Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euforické vzplanutí na trzích odhalilo možnou reakci na scénář zavržení Brexitu

Euforické vzplanutí na trzích odhalilo možnou reakci na scénář zavržení Brexitu

21.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší B-rally, neboli posílení rizikových aktiv vyprovokované redukcí sázek na Brexit byla nejen impresivní, ale i velmi ilustrativní. Poodhalila nám totiž, co by se stalo, pokud by ve čtvrtek Britové řekli EU ano.

O tom, že varianta “Bremain” by vedla k posílení libry či evropských akcií asi pochybuje málokdo, nicméně u reakce ostatních aktiv je třeba mít se na pozoru, neboť vývoj po britském referendu nemusí být tak přímočarý. O tom konec konců svědčí i chování některých devizových trhů už, když dolar sice proti euru oslabil, ale ne nijak dramaticky a pokles averze k riziku například téměř ignoroval japonský yen. Na druhou stranu reakce komodit, emerging markets a bezpečných dluhopisů byla prakticky učebnicová. Pokud se pak speciálně zastavíme u naposledy zmiňované třídy aktiv - vládních dluhopisů - pak je třeba si říci, že ty jsou asi vůbec nejohroženější podmnožinou finančních aktiv při scénáři, kdy Brexit bude zavržen. Pokud by se tak totiž opravdu stalo, tak se pozornost rychle začne přesouvat k makroekonomickým datům a tomu co říkají centrální bankéři v čele s těmi z amerického Fedu (viz dnešní vystoupení J. Yellenové v americkém Kongresu. Nemalá část finanční komunity považuje ceny vládních dluhopisů za fundamentálně předražené, neboť v řadě případů nesou záporný výnos (neboli věřitel dlužníkovi platí za to, že mu půjčil). Potlačení hrozby Brexitu by přitom mohla být dobrá záminka se “bezpečných” ale za to drahých dluhopisů zbavit. Takový scénář však v sobě ukrývá hrozbu, neboť klesající ceny dluhopisů znamenají vyšší výnosy a tedy bezrizikové úrokové sazby, což pro změnu nemusí svědčit některým ostatním aktivům - třeba měnám z emerging markets anebo komoditám.

Každopádně to jsou jen “kdyby” a do čtvrtka, resp. pátečního brzkého rána zbývá ještě poměrně dost času na to, aby se situace ve Velké Británii vyvinula různými směry a s ní se posunuly i trhy. Ačkoliv se zdá, že se tábor podporující Brexit dostal po vraždě labouristické poslankyně Jo Coxové do jasné defenzivy, tak výsledek hlasování není ani zdaleka jasný. Před-referendové průzkumy ve Velké Británii se totiž produkují jak na běžícím pásu a například ty zveřejněné včera večer již nevyznívaly pro tábor bojující za setrvání v EU tak příznivě jako ty víkendové.

Region - forex
Menší sázky na Brexit byly včera vidět i v regionu, neboť všechny tři měny vůči euru posilovaly. Do té doby, než budou známy výsledky hlasování, lze nicméně stále očekávat nervózní obchodování.

Dnes kromě toho přitáhne pozornost zasedání maďarské centrální banky (MNB). MNB sice již indikovala, že ukončila mini-cyklus snižování úrokových sazeb, avšak tím hlavním faktorem, který MNB nedovolí nic podniknout, je právě nadcházející hlasování o Brexitu, které na středoevropské trhy zjevně vnáší nejistotu.

Dluhopisy
Poslední průzkumy ohledně referenda v Británii vychází velice těsně. Zdá se ale, že trhům v tuto chvíli stačí ke spokojenosti to, že zastáncům exitu přestala narůstat podpora. I proto upadly v nemilost veškeré bezpečné cenné papíry - především pak velice drahé německé dluhopisy. Výnos desetiletého německého dluhopisu vyskočil o 6 bps. Do referenda se ale ještě napětí na trhy může lehce vrátit. Nicméně včerejšek jasně ukázal, že úleva v případě setrvání Británie v EU by mohla dlouhé německé výnosy katapultovat poměrně svižně vzhůru.

Komodity
Ropa Brent využila celkově lepší nálady na trzích, která vyplývá především ze změny vnímání šancí na Brexit. Cena Brentu se tak dostala nad 50 USD/barel.

I zbytek týdne bude sice zejména o čtvrtečním hlasování v Británii, nicméně dnes večer mohou alespoň část pozornosti přitáhnout data API o amerických zásobách ropy. Ta se sice v posledních týdnech poněkud odchylovala od oficiálních dat EIA a vyslala matoucí signály, nicméně i tak mohou Brexitu část pozornosti sebrat.

 
 

Čtěte více:

Evropa posílila nejvíce od srpna, tahounem banky
20.06.2016 17:46
Západoevropské akciové indexy zahájily nový týden v zelených číslech, ...
Americké akciové trhy rostly spolu s ropou a se slábnoucí obavou z Brexitu
20.06.2016 22:05
Šance na setrvání Velké Británie v EU se s posledním průzkumem zvýšila...
Po růstu v Evropě a USA mírně rozšířila zisky i akciová Asie
21.06.2016 8:38
Akciové indexy v Asii převážně navázaly na růstové obchodní seance v E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů