Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

12.3.2015 9:20
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruna může v nejbližších dnech zkusit otestovat připravenost ČNB bránit hranici 27,00 EUR/CZK. Pokud se k tomu odhodlá, co to bude znamenat?

ČNB je v případě oslabení koruny v zásadě neomezeným pánem - teoreticky může natisknout nových peněz, kolik bude chtít. Prakticky jí v tom může podobně jako ve Švýcarsku bránit pouze tlak veřejnosti, které by se nelíbila výraznější kumulace devizových rezerv. ČNB si ale v uplynulém roce na tlak veřejnosti již dost zvykla. Stav devizových rezerv je v Česku zatím relativně malý (oproti Švýcarsku a Dánsku) a není sám o sobě politickým tématem - tím je spíše slabá koruna jako taková. ČNB ve stávající podobě, než dostane šanci bankovní radu výrazněji obměnit prezident Zeman, tak asi nebude mít mentální problém s další kumulací devizových rezerv. I proto se zatím nebude bránit (v případě testování 27,00) zalít trh novými korunami.

Očekáváme proto, že eventuální testování 27,00 bude v tuto chvíli spíše krátké. ČNB pravděpodobně také s obranou intervenční bariéry zesílí proti-korunovou rétoriku. Jinými slovy bude aktivněji mluvit o tom, že může v budoucnu intervenční hranici 27,00 EUR/CZK ještě oslabit. Je ale otázka, zda trhy budou slovním intervencím věřit. Oslabení intervenčního kurzu je totiž v tuto chvíli hned z několika důvodů málo pravděpodobné. Za prvé nejsme v situaci, kdy by česká ekonomika skutečně potřebovala výrazně slabší kurz - start do roku 2015 je pozitivní a korigovaná inflace bez pohonných hmot vzrostla na nejvyšší úrovně od prosince 2008. Za druhé, koruna sice v posledních týdnech posílila vůči euru, ale díky bouřlivému vývoji na eurodolaru výrazně ztrácí vůči dolaru i řadě měn na dolar navázaných. A za třetí, ČNB by si výraznějším oslabením kurzu pravděpodobně do budoucna zkomplikovala ještě více intervenční exit. Sečteno podtrženo ĆNB může o možnosti dalšího oslabení intervenčního kurzu mluvit, ale je otázka, jak dlouho jí to trhy budou věřit.

Region - forex
Další výrazné oslabování eura se včera neodehrálo pouze na frontě s americkým dolarem. Vůči společné měně výrazně posilovaly i zlotý a zejména forint, které jakožto měny s vysokým pozitivním reálným výnosem v situaci, kdy ECB provádí politiku QE, lákají k nákupu (po delší době včera výrazněji posilovaly i desetileté vládní dluhopisy). To platí zejména v případě zlotého, neboť polská centrální banka možná až příliš odvážně ohlásila, že oficiální úrokové sazby již nehodlá dále snižovat. Naopak kurz koruny k euru se včera měnil pouze minimálně a zůstal většinou těsně pod EUR/CZK 27,30.

Dnešní den není z hlediska regionálních událostí zajímavý - euru však mohou dále přitopit americké maloobchodní tržby. Zajímavá data budou zveřejněna až zítra a to v podobě českého průmyslu, stavebnictví a maloobchodu za leden.

Dluhopisy
Diferenciál na krátkém konci výnosových křivek v USA a eurozóně se i včera dále roztáhl (na dvou letech o 5 bazických bodů), což vysvětluje i další výrazný propad eurodolaru. V eurozóně se však dluhopisům po zahájení kvantitativního uvolňování stále velmi daří, když například desetiletý výnos u italských a španělských vládních dluhopisů klesl o přibližně 9 bazických bodů. V defenzivě nicméně zůstávají řecké dluhopisy.

Dnešek bude především o amerických maloobchodních tržbách. Dá se přitom čekat silné číslo, které by dluhopisům v USA mohlo dále zatopit.


Čtěte více:

Holub: ČNB připravuje strategii exitu intervencí. Poučila se ze švýcarského scénáře?
11.3.2015 16:34
Česká národní banka intervenovala proti koruně v roce 2013 s cílem ule...
Výsledky CETV ve 4Q14/FY14 – zisk 95,4 mil. USD
12.3.2015 8:15
Dnes zveřejnila svoje výsledky společnost CETV listovaná na pražské bu...
Praha bude otevírat výše; CETV s mírně lepšími výsledky
12.3.2015 8:42
Tuzemský akciový trh včera zaznamenal první růst v tomto týdnu, když i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data