Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euforické vzplanutí na trzích odhalilo možnou reakci na scénář zavržení Brexitu

Euforické vzplanutí na trzích odhalilo možnou reakci na scénář zavržení Brexitu

21.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší B-rally, neboli posílení rizikových aktiv vyprovokované redukcí sázek na Brexit byla nejen impresivní, ale i velmi ilustrativní. Poodhalila nám totiž, co by se stalo, pokud by ve čtvrtek Britové řekli EU ano.

O tom, že varianta “Bremain” by vedla k posílení libry či evropských akcií asi pochybuje málokdo, nicméně u reakce ostatních aktiv je třeba mít se na pozoru, neboť vývoj po britském referendu nemusí být tak přímočarý. O tom konec konců svědčí i chování některých devizových trhů už, když dolar sice proti euru oslabil, ale ne nijak dramaticky a pokles averze k riziku například téměř ignoroval japonský yen. Na druhou stranu reakce komodit, emerging markets a bezpečných dluhopisů byla prakticky učebnicová. Pokud se pak speciálně zastavíme u naposledy zmiňované třídy aktiv - vládních dluhopisů - pak je třeba si říci, že ty jsou asi vůbec nejohroženější podmnožinou finančních aktiv při scénáři, kdy Brexit bude zavržen. Pokud by se tak totiž opravdu stalo, tak se pozornost rychle začne přesouvat k makroekonomickým datům a tomu co říkají centrální bankéři v čele s těmi z amerického Fedu (viz dnešní vystoupení J. Yellenové v americkém Kongresu. Nemalá část finanční komunity považuje ceny vládních dluhopisů za fundamentálně předražené, neboť v řadě případů nesou záporný výnos (neboli věřitel dlužníkovi platí za to, že mu půjčil). Potlačení hrozby Brexitu by přitom mohla být dobrá záminka se “bezpečných” ale za to drahých dluhopisů zbavit. Takový scénář však v sobě ukrývá hrozbu, neboť klesající ceny dluhopisů znamenají vyšší výnosy a tedy bezrizikové úrokové sazby, což pro změnu nemusí svědčit některým ostatním aktivům - třeba měnám z emerging markets anebo komoditám.

Každopádně to jsou jen “kdyby” a do čtvrtka, resp. pátečního brzkého rána zbývá ještě poměrně dost času na to, aby se situace ve Velké Británii vyvinula různými směry a s ní se posunuly i trhy. Ačkoliv se zdá, že se tábor podporující Brexit dostal po vraždě labouristické poslankyně Jo Coxové do jasné defenzivy, tak výsledek hlasování není ani zdaleka jasný. Před-referendové průzkumy ve Velké Británii se totiž produkují jak na běžícím pásu a například ty zveřejněné včera večer již nevyznívaly pro tábor bojující za setrvání v EU tak příznivě jako ty víkendové.

Region - forex
Menší sázky na Brexit byly včera vidět i v regionu, neboť všechny tři měny vůči euru posilovaly. Do té doby, než budou známy výsledky hlasování, lze nicméně stále očekávat nervózní obchodování.

Dnes kromě toho přitáhne pozornost zasedání maďarské centrální banky (MNB). MNB sice již indikovala, že ukončila mini-cyklus snižování úrokových sazeb, avšak tím hlavním faktorem, který MNB nedovolí nic podniknout, je právě nadcházející hlasování o Brexitu, které na středoevropské trhy zjevně vnáší nejistotu.

Dluhopisy
Poslední průzkumy ohledně referenda v Británii vychází velice těsně. Zdá se ale, že trhům v tuto chvíli stačí ke spokojenosti to, že zastáncům exitu přestala narůstat podpora. I proto upadly v nemilost veškeré bezpečné cenné papíry - především pak velice drahé německé dluhopisy. Výnos desetiletého německého dluhopisu vyskočil o 6 bps. Do referenda se ale ještě napětí na trhy může lehce vrátit. Nicméně včerejšek jasně ukázal, že úleva v případě setrvání Británie v EU by mohla dlouhé německé výnosy katapultovat poměrně svižně vzhůru.

Komodity
Ropa Brent využila celkově lepší nálady na trzích, která vyplývá především ze změny vnímání šancí na Brexit. Cena Brentu se tak dostala nad 50 USD/barel.

I zbytek týdne bude sice zejména o čtvrtečním hlasování v Británii, nicméně dnes večer mohou alespoň část pozornosti přitáhnout data API o amerických zásobách ropy. Ta se sice v posledních týdnech poněkud odchylovala od oficiálních dat EIA a vyslala matoucí signály, nicméně i tak mohou Brexitu část pozornosti sebrat.

 
 

Čtěte více:

Evropa posílila nejvíce od srpna, tahounem banky
20.06.2016 17:46
Západoevropské akciové indexy zahájily nový týden v zelených číslech, ...
Americké akciové trhy rostly spolu s ropou a se slábnoucí obavou z Brexitu
20.06.2016 22:05
Šance na setrvání Velké Británie v EU se s posledním průzkumem zvýšila...
Po růstu v Evropě a USA mírně rozšířila zisky i akciová Asie
21.06.2016 8:38
Akciové indexy v Asii převážně navázaly na růstové obchodní seance v E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y