predikuje pokles ruského HDP v roce 2015 o 5,5 %. Propad ekonomiky o téměř 5 % očekává, v dnes zveřejněné zprávě, také Evropská banka pro obnovu a rozvoj.
Zdroj: BBG, Bank Rossii