Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

10.11.2015 10:14
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 3Q15. Tržby dosáhly solidní výše 47,7 mld. , předčily konsensuální odhad ve výši 46,3 mld. a meziročně jsou tak zhruba o 5 % výše. Provozní zisky EBITDA ovšem za tržními odhady naopak mírně zaostaly (12,9 mld. vs. 13,5 mld. Kč) a v porovnání s loňskem o 13 % poklesly. Neplánovaná odstávka v Jaderné elektrárně Dukovany zřejmě stlačila provozní marže ještě níže, než se na trhu předpokládalo. Za meziročním poklesem provozních zisků pak dále stojí (očekávané) nižší realizované ceny elektřiny (-1,4 mld. mzr) a stejně tak nižší objem výroby elektřiny (-0,7 mld. mzr).

ceztab-1
* CEZ Kons. (15)
Konferenční hovor: úterý, 10. listopadu, 16:00 (CET); +420 228 882 950; PIN: 323492#


Provozní zisk EBIT i čistý zisk dále stlačila zaúčtovaná (námi neočekávaná) opravná položka k fixním aktivům (impairment) ve výši 2,4 mld. . Pokud tyto výsledky o nepříznivý efekt impairmentu očistíme, zjistíme, že na provozní úrovni výsledek zaostal o 10 % a v čistém zisku o 6 %. Meziroční srovnání zde dále komplikuje skutečnost, že ČEZ zaúčtoval obdobné snížení hodnoty svých aktiv i ve 3Q14 ve výši 3,2 mld. .

Skupina ČEZ také dále snížila svůj cíl pro ukazatel EBITDA v letošním roce na 64 mld. z 68 mld. ve 2Q15 (70 mld. v 1Q15). Na vině je posun dokončení obnovy a výstavby uhelných zdrojů v ČR, v kombinaci s neplánovanými odstávkami jaderných elektráren. Společnost, v souladu s důvody stojícími za snížením cíle pro provozní zisky, citelně snižuje i objem plánované výroby v letošním roce o 5,7 TWh, z čehož 3,7 TWh jde za jadernou výrobou. Nově tak ČEZ počítá s poklesem výroby o -2 % (původně +8 %, resp. +11%), když skupina přehodnotila plánovaný růst výroby v uhelných (+5 % vs. +15 %, resp. +19 %) i v jaderných elektrárnách (-10% vs. +1 %, resp. +5 %). ČEZ současně potvrdil svůj cíl pro celoroční upravený čistý zisk na úrovni 27,0 mld. .

Náš názor:
Navzdory dalšímu 6% snížení celoročních cílů pro provozní zisk EBITDA, společnost potvrdila svůj cíl pro letos plánované (upravené) čisté zisky ve výši 27 mld. . Naděje na udržení letošní výše dividendy (40 Kč) i v příštím roce tak mohou žít dále. Především vzhledem k tomu tak celkové výsledky hodnotíme jen jako mírně negativní (navzdory zřetelně nepříznivému vývoji v provozu) a v bezprostřední reakci na ně očekáváme pokles ceny akcie maximálně o nízké jednotky procent.


Váš názor
  • Jakmírně?
    10.11.2015 12:11

    Jede to do černé díry.
    c
    • Re: Jakmírně?
      10.11.2015 14:14

      Momentálně -0,23%, takže odhad měli zjevně dobrej...
      MrBurnes
Aktuální komentáře
27.04.2025
15:40Stratégy kvůli riziku obchodní války opouští optimismus ohledně evropských akcií
10:08Víkendář: Rizikem je nyní vývoj v reálné ekonomice a ne inflace
26.04.2025
16:06Americké akcie mají to nejlepší za sebou. Očekávám další ztráty, říká stratég z Jefferies
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data