Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: BMW, Standard Chartered (DIP), Volkswagen, UBS

Summary: BMW, Standard Chartered (DIP), Volkswagen, UBS

03.11.2015 18:08
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Automobilka BMW ve třetím čtvrtletí letošního roku prodala meziročně o 6,9 % vozidel více. Jejich počet (při započtení joint-venture operací v Číně) tak vyšplhal na 545,06 tis. Hlavní měrou se o to přičinily vozidla vlajkové značky (BMW), dařilo se také MINI, naopak meziročně slabší prodeje hlásí Rolls-Royce. Tržby proti stejnému období loňského roku stouply o 14 % na 22,345 mld. EUR a naplnily konsensuální očekávání. Provozní zisk EBIT vyšplhal na 2,35 mld. EUR a předčil odhad na hladině 2,16 mld. EUR. Meziročně se jedná o nárůst 4,3 %, což s ohledem na tempo růstu tržeb poukazuje na méně příznivý produktový mix. Hlavní příspěvek provoznímu zisku připadl (jako tradičně) na automobilovou divizi. Její provozní marže dosáhla 9,1 % (cílené pásmo 8 – 10 %), meziročně se nicméně jedná o pokles 30 bps. Pro srovnání konkurenční Daimler operovala ve třetím čtvrtletí s marží 10,5 %. BMW se přesto i nadále chlubí pozicí lídra v řadě prémiových segmentů (model BMW X5 (y/y +20 %), či řady pět a šest). Pro celý rok BMW počítá s udržením marže v klíčové automobilové divizi v cíleném pásmu, mělo by nicméně dojít k mírnému meziročnímu poklesu návratnosti investovaného kapitálu, a to s ohledem na vyšší hodnotu CAPEX. Přesto by se ukazatel měl udržet nad dlouhodobým cílem v podobě 26 %. Akcie ztrácí procento.

Akcie Standard Chartered dnes ztrácí 7 %. Reagují tak na společností oznámený restrukturalizační plán (mj. například nákladové úspory, osekání rizikově vážených aktiv…). V jeho rámci společnost vydá akciová práva v celkové hodnotě 3,3 mld. GBP. Potenciál naředění zisku na akcii (s implikovaným negativním vlivem na cenu akcií) je pak vyšší s ohledem na skutečnost, že akciová práva jsou vydána s diskontem ve výši 34,8 %. Jinými slovy tak celkový počet nově vydaných akcií bude vyšší, než v případě, že by se práva pohybovala na úrovní tržní ceny (tzn., aby banka získala 3,3 mld. GBP, musí při diskontní ceně vydat větší počet akcií). Celková hodnota naředění (v případě okamžitého využití práv) by dosáhla 18 %. Nicméně především jeden faktor dnešní propad akcií tlumí. Je jím skutečnost, že bankovní skupina společně s emisí kapitálu oznámila plánované nákladové úspory (do roku 2018 2,9 mld. USD, tedy zhruba 1,9 mld. GBP). To je navýšení proti původní indikaci o 1,1 mld. USD. S jejich implementací ceteris paribus dojde k růstu čistého zisku, a tedy zvýšení hodnoty EPS.

Problémy automobilky Volkswagen (DIP) nekončí. Podle EPA (Environmental Protection Agency) se emisní skandál na americkém trhu vztahuje i na vybrané modely značek Porsche. Taktéž se rozšířil počet modelů Audi, které měly záměrně upravených systémů na měření emisí využívat. Samotný Volkswagen nicméně obvinění odmítá. Akcie ztrácí 3 %.

Akcie bankovní skupiny UBS odepisují zhruba 5 %. Důvodem je konzervativnější výhled v oblasti profitability (dosažení cíle ROTE>15 % až v roce 2018), který instituce upravila již potřetí během posledních dvou let. Zároveň v dnešním komentáři k výsledkům varovala, že s ohledem na nová kapitálová pravidla vyhlíží dodatečné náklady. Ty budou mj. spojené s rostoucími rizikově váženými aktivy, na které bude třeba vytvořit dodatečný kapitál. Akcie dnes od propadu neuchránily ani lepší hospodářská čísla za třetí čtvrtletí, která pozitivně překvapila především na úrovni čistého zisku (2,07 mld. CHF proti kons. 1,73 mld. CHF).

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) představují ucelený produkt sestavovaný analytickým týmem Patria Finance. V jeho rámci je po důkladném zvážení vyhlídek sektoru, stávající valuace a růstového potenciálu sestavován seznam nejzajímavějších titulů z amerických a evropských trhů, u nichž existuje potenciál atraktivního zhodnocení. Více informaci i kompletní seznam mohou klienti Patria Finance získat po přihlášení ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.04.2025
15:40Stratégy kvůli riziku obchodní války opouští optimismus ohledně evropských akcií
10:08Víkendář: Rizikem je nyní vývoj v reálné ekonomice a ne inflace
26.04.2025
16:06Americké akcie mají to nejlepší za sebou. Očekávám další ztráty, říká stratég z Jefferies
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data