Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován

10.11.2015 10:14
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 3Q15. Tržby dosáhly solidní výše 47,7 mld. , předčily konsensuální odhad ve výši 46,3 mld. a meziročně jsou tak zhruba o 5 % výše. Provozní zisky EBITDA ovšem za tržními odhady naopak mírně zaostaly (12,9 mld. vs. 13,5 mld. Kč) a v porovnání s loňskem o 13 % poklesly. Neplánovaná odstávka v Jaderné elektrárně Dukovany zřejmě stlačila provozní marže ještě níže, než se na trhu předpokládalo. Za meziročním poklesem provozních zisků pak dále stojí (očekávané) nižší realizované ceny elektřiny (-1,4 mld. mzr) a stejně tak nižší objem výroby elektřiny (-0,7 mld. mzr).

ceztab-1
* CEZ Kons. (15)
Konferenční hovor: úterý, 10. listopadu, 16:00 (CET); +420 228 882 950; PIN: 323492#


Provozní zisk EBIT i čistý zisk dále stlačila zaúčtovaná (námi neočekávaná) opravná položka k fixním aktivům (impairment) ve výši 2,4 mld. . Pokud tyto výsledky o nepříznivý efekt impairmentu očistíme, zjistíme, že na provozní úrovni výsledek zaostal o 10 % a v čistém zisku o 6 %. Meziroční srovnání zde dále komplikuje skutečnost, že ČEZ zaúčtoval obdobné snížení hodnoty svých aktiv i ve 3Q14 ve výši 3,2 mld. .

Skupina ČEZ také dále snížila svůj cíl pro ukazatel EBITDA v letošním roce na 64 mld. z 68 mld. ve 2Q15 (70 mld. v 1Q15). Na vině je posun dokončení obnovy a výstavby uhelných zdrojů v ČR, v kombinaci s neplánovanými odstávkami jaderných elektráren. Společnost, v souladu s důvody stojícími za snížením cíle pro provozní zisky, citelně snižuje i objem plánované výroby v letošním roce o 5,7 TWh, z čehož 3,7 TWh jde za jadernou výrobou. Nově tak ČEZ počítá s poklesem výroby o -2 % (původně +8 %, resp. +11%), když skupina přehodnotila plánovaný růst výroby v uhelných (+5 % vs. +15 %, resp. +19 %) i v jaderných elektrárnách (-10% vs. +1 %, resp. +5 %). ČEZ současně potvrdil svůj cíl pro celoroční upravený čistý zisk na úrovni 27,0 mld. .

Náš názor:
Navzdory dalšímu 6% snížení celoročních cílů pro provozní zisk EBITDA, společnost potvrdila svůj cíl pro letos plánované (upravené) čisté zisky ve výši 27 mld. . Naděje na udržení letošní výše dividendy (40 Kč) i v příštím roce tak mohou žít dále. Především vzhledem k tomu tak celkové výsledky hodnotíme jen jako mírně negativní (navzdory zřetelně nepříznivému vývoji v provozu) a v bezprostřední reakci na ně očekáváme pokles ceny akcie maximálně o nízké jednotky procent.


Váš názor
  • Jakmírně?
    10.11.2015 12:11

    Jede to do černé díry.
    c
    • Re: Jakmírně?
      10.11.2015 14:14

      Momentálně -0,23%, takže odhad měli zjevně dobrej...
      MrBurnes
Aktuální komentáře
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data