Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

Rozbřesk - bude česká koruna testovat připravenost ČNB?

12.03.2015 9:20
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruna může v nejbližších dnech zkusit otestovat připravenost ČNB bránit hranici 27,00 EUR/CZK. Pokud se k tomu odhodlá, co to bude znamenat?

ČNB je v případě oslabení koruny v zásadě neomezeným pánem - teoreticky může natisknout nových peněz, kolik bude chtít. Prakticky jí v tom může podobně jako ve Švýcarsku bránit pouze tlak veřejnosti, které by se nelíbila výraznější kumulace devizových rezerv. ČNB si ale v uplynulém roce na tlak veřejnosti již dost zvykla. Stav devizových rezerv je v Česku zatím relativně malý (oproti Švýcarsku a Dánsku) a není sám o sobě politickým tématem - tím je spíše slabá koruna jako taková. ČNB ve stávající podobě, než dostane šanci bankovní radu výrazněji obměnit prezident Zeman, tak asi nebude mít mentální problém s další kumulací devizových rezerv. I proto se zatím nebude bránit (v případě testování 27,00) zalít trh novými korunami.

Očekáváme proto, že eventuální testování 27,00 bude v tuto chvíli spíše krátké. ČNB pravděpodobně také s obranou intervenční bariéry zesílí proti-korunovou rétoriku. Jinými slovy bude aktivněji mluvit o tom, že může v budoucnu intervenční hranici 27,00 EUR/CZK ještě oslabit. Je ale otázka, zda trhy budou slovním intervencím věřit. Oslabení intervenčního kurzu je totiž v tuto chvíli hned z několika důvodů málo pravděpodobné. Za prvé nejsme v situaci, kdy by česká ekonomika skutečně potřebovala výrazně slabší kurz - start do roku 2015 je pozitivní a korigovaná inflace bez pohonných hmot vzrostla na nejvyšší úrovně od prosince 2008. Za druhé, koruna sice v posledních týdnech posílila vůči euru, ale díky bouřlivému vývoji na eurodolaru výrazně ztrácí vůči dolaru i řadě měn na dolar navázaných. A za třetí, ČNB by si výraznějším oslabením kurzu pravděpodobně do budoucna zkomplikovala ještě více intervenční exit. Sečteno podtrženo ĆNB může o možnosti dalšího oslabení intervenčního kurzu mluvit, ale je otázka, jak dlouho jí to trhy budou věřit.

Region - forex
Další výrazné oslabování eura se včera neodehrálo pouze na frontě s americkým dolarem. Vůči společné měně výrazně posilovaly i zlotý a zejména forint, které jakožto měny s vysokým pozitivním reálným výnosem v situaci, kdy ECB provádí politiku QE, lákají k nákupu (po delší době včera výrazněji posilovaly i desetileté vládní dluhopisy). To platí zejména v případě zlotého, neboť polská centrální banka možná až příliš odvážně ohlásila, že oficiální úrokové sazby již nehodlá dále snižovat. Naopak kurz koruny k euru se včera měnil pouze minimálně a zůstal většinou těsně pod EUR/CZK 27,30.

Dnešní den není z hlediska regionálních událostí zajímavý - euru však mohou dále přitopit americké maloobchodní tržby. Zajímavá data budou zveřejněna až zítra a to v podobě českého průmyslu, stavebnictví a maloobchodu za leden.

Dluhopisy
Diferenciál na krátkém konci výnosových křivek v USA a eurozóně se i včera dále roztáhl (na dvou letech o 5 bazických bodů), což vysvětluje i další výrazný propad eurodolaru. V eurozóně se však dluhopisům po zahájení kvantitativního uvolňování stále velmi daří, když například desetiletý výnos u italských a španělských vládních dluhopisů klesl o přibližně 9 bazických bodů. V defenzivě nicméně zůstávají řecké dluhopisy.

Dnešek bude především o amerických maloobchodních tržbách. Dá se přitom čekat silné číslo, které by dluhopisům v USA mohlo dále zatopit.


Čtěte více:

Holub: ČNB připravuje strategii exitu intervencí. Poučila se ze švýcarského scénáře?
11.03.2015 16:34
Česká národní banka intervenovala proti koruně v roce 2013 s cílem ule...
Výsledky CETV ve 4Q14/FY14 – zisk 95,4 mil. USD
12.03.2015 8:15
Dnes zveřejnila svoje výsledky společnost CETV listovaná na pražské bu...
Praha bude otevírat výše; CETV s mírně lepšími výsledky
12.03.2015 8:42
Tuzemský akciový trh včera zaznamenal první růst v tomto týdnu, když i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2021
16:47Kauza Wirecard: Za zákzem spekulací stálo svědectví experta na špinavé peníze
16:44PPF Financial Holdings B.V. – Výroční zpráva 2020
16:03Zeptejte se analytika! Webinář s Braňem Sotákem již ve středu 28. dubna. Registrace jsou stále otevřené!
15:51Výsledky Intelu jsou v době rozkvětu čipového odvětví jako pěst na oko  
15:21Biden útočí na investice do akcií: Z výnosu i více než 50% daň
13:49Ruská centrální banka překvapila zvýšením sazeb, a avizuje další
13:20Perly týdne: Pokračování býčího trhu a co je vlastně odraženo v současných cenách akcií
12:37Daimler oznámil o desetinu vyšší tržby, zvýšil odhad marže u Mercedesu  
12:22Evropa pod tlakem Bidenových daní, dopad mírní slušná data  
10:58Evropská ekonomika se z pandemie zotavuje rychleji, naznačuje aktivita
10:38Prodeje CyberPunku zklamaly, akcionáři přesto dostanou dividendu  
9:52Tržby Mattelu vzrostly o polovinu. Pomohla stimulační opatření v USA
9:15Rozbřesk: Dluh zemí EU se přiblížil hranici 100 % HDP
8:51Bidenovy daňové plány mohou rezonovat i v Evropě, burzy asi v úvodu klesnou. CyberPunk 2077 zklamal prodeji  
8:24Bitcoin poprvé od osmého března sestoupil pod 50 000 dolarů
8:14Ze Stellantis vyjíždí první elektrododávka Fiat e-Ducato
6:06Fidelity: Čínské akcie čekají turbulence a dluhopisy počítají s růstem ekonomiky
22.04.2021
22:01Bidenovy daně vystrašily trhy  
17:55Zelené energie se zelenají, na Ameriku však doléhají pochybnosti  
17:23Hlavně tomu neříkejte odbory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Schlumberger NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Daimler AG (03/21 Q1)
8:00UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (03/21 Q1)
13:30Kimberly-Clark Corp (03/21 Q1)