Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Volkswagen, páteř českého průmyslu, pod těžkou palbou

Rozbřesk - Volkswagen, páteř českého průmyslu, pod těžkou palbou

22.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německá firma Volkswagen, která je páteří českého průmyslu, utrpěla od trhu včera těžký úder. Její akcie se zhroutily téměř o jednu pětinu, což v tržní kapitalizaci firmy představuje úbytek o neuvěřitelných 13 mld. euro za jeden den. Důvod takového úbytku bohatství je v pravdě šokující až neuvěřitelný - VW totiž v USA rafinovaným způsobem upravoval dieselové motory, aby (jen a pouze) při emisních testech vykazovaly nižší hodnoty. Za tento podvod hrozí Volkswagenu pokuta více než 16 mld. euro, což je mimochodem o pět miliard více, než kolik měl činit zisk pro letošní rok. Kromě toho tuto manipulaci američtí vyšetřovatelé kvalifikovali jako kriminální čin, takže je dost možné, že za tuto technickou vychytávku německých vozů půjde někdo natvrdo sedět. Tato kauza, která se chtě nechtě dotýká české ekonomiky, by přitom pro nás měla být zajímavá hned v několika ohledech.

Za prvé, po finanční krizi a recesi 2008 to byly banky, které byly označeny za původce všeho zla v ekonomice a tak se regulátoři na tento sektor zaměřili. Výsledkem byla konsolidace tohoto sektoru, která byla daná nejen propadem ekonomiky, ale i daleko přísnějšími regulatorními předpisy. Ty donutily některé finanční subjekty k tomu, aby se buď zásadně přeměnily anebo z tohoto odvětví zcela odešly. Finanční krize je však sedm let stará záležitost a globální teplota stoupá, takže politicky vzato je čas se zaměřit na jiné sektory. Snadným terčem se přitom mohou stát ty podniky, které jakkoliv zužitkovávají fosilní paliva a na něž se snadno mohou zaměřit státní orgány kontrolující např. emisní limity.

Za druhé, je velmi signifikantní, že výše uvedený podvod se týká emisí a ne třeba airbagů. To je důkazem toho, že automobilky dobře vědí, že zákazníci (ve vyspělých zemích) velmi dobře reagují na marketing v podobě: naše motory úsporné a ekologické. Volkswageny s dieselem byly přitom v USA extrémně úspěšné vzdory tomu, že ceny benzínu jsou v USA díky nízkým cenám ropy a daním proklatě nízko.

A konečně za třetí, celá kauza s environmentálním podtextem naznačuje, že automobilový průmysl čeká v horizontu několika let strukturální zlom, kdy se budou zásadně měnit klíčové technologie jako je motor a navigace. Zrovna včera Apple oznámil, že chce do roku 2019 vyvinout auto na elektrický pohon. Po těchto změnách zůstane mnoho poražených a jen málo vítězů. V epicentru změn přitom bude česká ekonomika a jen se modleme, abychom nedopadli jako Finsko, když z piedestalu padal mobilní dominátor Nokia a zrození Angry Birds pak severskou ekonomiku od úpadku neochránili.

Region

Regionální měny včera vůči euru vesměs posilovaly. Koruna vzhledem k blízkosti hranice kurzového závazku zpevnila jen málo a významně se k ní opět přiblížila. To je zajímavé zejména proto, že nás ve čtvrtek čeká zasedání ČNB. Zlotý s forintem posilovaly významněji.

Hlavní událostí dneška je zasedání maďarské centrální banky. Jeho výstupem by mělo být ponechání základní úrokové sazby na stávající úrovni 1,35 %. Nicméně MNB své rozhodnutí po vzoru Fedu zřejmě obohatí o jednoznačně holubičí komentář, který bude odrážet skutečnost, že míra inflace klesla zpět na nulu. To může mít pro forint tržní implikace, neboť peněžní trh s možností dalšího uvolňování měnových podmínek v tuto chvíli prakticky nepočítá.

Dluhopis


Dluhopisy dál skáčou podle toho, jak pískají akciové trhy. Pozitivní obrat na akciovém trhu poslal německý bund do lehké defenzivy. Je ale zajímavé, že ostatní výnosy v Evropě se spíš držely výše. Může to být do jisté míry reakce na zhoršení francouzského ratingu od agentury Moody’s (na Aa2). Vítězství Syrizy v Řecku, jak jsme očekávali, na trhy nepřineslo zatím žádnou novou vlnu paniky. Řecké výnosy zůstaly pouze o 1 bps výše.

Komodity

Po více než tříprocentním propadu v pátek cena ropy Brent v pondělí o tři procenta rostla. Pomáhala jí k tomu obecně lepší nálada na trzích (akcie včera posilovaly). Cena americké ropy WTI přitom rostla výrazněji, k čemuž pomáhají sázky na pokles zásob ropy v USA v minulém týdnu a asi i blížící se exspirace říjnového kontraktu.

Ceny základních kovů se vyvíjely různě. Měď částečně korigovala předešlé ztráty, zatímco cena hliníku na LME dále klesala. Prostor pro výraznější růst cen mědi omezovala data ICSG za první půlrok, jež poukázala na v podstatě vybalancovaný trh (vloni ve stejném období byl trh v relativně významném deficitu).


Čtěte více:

Prodeje starších domů v USA po třech měsících nečekaně klesají
21.09.2015 16:12
Z amerického realitního sektoru přichází po delší době nepříznivá zprá...
Brazilské ekonomické fiasko
21.09.2015 16:46
Současný stav brazilské ekonomiky skutečně nabývá katastrofických rozm...
Korea po skandálu s emisemi překontroluje vozy VW a Audi
22.09.2015 8:14
Jihokorejská vláda oznámila, že překontroluje emise vozů VW a Audi s n...

Váš názor
  •  
    22.09.2015 14:38

    no, mě by zajímalo o jaké hodnoty ty emise jsou s tím "kurvítkem" lepší , jsem totiž absolutní laik, ale když jsem byl na emisích, tak se motor pro měření musel vytočit na určité otáčky a při těch se to měřilo, docela jsem trpěl když moje TDI v T5 točili na 4900 otáček, což je hodnota kterou jsem v reálném provozu nikdy neměl
    sid_cz
  • zákazníci jsou
    22.09.2015 13:06

    skoro nuceni to kupovat, podívejte se na nabídku těch křápů v ČR passat není ve skladových vozech importéra v benzínu ani jeden. ten podvod je mnohem větší než "jen" emise, kdo ze zákazníků skutečně stojí o vše co je ve standardu deb.nosti jako stop start, city brake atd zaříkávají se eu normami a cpou tam zbytečná kurvítka a pak je kraksna po 4 letech na odpis
    Mike -Green D. is killing Europe
    • Re: zákazníci jsou
      22.09.2015 13:37

      No ale o to přece jde - aby to bylo co nejdříve na odpis a koupilo se nové. To je přece jejich cíl, ne vedlejší produkt něčeho.
      radim
Aktuální komentáře
18.04.2024
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  
13:46Míra inflace v EU v březnu zvolnila na 2,6 procenta, v Česku je beze změny
13:40Powell po posledních datech o inflaci signalizuje ještě pozdější začátek snižování sazeb
13:14Reuters: Křetínský zvažuje, že se pokusí převzít vlastníka britské pošty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m