Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Volkswagen, páteř českého průmyslu, pod těžkou palbou

Rozbřesk - Volkswagen, páteř českého průmyslu, pod těžkou palbou

22.9.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německá firma Volkswagen, která je páteří českého průmyslu, utrpěla od trhu včera těžký úder. Její akcie se zhroutily téměř o jednu pětinu, což v tržní kapitalizaci firmy představuje úbytek o neuvěřitelných 13 mld. euro za jeden den. Důvod takového úbytku bohatství je v pravdě šokující až neuvěřitelný - VW totiž v USA rafinovaným způsobem upravoval dieselové motory, aby (jen a pouze) při emisních testech vykazovaly nižší hodnoty. Za tento podvod hrozí Volkswagenu pokuta více než 16 mld. euro, což je mimochodem o pět miliard více, než kolik měl činit zisk pro letošní rok. Kromě toho tuto manipulaci američtí vyšetřovatelé kvalifikovali jako kriminální čin, takže je dost možné, že za tuto technickou vychytávku německých vozů půjde někdo natvrdo sedět. Tato kauza, která se chtě nechtě dotýká české ekonomiky, by přitom pro nás měla být zajímavá hned v několika ohledech.

Za prvé, po finanční krizi a recesi 2008 to byly banky, které byly označeny za původce všeho zla v ekonomice a tak se regulátoři na tento sektor zaměřili. Výsledkem byla konsolidace tohoto sektoru, která byla daná nejen propadem ekonomiky, ale i daleko přísnějšími regulatorními předpisy. Ty donutily některé finanční subjekty k tomu, aby se buď zásadně přeměnily anebo z tohoto odvětví zcela odešly. Finanční krize je však sedm let stará záležitost a globální teplota stoupá, takže politicky vzato je čas se zaměřit na jiné sektory. Snadným terčem se přitom mohou stát ty podniky, které jakkoliv zužitkovávají fosilní paliva a na něž se snadno mohou zaměřit státní orgány kontrolující např. emisní limity.

Za druhé, je velmi signifikantní, že výše uvedený podvod se týká emisí a ne třeba airbagů. To je důkazem toho, že automobilky dobře vědí, že zákazníci (ve vyspělých zemích) velmi dobře reagují na marketing v podobě: naše motory úsporné a ekologické. Volkswageny s dieselem byly přitom v USA extrémně úspěšné vzdory tomu, že ceny benzínu jsou v USA díky nízkým cenám ropy a daním proklatě nízko.

A konečně za třetí, celá kauza s environmentálním podtextem naznačuje, že automobilový průmysl čeká v horizontu několika let strukturální zlom, kdy se budou zásadně měnit klíčové technologie jako je motor a navigace. Zrovna včera Apple oznámil, že chce do roku 2019 vyvinout auto na elektrický pohon. Po těchto změnách zůstane mnoho poražených a jen málo vítězů. V epicentru změn přitom bude česká ekonomika a jen se modleme, abychom nedopadli jako Finsko, když z piedestalu padal mobilní dominátor Nokia a zrození Angry Birds pak severskou ekonomiku od úpadku neochránili.

Region

Regionální měny včera vůči euru vesměs posilovaly. Koruna vzhledem k blízkosti hranice kurzového závazku zpevnila jen málo a významně se k ní opět přiblížila. To je zajímavé zejména proto, že nás ve čtvrtek čeká zasedání ČNB. Zlotý s forintem posilovaly významněji.

Hlavní událostí dneška je zasedání maďarské centrální banky. Jeho výstupem by mělo být ponechání základní úrokové sazby na stávající úrovni 1,35 %. Nicméně MNB své rozhodnutí po vzoru Fedu zřejmě obohatí o jednoznačně holubičí komentář, který bude odrážet skutečnost, že míra inflace klesla zpět na nulu. To může mít pro forint tržní implikace, neboť peněžní trh s možností dalšího uvolňování měnových podmínek v tuto chvíli prakticky nepočítá.

Dluhopis


Dluhopisy dál skáčou podle toho, jak pískají akciové trhy. Pozitivní obrat na akciovém trhu poslal německý bund do lehké defenzivy. Je ale zajímavé, že ostatní výnosy v Evropě se spíš držely výše. Může to být do jisté míry reakce na zhoršení francouzského ratingu od agentury Moody’s (na Aa2). Vítězství Syrizy v Řecku, jak jsme očekávali, na trhy nepřineslo zatím žádnou novou vlnu paniky. Řecké výnosy zůstaly pouze o 1 bps výše.

Komodity

Po více než tříprocentním propadu v pátek cena ropy Brent v pondělí o tři procenta rostla. Pomáhala jí k tomu obecně lepší nálada na trzích (akcie včera posilovaly). Cena americké ropy WTI přitom rostla výrazněji, k čemuž pomáhají sázky na pokles zásob ropy v USA v minulém týdnu a asi i blížící se exspirace říjnového kontraktu.

Ceny základních kovů se vyvíjely různě. Měď částečně korigovala předešlé ztráty, zatímco cena hliníku na LME dále klesala. Prostor pro výraznější růst cen mědi omezovala data ICSG za první půlrok, jež poukázala na v podstatě vybalancovaný trh (vloni ve stejném období byl trh v relativně významném deficitu).


Čtěte více:

Prodeje starších domů v USA po třech měsících nečekaně klesají
21.9.2015 16:12
Z amerického realitního sektoru přichází po delší době nepříznivá zprá...
Brazilské ekonomické fiasko
21.9.2015 16:46
Současný stav brazilské ekonomiky skutečně nabývá katastrofických rozm...
Korea po skandálu s emisemi překontroluje vozy VW a Audi
22.9.2015 8:14
Jihokorejská vláda oznámila, že překontroluje emise vozů VW a Audi s n...

Váš názor
  •  
    22.9.2015 14:38

    no, mě by zajímalo o jaké hodnoty ty emise jsou s tím "kurvítkem" lepší , jsem totiž absolutní laik, ale když jsem byl na emisích, tak se motor pro měření musel vytočit na určité otáčky a při těch se to měřilo, docela jsem trpěl když moje TDI v T5 točili na 4900 otáček, což je hodnota kterou jsem v reálném provozu nikdy neměl
    sid_cz
  • zákazníci jsou
    22.9.2015 13:06

    skoro nuceni to kupovat, podívejte se na nabídku těch křápů v ČR passat není ve skladových vozech importéra v benzínu ani jeden. ten podvod je mnohem větší než "jen" emise, kdo ze zákazníků skutečně stojí o vše co je ve standardu deb.nosti jako stop start, city brake atd zaříkávají se eu normami a cpou tam zbytečná kurvítka a pak je kraksna po 4 letech na odpis
    Mike
    • Re: zákazníci jsou
      22.9.2015 13:37

      No ale o to přece jde - aby to bylo co nejdříve na odpis a koupilo se nové. To je přece jejich cíl, ne vedlejší produkt něčeho.
      radim
Aktuální komentáře
18.10.2018
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  
9:55Křetínský prý chce koupit podíl ve francouzském deníku Le Monde
9:18Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
9:12Rozbřesk: Horko kolem brexitu a Fed tlačí vzhůru úroky i dolar
8:59Evropské burzy mohou otevřít v záporu. Jak se bude dařit reportující CETV a Avastu?  
8:14Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání Fedu
8:05CETV (+2,4 %) překvapila ziskem a krotí dluh. Budoucnost má ještě co nabídnout, tvrdí šéf Del Nin
6:03Pokud čekáte, že Fed povolí, pak budete nemile překvapeni
17.10.2018
22:05Wall Street zakončila v červeném, IBM po výsledcích -8 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)