Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!

Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!

02.05.2016 16:00
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho týmu Patria Research v podobě krátkodobých investičních tipů (o tomto formátu, co je a jak funguje, jste se mohli dozvědět již ZDE). Naši analytici sestavili mini portfolio evropských titulů, které jsou představeny níže.

Bellway plc

  • Britská stavební společnost zabývající se výstavbou rezidenčních nemovitostí.
  • Doporučení opíráme o příznivou situaci na britském realitním trhu, kde přetrvává převis poptávky nad nabídkou. Poptávce pomáhá i převládající nízko-úrokové prostředí, které nahrává hypotečnímu financování.
  • Situace není špatná ani cyklicky, když je rezidenční realitní trh podporován i vládní politikou, např. skrze prodeje veřejné půdy do rukou developerů. Ceny půdy tak ve výsledku rostou o poznání pomaleji než ceny nemovitostí, což působí příznivě na marže developerských firem. Stejnou oporu skýtají převládající nízké ceny komodit a stavebních materiálů.
  • Největším rizikem jsou tak postupně rostoucí mzdové náklady. Mzdové tlaky jsou však prozatím umírněné, resp. prodejní ceny nemovitostí rostou rychleji než mzdy v stavebnictví. Rostoucí mzdy zároveň vylepšují celkovou koupěschopnost obyvatelstva.

easyJet plc

  • Britský nízkonákladový letecký dopravce.
  • Dlouhodobá investiční teze opírající se o rostoucí tržní podíl na úkor tradičních přepravců, vyšší obsazenost letadel a s ní související nižší jednotkové náklady přepravy, z čehož pak plyne robustní cash flow a akcionářsky přívětivá kapitálová politika, ostává v platnosti.
  • S rostoucí cenou ropy se na akciích easyJet objevují atraktivní úrovně, jak si na tento strukturálně atraktivní příběh vsadit. Pro nejbližší týdny/měsíce navíc počítáme s tím, že by ropa měla část zisků odevzdat, což by bylo pro aerolinky, u nichž je ropa (resp. letecký benzin) vůbec největším provozním nákladem, pozitivem.

tab

Intesa Sanpaolo SpA

  • Největší italská univerzální banka.
  • Doporučení má dvě roviny, tou první jsou poslední kroky/komentáře ECB. Ty na jedné straně snižují pravděpodobnost agresivního cyklu snižování referenčních úrokových (depozitních) sazeb dále do záporu, což snižuje nejistotu kolem budoucích čistých úrokových příjmů bank. Na straně druhé stojí 4 nové TLTRO refinanční operace (realizované kvartálně v období 06/16 – 03/17) se 4letou splatností, které nabízí evropskému bankovnímu sektoru dostatek dlouhé (4leté) likvidity prakticky zadarmo. Tento krok je v podstatě přímou reakcí na prudké zhoršení podmínek financování na mezibankovním trhu od počátku tohoto roku (viz. kauza Deutsche Bank). Záhy (tj. cca v červnu) bychom pak měli být svědky poklesu nákladů financování v evropském bankovním systému s prvotním dopadem na seniorní tranše dluhu. Tyto operace by pak měly mít disproporcionálně příznivý dopad především na problémovější části evropského finančního systému, k nimž čítáme i italské banky.
  • Druhou rovinou jsou lokální (italské) snahy o řešení poměrně objemného a táhlého problému klasifikovaných úvěrů v tamním bankovním sektoru. Soukromý správce aktiv Quaestio před dvěma týdny oznámil spuštění fondu s (italskými) bankami jako jeho upisovateli, jenž bude mít mandát k nákupu akcií ve finančních institucích, které budou potřebovat dodatečný externí kmenový kapitál. Možná ještě důležitější je pravomoc tohoto fondu investovat i do juniorních tranší sekuritizovaných produktů navázaných na klasifikované úvěry, což je kýženou předzvěstí čištění italských bankovních bilancí. Prvotním přínosem tohoto fondu by měla být vyšší likvidita u zmíněných cenných papírů.
  • To vše by mělo vést k postupnému poklesu rizikové prémie v italském bankovním sektoru.

