Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

10.11.2015 10:14
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 3Q15. Tržby dosáhly solidní výše 47,7 mld. , předčily konsensuální odhad ve výši 46,3 mld. a meziročně jsou tak zhruba o 5 % výše. Provozní zisky EBITDA ovšem za tržními odhady naopak mírně zaostaly (12,9 mld. vs. 13,5 mld. Kč) a v porovnání s loňskem o 13 % poklesly. Neplánovaná odstávka v Jaderné elektrárně Dukovany zřejmě stlačila provozní marže ještě níže, než se na trhu předpokládalo. Za meziročním poklesem provozních zisků pak dále stojí (očekávané) nižší realizované ceny elektřiny (-1,4 mld. mzr) a stejně tak nižší objem výroby elektřiny (-0,7 mld. mzr).

ceztab-1
* CEZ Kons. (15)
Konferenční hovor: úterý, 10. listopadu, 16:00 (CET); +420 228 882 950; PIN: 323492#


Provozní zisk EBIT i čistý zisk dále stlačila zaúčtovaná (námi neočekávaná) opravná položka k fixním aktivům (impairment) ve výši 2,4 mld. . Pokud tyto výsledky o nepříznivý efekt impairmentu očistíme, zjistíme, že na provozní úrovni výsledek zaostal o 10 % a v čistém zisku o 6 %. Meziroční srovnání zde dále komplikuje skutečnost, že ČEZ zaúčtoval obdobné snížení hodnoty svých aktiv i ve 3Q14 ve výši 3,2 mld. .

Skupina ČEZ také dále snížila svůj cíl pro ukazatel EBITDA v letošním roce na 64 mld. z 68 mld. ve 2Q15 (70 mld. v 1Q15). Na vině je posun dokončení obnovy a výstavby uhelných zdrojů v ČR, v kombinaci s neplánovanými odstávkami jaderných elektráren. Společnost, v souladu s důvody stojícími za snížením cíle pro provozní zisky, citelně snižuje i objem plánované výroby v letošním roce o 5,7 TWh, z čehož 3,7 TWh jde za jadernou výrobou. Nově tak ČEZ počítá s poklesem výroby o -2 % (původně +8 %, resp. +11%), když skupina přehodnotila plánovaný růst výroby v uhelných (+5 % vs. +15 %, resp. +19 %) i v jaderných elektrárnách (-10% vs. +1 %, resp. +5 %). ČEZ současně potvrdil svůj cíl pro celoroční upravený čistý zisk na úrovni 27,0 mld. .

Náš názor:
Navzdory dalšímu 6% snížení celoročních cílů pro provozní zisk EBITDA, společnost potvrdila svůj cíl pro letos plánované (upravené) čisté zisky ve výši 27 mld. . Naděje na udržení letošní výše dividendy (40 Kč) i v příštím roce tak mohou žít dále. Především vzhledem k tomu tak celkové výsledky hodnotíme jen jako mírně negativní (navzdory zřetelně nepříznivému vývoji v provozu) a v bezprostřední reakci na ně očekáváme pokles ceny akcie maximálně o nízké jednotky procent.


Váš názor
  • Jakmírně?
    10.11.2015 12:11

    Jede to do černé díry.
    c
    • Re: Jakmírně?
      10.11.2015 14:14

      Momentálně -0,23%, takže odhad měli zjevně dobrej...
      MrBurnes
Aktuální komentáře
18.04.2024
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  
13:46Míra inflace v EU v březnu zvolnila na 2,6 procenta, v Česku je beze změny
13:40Powell po posledních datech o inflaci signalizuje ještě pozdější začátek snižování sazeb
13:14Reuters: Křetínský zvažuje, že se pokusí převzít vlastníka britské pošty
11:52Komentář analytika: Růst prodejů LVMH zpomaluje, na rozdíl od konkurence však firma dále roste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m