Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
O2 CR - Komentář analytika k výsledkům za 1Q15 - Lepší výsledky ve stínu štěpení firmy

O2 CR - Komentář analytika k výsledkům za 1Q15 - Lepší výsledky ve stínu štěpení firmy

13.05.2015 8:10, aktualizováno: 13.5. 9:02
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Aktualizováno

Dnes před trhem zveřejnil své výsledky za 1Q15 operátor O2 CR. Společnost naposled reportovala svá čísla jako celek (před rozdělením). Firma meziročně více než zdvojnásobila čistý zisk na 1,15 mld. Kč, čímž překonala konsensuální očekávání téměř o 20 %, především díky nižším provozním a restrukturalizačním nákladům při mírném růstu tržeb. Výsledky celkově hodnotíme mírně pozitivně. Nicméně, z důvodu již schváleného štěpení firmy v tuto chvíli investici do akcií O2 CR nedoporučujeme.

tabO2 

Trend u výnosů v obou segmentech podnikání se v 1Q dle očekávání dále zlepšil. Výnosy ve fixním segmentu meziročně dokonce vzrostly o 3,2 % na 4,92 mld. Kč při námi očekáváném poklesu o 0,3 %, a to zásluhou např. vyšších ICT výnosů a stabilizaci u hlasových služeb. Dobrá čísla reportoval i mobilní segment, když se firmě podařilo obrátit negativní trend z posledních čtvrtletí. Tržby v mobilním segmentu v 1Q vzrostly o 0,4 % na 4,73 mld. Kč (po -5,5 % a -9,4 % ve 4Q, respektive 3Q14), v souladu s našim odhadem, ale mírně nad konsensem. Jako hlavní důvod obratu trendu vidíme především odeznění efektu zavedení „free“ tarifů a regulatorního snižování propojovacích poplatků (MTRs). Pokles u hlasových služeb (-6,0 % y/y) a SMS/MMS (-9,3 % y/y) vykompenzovaly vyšší výnosy z mobilních dat (+6,1 % y/y) a výnosy z propojení (+11,9 % y/y). Firmě se také dařilo na Slovensku, kde zaznamenala nárůst tržeb o 16,7 % y/y na 1,54 mld. Kč.

Provozní zisk OIBDA v 1Q dosáhl 4,33 mld. Kč, což činí nárůst o 25,7 % při poklesu provozních nákladů o 5,0 % na 6,77 mld. Kč (vs náš odhad 6,93 mld. Kč) a restrukturalizačních nákladů o 46,1% na 195 mil. Kč při našem odhadu 280 mil. Kč. Marže z OIBDA tak doznala zlepšení z loňských 32,0 % na 38,8 % v 1Q15. Z důvodu efektu vysoké provozní páky (vysoký podíl fixních nákladů-např. odpisy) tak v 1Q došlo k nárůstu zisku o více než 100 % na 1,15 mld. Kč.

Lepšící se výsledky společnosti celkově vnímáme pozitivně. Nicméně, současná tržní cena v sobě zahrnuje ocenění dvou firem – společnosti Cetin, která se odštěpí od O2 a bude delistována, a „staré“ O2, která bude dále obchodována na burze. Současná tržní cena podle nás plně nezahrnuje diskont za nelikviditu akcií Cetin, a proto v tuto chvíli investici do akcií O2 CR nedoporučujeme. Po zapsání změny (odštěpení Cetin-u) do obchodního rejstříku budeme dále analyticky pokrývat jen akcie („staré“) O2 CR a přineseme vám novou cílovou cenu spolu s doporučením. K zapsání změny by mělo dojít k 1. červnu.


Čtěte více:

O2 CR - Prognóza výsledků za 1Q15: Růst ziskovosti tažen nížšími náklady
12.05.2015 17:45
Ve středu (13. května) zveřejní své výsledky za 1Q15 společnost O2 CR....

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.02.2023
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?
13:23Analytik k Amazon po 4Q22: Čekání na návrat ziskovosti  
13:13Výhled technologických gigantů zchladil tržní optimismus  
12:25ČEZ, a.s.: ČEZ podepsal Schuldschein úvěrové smlouvy na 130 mil. EUR
12:05Analytik k výsledkům Apple: Král bez pláště. Prémiová valuace bude muset splasknout  
11:54Velké techy zklamaly, ale sentiment nezlomily. Týden zavřou opět makrodata  
11:41Moneta potěšila silným ziskem, výhled ale signalizuje mráčky na obzoru (komentář analytika)  
11:04Perly týdne: Tahouni digitální revoluce a akcie nereflektující zhoršující se fundament
10:21ČNB zhoršila odhad letošního schodku veřejných financí na 4,5 procenta HDP
9:02Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat
8:57Zisk Fordu kvůli nedostatku čipů a dalších dílů klesl o 89,4 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data