Orange SA

  • Největší francouzská telekomunikační společnost.
  • I po krachu jednání o převzetí Bouygues Telecom společností Orange vidíme u druhého jmenovaného značný potenciál. Ten se odvíjí od příznivějšího cenového prostředí na francouzském telekomunikačním trhu.
  • Poté, co se Bouygues již potřetí nedohodl (zkoušely to Altice, Iliad i Orange), bude muset akcionářům vydělat sám. Vzhledem k tomu, že jak Bouygues Telecom tak Iliad operují se záporným cash flow, bude nutná větší orientace na profitabilitu a tudíž méně prostoru pro agresivní cenovou politiku. K tomu samému se před svými akcionáři zavázala i Numericable-SFR.
  • Ve finále by tudíž měly být cenové války ve Francii do velké míry u konce, což v konečném důsledku prospěje všem, ale především Orange, jenž má na trhu největší podíl. Společnost je již zároveň za vrcholem co do objemu investic, což by mělo dále podpořit volný cash flow. Náznaky pozitiv bylo cítit již ve v úterý zveřejněných výsledcích za 1Q16. Na úrovni tržeb by se tak Orange měl v 2H16 vrátit po dlouhých šesti letech poklesů k růstu.
  • Investiční tezi by v blízké budoucnosti měla podpořit oznámení rivalů.

Wirecard AG

  • Německá společnost poskytující služby a finanční technologie ke zprostředkování online plateb, či vydávání karet.
  • Včera zveřejněné výsledky za 1Q16 jen potvrzují naší dlouhodobou preferenci pro strukturální transformaci obchodního styku, který se stále více ubírá směrem k online a mobilním nákupům.
  • Akcelerace růstu tržeb přes 30 % yoy by měla načas zajistit titulu potřebné momentum.

 Výkon posledního vydání Krátkodobých investičních tipů (KIT) najdete v PDF zde.
 
 
 
 

Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy - výběr z evropských akcií
07.03.2016 13:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Krátkodobé investiční tipy - výběr z amerických akcií
07.03.2016 15:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Dividendové miniportfolio - Evropa
15.03.2016 11:45
Finanční trhy se v prvním čtvrtletí letošního roku rozhodně nenudí. Pr...
Dividendové miniportfolio - USA
15.03.2016 13:45
Aktuální divergence měnových politik nahrává výběru dividendových titu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.08.2019
8:20Víkendář: Nám jeden Stalin stačil
17.08.2019
12:46Pomohl vybudovat Oracle. Extravagantní multimiliardář a nekompromisní byznysmen slaví 75. narozeniny
8:11Víkendář: Kontroverzní pohled na britskou říši a implikace pro USA
16.08.2019
22:01Wall Street končí divoký týden růstem
17:54Pozitivní šok v globální ekonomice a peněžní jev jménem inflace
17:31Summary: Applied Materials se popral s těžkým kvartálem
17:17Na trzích se v závěru bouřlivého týdne šíří optimismus
16:33OPEC snížil odhad růstu poptávky po ropě na letošní rok
15:31Nvidia (+7 %) na prahu dalšího růstu (komentář analytika)  
14:32Fat finger či splašené algoritmy? Erste krátkodobě ztrácela 5 %, podobně další evropské banky
13:12Perly týdne: Dramatická změna trhu s ropou, prezident chce koupit Grónsko, u nás stravenková revoluce
12:41Zářijová opatření ECB překonají očekávání investorů, vzkazuje člen vedení Olli Rehn
12:15ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:56Vyšetřovatel obvinil firmu GE z podvodu většího než Enron
10:47Trumpovo znovuzvolení je vydáno na pospas zpomalující ekonomice
10:19Ceny průmyslových výrobců v červenci zpomalily růst na 2,1 %
9:11Rozbřesk: ECB chce trhy v září překvapit, spadnou španělské výnosy pod nulu?
8:59Evropské burzy mohou po náročném týdnu otevřít v plusu  
8:32Trump: Trhy se zhroutí, pokud mne znovu nezvolíte. Nemáte jinou možnost
6:19Akcie ohrožené konzumním vrcholem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data