Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!

Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!

2.5.2016 16:00
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho týmu Patria Research v podobě krátkodobých investičních tipů (o tomto formátu, co je a jak funguje, jste se mohli dozvědět již ZDE). Naši analytici sestavili mini portfolio evropských titulů, které jsou představeny níže.

Bellway plc

  • Britská stavební společnost zabývající se výstavbou rezidenčních nemovitostí.
  • Doporučení opíráme o příznivou situaci na britském realitním trhu, kde přetrvává převis poptávky nad nabídkou. Poptávce pomáhá i převládající nízko-úrokové prostředí, které nahrává hypotečnímu financování.
  • Situace není špatná ani cyklicky, když je rezidenční realitní trh podporován i vládní politikou, např. skrze prodeje veřejné půdy do rukou developerů. Ceny půdy tak ve výsledku rostou o poznání pomaleji než ceny nemovitostí, což působí příznivě na marže developerských firem. Stejnou oporu skýtají převládající nízké ceny komodit a stavebních materiálů.
  • Největším rizikem jsou tak postupně rostoucí mzdové náklady. Mzdové tlaky jsou však prozatím umírněné, resp. prodejní ceny nemovitostí rostou rychleji než mzdy v stavebnictví. Rostoucí mzdy zároveň vylepšují celkovou koupěschopnost obyvatelstva.

easyJet plc

  • Britský nízkonákladový letecký dopravce.
  • Dlouhodobá investiční teze opírající se o rostoucí tržní podíl na úkor tradičních přepravců, vyšší obsazenost letadel a s ní související nižší jednotkové náklady přepravy, z čehož pak plyne robustní cash flow a akcionářsky přívětivá kapitálová politika, ostává v platnosti.
  • S rostoucí cenou ropy se na akciích easyJet objevují atraktivní úrovně, jak si na tento strukturálně atraktivní příběh vsadit. Pro nejbližší týdny/měsíce navíc počítáme s tím, že by ropa měla část zisků odevzdat, což by bylo pro aerolinky, u nichž je ropa (resp. letecký benzin) vůbec největším provozním nákladem, pozitivem.

tab

Intesa Sanpaolo SpA

  • Největší italská univerzální banka.
  • Doporučení má dvě roviny, tou první jsou poslední kroky/komentáře ECB. Ty na jedné straně snižují pravděpodobnost agresivního cyklu snižování referenčních úrokových (depozitních) sazeb dále do záporu, což snižuje nejistotu kolem budoucích čistých úrokových příjmů bank. Na straně druhé stojí 4 nové TLTRO refinanční operace (realizované kvartálně v období 06/16 – 03/17) se 4letou splatností, které nabízí evropskému bankovnímu sektoru dostatek dlouhé (4leté) likvidity prakticky zadarmo. Tento krok je v podstatě přímou reakcí na prudké zhoršení podmínek financování na mezibankovním trhu od počátku tohoto roku (viz. kauza Deutsche Bank). Záhy (tj. cca v červnu) bychom pak měli být svědky poklesu nákladů financování v evropském bankovním systému s prvotním dopadem na seniorní tranše dluhu. Tyto operace by pak měly mít disproporcionálně příznivý dopad především na problémovější části evropského finančního systému, k nimž čítáme i italské banky.
  • Druhou rovinou jsou lokální (italské) snahy o řešení poměrně objemného a táhlého problému klasifikovaných úvěrů v tamním bankovním sektoru. Soukromý správce aktiv Quaestio před dvěma týdny oznámil spuštění fondu s (italskými) bankami jako jeho upisovateli, jenž bude mít mandát k nákupu akcií ve finančních institucích, které budou potřebovat dodatečný externí kmenový kapitál. Možná ještě důležitější je pravomoc tohoto fondu investovat i do juniorních tranší sekuritizovaných produktů navázaných na klasifikované úvěry, což je kýženou předzvěstí čištění italských bankovních bilancí. Prvotním přínosem tohoto fondu by měla být vyšší likvidita u zmíněných cenných papírů.
  • To vše by mělo vést k postupnému poklesu rizikové prémie v italském bankovním sektoru.

Orange SA

  • Největší francouzská telekomunikační společnost.
  • I po krachu jednání o převzetí Bouygues Telecom společností Orange vidíme u druhého jmenovaného značný potenciál. Ten se odvíjí od příznivějšího cenového prostředí na francouzském telekomunikačním trhu.
  • Poté, co se Bouygues již potřetí nedohodl (zkoušely to Altice, Iliad i Orange), bude muset akcionářům vydělat sám. Vzhledem k tomu, že jak Bouygues Telecom tak Iliad operují se záporným cash flow, bude nutná větší orientace na profitabilitu a tudíž méně prostoru pro agresivní cenovou politiku. K tomu samému se před svými akcionáři zavázala i Numericable-SFR.
  • Ve finále by tudíž měly být cenové války ve Francii do velké míry u konce, což v konečném důsledku prospěje všem, ale především Orange, jenž má na trhu největší podíl. Společnost je již zároveň za vrcholem co do objemu investic, což by mělo dále podpořit volný cash flow. Náznaky pozitiv bylo cítit již ve v úterý zveřejněných výsledcích za 1Q16. Na úrovni tržeb by se tak Orange měl v 2H16 vrátit po dlouhých šesti letech poklesů k růstu.
  • Investiční tezi by v blízké budoucnosti měla podpořit oznámení rivalů.

Wirecard AG

  • Německá společnost poskytující služby a finanční technologie ke zprostředkování online plateb, či vydávání karet.
  • Včera zveřejněné výsledky za 1Q16 jen potvrzují naší dlouhodobou preferenci pro strukturální transformaci obchodního styku, který se stále více ubírá směrem k online a mobilním nákupům.
  • Akcelerace růstu tržeb přes 30 % yoy by měla načas zajistit titulu potřebné momentum.

 Výkon posledního vydání Krátkodobých investičních tipů (KIT) najdete v PDF zde.
 
 
 
 

Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy - výběr z evropských akcií
7.3.2016 13:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Krátkodobé investiční tipy - výběr z amerických akcií
7.3.2016 15:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Dividendové miniportfolio - Evropa
15.3.2016 11:45
Finanční trhy se v prvním čtvrtletí letošního roku rozhodně nenudí. Pr...
Dividendové miniportfolio - USA
15.3.2016 13:45
Aktuální divergence měnových politik nahrává výběru dividendových titu...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.6.2017
16:04Víkendář: Mají mocní lidé poškozený mozek?
11:14Summers: Dlouhodobá stagnace nezmizela, pouze ji maskují stimulační kroky
7:2320 dolarů? 100 dolarů? Dlouhodobá cena ropy je kolem 55 dolarů
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data