Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dnes čekat od ECB?

Co dnes čekat od ECB?

21.04.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na březnovém zasedání ECB představila nové zbraně k boji s nízkou inflací. V dubnu nic takového nečekáme. Počítáme ovšem s tím, že ECB bude muset řadu svých kroků dovysvětlit a zejména objasnit, na co se ještě můžeme těšit v dalším průběhu roku.

Trhy asi nejvíce trápí otázka, zda ještě ECB může jít se sazbami hlouběji do záporu. Prezident Draghi na minulé tiskové konferenci naznačil, že ne, avšak řada jeho kolegů (Praet, Constancio) později jeho výroky mírnila. Dá se čekat, že na tiskové konferenci na toto téma padne hodně zvídavých dotazů. Nečekáme ale, že by Draghi vrátil záporné sazby jako nástroj výrazněji do hry. I když se bude snažit, aby jeho komentáře vyzněly v holubičím duchu, pravděpodobně zopakuje, že ECB má na skladě i jiné zbraně než sazby.

Druhá zajímavá otázka, na kterou mohou padat dotazy, je nový verbální závazek ECB držet sazby beze změny ještě “dlouho” po ukončení politiky přímého tisku peněz (QE). Ta má skončit v březnu 2017, a pokud bude ECB čekat s prvním růstem sazeb alespoň tak dlouho jako americký Fed, odkládá se první možný růst sazeb až do roku 2018. To by ovšem znamenalo, že ECB bude mít čtyři roky v řadě záporné sazby. A to i řada velkých holubic v ECB, včetně hlavního ekonoma Praeta, považuje za možný problém pro zdravé fungování finančního systému.

ECB tak dnes stojí před nelehkým úkolem. Na jedné straně si přeje slabší euro, které by pomohlo inflaci alespoň kosmeticky vzhůru. Na druhé straně asi těžko trhům může slíbit, že sazby ještě půjdou výrazněji do záporu. Mario Draghi se tak bude snažit vytáhnout na stůl nové možné nástroje - jako je friedmanovské “vyhazování peněz z helikoptéry”. Otázka je, zda trhy uspokojí teoretická debata nad nástrojem, kterým se zatím pravděpodobně odborníci uvnitř ECB nezačali vážněji zabývat…

Region - forex
Zlotý s forintem ve středu během dne posilovaly, přičemž zlotý se později večer (při nízkých objemech) krátce dostal na devítidenní maxima.

Polsko zůstane v centru pozornosti i dnes. Kromě dluhopisové aukce přitahuje pozornost zejména zveřejnění zápisu z posledního jednání centrální banky. Zajímavé bude pozorovat, zda se neobjevují silnější náznaky touhy části obměněného Výboru pro měnovou politiku po nižších sazbách. Hlavní událostí dne však bude patrně zasedání ECB, které by mohlo regionálním výše úročeným měnám spíše svědčit.

Dluhopisy

Rychlý růst cen ropy včera v odpoledních hodinách s sebou vzal i výnosy dluhopisů. Americký desetiletý výnos vzrostl asi o 6 bps, přičemž německý výnos se stejnou splatností je dnes ráno výše jen cca o 2 bps. Jistou roli v tom může hrát dnešní zasedání ECB.

Trhy asi nejvíce trápí otázka, zda ještě ECB může jít se sazbami hlouběji do záporu. V tomto bodě však očekáváme od Draghiho zdrženlivost a věnovat se může spíše tomu, jaké nástroje lze (případně) ještě použít. Otázkou zůstává, zda trhy podobná teoretická debata uspokojí.

Komodity
Cena ropy Brent včera výrazně rostla, a to zejména po zveřejnění dat o amerických zásobách za minulý týden. Ty sice nijak zvlášť nepřekvapily (s výjimkou poklesu zásob středních destilátů - diesel a spol.), avšak trh patrně věnoval pozornost odhadu poptávky po benzínu. Ta podle všeho letos zůstává silná, ačkoliv to, zda vyplývá ze silnějších exportů či spíše z domácí spotřeby, je nyní obtížné určit. Tzv. crack spready sice poukazují na vylepšení poptávky po ropných produktech (zejména benzínu), to se však nicméně nijak zvlášť nevymyká dění v nedávné historii. Pro silný růst cen ropy v posledních dnech se tak hledají důvody spíše obtížně, obzvláště ve světle závěrů jednání v Daúhá.

 
 

Čtěte více:

Sektorová analýza Telco ve střední Evropě: Důraz na dividendy a investiční cyklus
20.04.2016 15:47
Telekomunikační společnosti v regionu CE3 se nachází v různé fázi inve...
Evropa v závěru posílila, v čele banky; VW +7 %
20.04.2016 17:47
Evropské akciové trhy se v průběhu dne pohybovaly střídavě mezi kladný...
Wall Street zavřela nejvýše od července, ropa na letošním maximu
20.04.2016 22:35
Americké akcie dnes během obchodování odevzdaly své intradenní zisky. ...
Asijské akcie atakovaly hodnoty blízké pěti a půl měsíčních maxim
21.04.2016 8:13
Růstové seance mají za sebou většinou asijské akciové trhy, když podl...
Výsledky Unipetrolu v 1Q - čísla padají kvůli výpadku výroby etylénové jednotky (+ komentář analytika)
21.04.2016 8:14
Dnes ráno představil svoje kvartální výsledky petrochemický podnik Uni...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data