Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německo ztrácí, co si tvrdě vybojovalo

Německo ztrácí, co si tvrdě vybojovalo

26.02.2015 11:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Po roce 2000 došlo v Německu k významným pozitivním změnám v oblasti nabídkové strany ekonomiky. Zpomalil růst mezd, zvýšila se ziskovost firemního sektoru, snížily se daně ze zisků. Tyto úspěchy dláždily cestu k tomu, aby po roce 2006 nastal rychlý růst investic a zaměstnanosti, k tomu se přidal i zrychlující růst reálných mezd. Po roce 2009 je ale patrný posun příjmů směrem ke mzdám, ziskovost klesá a dochází ke ztrátě konkurenceschopnosti. Korporátní investice následně stagnují. Tento vývoj bude navíc v letošním roce umocněn zvýšením minimálních mezd.

V obrázku vidíme vývoj jednotkových nákladů práce v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. Německé náklady po roce 1999 klesají a v roce 2007 se dostávají pod úroveň nákladů ve Francii a na úroveň těch španělských. Následně však dochází k obratu a v současné době jsou jednotkové náklady práce v Německu vyšší než ve Francii a výrazně vyšší než ve Španělsku. K ještě větší ztrátě konkurenceschopnosti došlo mimochodem v Itálii. Její náklady byly ještě v roce 2008 ze všech uvedených zemí nejnižší, nyní se ale nacházejí na stejné úrovni jako v Německu:

pre1

V Německu tedy od roku 2009 dochází k výraznému zhoršení na nabídkové straně ekonomiky. Jde o důsledek zvýšeného růstu reálných mezd a stagnace produktivity. Zdá se tak, že Německo ničí ziskovost a konkurenceschopnost, kterých dosáhlo v předchozích letech. Tato ztráta konkurenceschopnosti pomáhá dalším zemím eurozóny. Jestliže ovšem současný vývoj povede k tomu, že německé firmy budou málo investovat, německá ekonomika bude čelit dalším negativním tlakům. Popsaný vývoj se zatím neprojevuje na vnějších přebytcích Německa. Důvodem jsou zmíněné slabé investice, vysoká míra úspor a vyrovnané rozpočty.

Výjimečně vysoký sklon Němců ke spoření je patrný z druhého obrázku. Německé míře úspor se v současné době blíží jen Francie. Zatímco v těchto dvou zemích se míra úspor pohybuje kolem 16 %, v zemích jako Itálie či Španělsko se v letech 2011 a 2012 pohybovala kolem 10 %. V Itálii poté roste, zatímco ve Španělsku pokračuje pokles:

pre2

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Rozbřesk - Ukrajinci se snaží zastavit padající hřivnu
26.02.2015 9:10
Ukrajinci se tento týden již podruhé snaží zastavit padající hřivnu. V...
Souhrn včerejšího vývoje na světových burzách
26.02.2015 8:37
ČRElektrárenská společnost ČEZ včera vytáhla tuzemský akciový trh již ...
Pražská burza roste pošesté v řadě při nejdelší růstové sérii v tomto roce
26.02.2015 10:32
Pražská burza otevírá růstem o 0,4 %, a tak si připisuje již šestý růs...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.02.2023
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y