Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

12.03.2015 9:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruna může v nejbližších dnech zkusit otestovat připravenost ČNB bránit hranici 27,00 EUR/CZK. Pokud se k tomu odhodlá, co to bude znamenat?

ČNB je v případě oslabení koruny v zásadě neomezeným pánem - teoreticky může natisknout nových peněz, kolik bude chtít. Prakticky jí v tom může podobně jako ve Švýcarsku bránit pouze tlak veřejnosti, které by se nelíbila výraznější kumulace devizových rezerv. ČNB si ale v uplynulém roce na tlak veřejnosti již dost zvykla. Stav devizových rezerv je v Česku zatím relativně malý (oproti Švýcarsku a Dánsku) a není sám o sobě politickým tématem - tím je spíše slabá koruna jako taková. ČNB ve stávající podobě, než dostane šanci bankovní radu výrazněji obměnit prezident Zeman, tak asi nebude mít mentální problém s další kumulací devizových rezerv. I proto se zatím nebude bránit (v případě testování 27,00) zalít trh novými korunami.

Očekáváme proto, že eventuální testování 27,00 bude v tuto chvíli spíše krátké. ČNB pravděpodobně také s obranou intervenční bariéry zesílí proti-korunovou rétoriku. Jinými slovy bude aktivněji mluvit o tom, že může v budoucnu intervenční hranici 27,00 EUR/CZK ještě oslabit. Je ale otázka, zda trhy budou slovním intervencím věřit. Oslabení intervenčního kurzu je totiž v tuto chvíli hned z několika důvodů málo pravděpodobné. Za prvé nejsme v situaci, kdy by česká ekonomika skutečně potřebovala výrazně slabší kurz - start do roku 2015 je pozitivní a korigovaná inflace bez pohonných hmot vzrostla na nejvyšší úrovně od prosince 2008. Za druhé, koruna sice v posledních týdnech posílila vůči euru, ale díky bouřlivému vývoji na eurodolaru výrazně ztrácí vůči dolaru i řadě měn na dolar navázaných. A za třetí, ČNB by si výraznějším oslabením kurzu pravděpodobně do budoucna zkomplikovala ještě více intervenční exit. Sečteno podtrženo ĆNB může o možnosti dalšího oslabení intervenčního kurzu mluvit, ale je otázka, jak dlouho jí to trhy budou věřit.

Region - forex
Další výrazné oslabování eura se včera neodehrálo pouze na frontě s americkým dolarem. Vůči společné měně výrazně posilovaly i zlotý a zejména forint, které jakožto měny s vysokým pozitivním reálným výnosem v situaci, kdy ECB provádí politiku QE, lákají k nákupu (po delší době včera výrazněji posilovaly i desetileté vládní dluhopisy). To platí zejména v případě zlotého, neboť polská centrální banka možná až příliš odvážně ohlásila, že oficiální úrokové sazby již nehodlá dále snižovat. Naopak kurz koruny k euru se včera měnil pouze minimálně a zůstal většinou těsně pod EUR/CZK 27,30.

Dnešní den není z hlediska regionálních událostí zajímavý - euru však mohou dále přitopit americké maloobchodní tržby. Zajímavá data budou zveřejněna až zítra a to v podobě českého průmyslu, stavebnictví a maloobchodu za leden.

Dluhopisy
Diferenciál na krátkém konci výnosových křivek v USA a eurozóně se i včera dále roztáhl (na dvou letech o 5 bazických bodů), což vysvětluje i další výrazný propad eurodolaru. V eurozóně se však dluhopisům po zahájení kvantitativního uvolňování stále velmi daří, když například desetiletý výnos u italských a španělských vládních dluhopisů klesl o přibližně 9 bazických bodů. V defenzivě nicméně zůstávají řecké dluhopisy.

Dnešek bude především o amerických maloobchodních tržbách. Dá se přitom čekat silné číslo, které by dluhopisům v USA mohlo dále zatopit.


Čtěte více:

Holub: ČNB připravuje strategii exitu intervencí. Poučila se ze švýcarského scénáře?
11.03.2015 16:34
Česká národní banka intervenovala proti koruně v roce 2013 s cílem ule...
Výsledky CETV ve 4Q14/FY14 – zisk 95,4 mil. USD
12.03.2015 8:15
Dnes zveřejnila svoje výsledky společnost CETV listovaná na pražské bu...
Praha bude otevírat výše; CETV s mírně lepšími výsledky
12.03.2015 8:42
Tuzemský akciový trh včera zaznamenal první růst v tomto týdnu, když i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.10.2022
22:02Wall Street vzdorovala výprodejům. Exxon Mobil +4 %  
19:40Britské a evropské akcie jako fundamentální protipól těch amerických
17:42Polská centrální banka překvapivě ponechala základní úrok na 6,75 procenta
16:44Nové zprávy tlumí naději a tlačí dolů ceny akcií i dluhopisů  
16:19František Kronus: Tržní optimismus bych spíše chladil. ČEZ pod 900 Kč je velmi zajímavý
16:16OPEC a spojenci sníží produkci ropy výrazně víc, než se čekalo
13:15Vláda stanovila maximální ceny elektřiny a plynu, zdanění nadměrných zisků neprojednávala
12:42Těžko vybírat technologické vítěze a poražené. Zisky podle experta z Guggenheim znatelně klesnou
12:26EU podpořila další balík protiruských sankcí, včetně stropu na cenu ropy
11:19Přebytek obchodní bilance Německa v srpnu klesl nejníže od roku 1992
10:56Forbes: V ČR je dál nejbohatší Kellnerová s rodinou s majetkem za 385 miliard Kč
10:47Třetí čtvrtletí: Tři lekce pro investory
10:23Evropská komise je otevřená stropu na plyn k výrobě elektřiny i obecně, oznámila von der Leyenová
9:06Rozbřesk: Nálada v průmyslu pod bodem mrazu. Hraje se o energie v roce 2023
8:56Elon Musk oživil svou nabídku na odkoupení Twitteru, futures jsou dnes v červených číslech  
8:23Musk chce koupit Twitter za původně dohodnutých 44 miliard dolarů
6:05Velké energetické firmy v Evropě se kvůli válce na Ukrajině vracejí k uhlí
04.10.2022
22:00Na Wall Street pokračovala divoká rally; Musk přece jen koupí Twitter  
17:36Globální akciová rally pokračuje; OPEC zvažuje razantní škrt produkce  
17:05Raketový start Wall Street navazuje na optimismus v Evropě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Keurig Dr Pepper Inc (09/22 Q3)
    PL - Jednání NBP, základní sazba
    Tesco PLC (08/22 Q2, Bef-mkt)
    14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
    16:00USA - Index ISM ve službách