Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

10.11.2015 10:14
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 3Q15. Tržby dosáhly solidní výše 47,7 mld. , předčily konsensuální odhad ve výši 46,3 mld. a meziročně jsou tak zhruba o 5 % výše. Provozní zisky EBITDA ovšem za tržními odhady naopak mírně zaostaly (12,9 mld. vs. 13,5 mld. Kč) a v porovnání s loňskem o 13 % poklesly. Neplánovaná odstávka v Jaderné elektrárně Dukovany zřejmě stlačila provozní marže ještě níže, než se na trhu předpokládalo. Za meziročním poklesem provozních zisků pak dále stojí (očekávané) nižší realizované ceny elektřiny (-1,4 mld. mzr) a stejně tak nižší objem výroby elektřiny (-0,7 mld. mzr).

ceztab-1
* CEZ Kons. (15)
Konferenční hovor: úterý, 10. listopadu, 16:00 (CET); +420 228 882 950; PIN: 323492#


Provozní zisk EBIT i čistý zisk dále stlačila zaúčtovaná (námi neočekávaná) opravná položka k fixním aktivům (impairment) ve výši 2,4 mld. . Pokud tyto výsledky o nepříznivý efekt impairmentu očistíme, zjistíme, že na provozní úrovni výsledek zaostal o 10 % a v čistém zisku o 6 %. Meziroční srovnání zde dále komplikuje skutečnost, že ČEZ zaúčtoval obdobné snížení hodnoty svých aktiv i ve 3Q14 ve výši 3,2 mld. .

Skupina ČEZ také dále snížila svůj cíl pro ukazatel EBITDA v letošním roce na 64 mld. z 68 mld. ve 2Q15 (70 mld. v 1Q15). Na vině je posun dokončení obnovy a výstavby uhelných zdrojů v ČR, v kombinaci s neplánovanými odstávkami jaderných elektráren. Společnost, v souladu s důvody stojícími za snížením cíle pro provozní zisky, citelně snižuje i objem plánované výroby v letošním roce o 5,7 TWh, z čehož 3,7 TWh jde za jadernou výrobou. Nově tak ČEZ počítá s poklesem výroby o -2 % (původně +8 %, resp. +11%), když skupina přehodnotila plánovaný růst výroby v uhelných (+5 % vs. +15 %, resp. +19 %) i v jaderných elektrárnách (-10% vs. +1 %, resp. +5 %). ČEZ současně potvrdil svůj cíl pro celoroční upravený čistý zisk na úrovni 27,0 mld. .

Náš názor:
Navzdory dalšímu 6% snížení celoročních cílů pro provozní zisk EBITDA, společnost potvrdila svůj cíl pro letos plánované (upravené) čisté zisky ve výši 27 mld. . Naděje na udržení letošní výše dividendy (40 Kč) i v příštím roce tak mohou žít dále. Především vzhledem k tomu tak celkové výsledky hodnotíme jen jako mírně negativní (navzdory zřetelně nepříznivému vývoji v provozu) a v bezprostřední reakci na ně očekáváme pokles ceny akcie maximálně o nízké jednotky procent.


Váš názor
  • Jakmírně?
    10.11.2015 12:11

    Jede to do černé díry.
    c
    • Re: Jakmírně?
      10.11.2015 14:14

      Momentálně -0,23%, takže odhad měli zjevně dobrej...
      MrBurnes
Aktuální komentáře
13.12.2017
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba