Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?

Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?

25.07.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Británie podle prvních post-brexitových čísel krvácí - nálada mezi podniky v sektoru služeb je nejnižší od roku 2009 a nové objednávky i výroba zaznamenaly historicky vůbec nejprudší propad. Eurozóna naopak odolává překvapivě dobře - podnikatelská nálada se zhoršila v červenci jen kosmeticky a ve dvou největších ekonomikách se dokonce sentiment vylepšil. Otázka je, zda nám podobný obrázek vydrží i v nadcházejících měsících?

Británie by mohla z prvotního šoku v nejbližších měsících trochu vystřízlivět. Je jasné, že nejistota tamním podnikům nepřeje a investiční aktivita půjde dolů. Na druhou stranu, již na srpnovém zasedání bude pravděpodobně na negativní šok reagovat Bank of England, která má při porovnání s ECB k dispozici o poznání větší palebnou sílu. I proto slábne libra, což může řadě britských podniků v těžké situaci ulevit.

Na druhou stranu v eurozóně nakonec všechno nemusí vypadat tak růžově jako dnes. Brexit dodal podporu anti-evropským stranám i v jiných členských zemích EU. Další volby a referenda proto budou sledovaná s větším napětím a mohou podniky v eurozóně brzdit v rozletu (nejblíže říjnové ústavní referendum v Itálii). Navíc brexit nahlodal důvěru ve schopnost Unie a eurozóny řešit další potenciální krize - proto narostlo a pravděpodobně dál může růst napětí ve slabších bankovních systémech eurozóny (především v Itálii a v Portugalsku). Tento týden EBA (Evropská bankovní autorita) zveřejní výsledky zátěžových testů bank v EU. Testy tentokrát vypadají oproti minulým letům vcelku přísně - počítají s dvouletou recesí a velice pomalým oživením v třetím roce. Na rozdíl od minulých cvičení ale z testů automaticky nevyplynou požadavky na doplnění kapitálu. Bude tedy hodně záležet, jak s nimi naloží Evropská centrální banka a co konkrétně bude po italských bankách požadovat.

Region - forex
V pátek zveřejněné index podnikatelských nálad nezpůsobily na měnách ve střední Evropě velký rozruch, byť jejich vyznění vysílá pro středoevropské ekonomiky uklidňující signál o tom, že brexit nemusí mít velký dopad. Pro korunu to má podle nás tu implikaci, že ECB nemusí nutně uvažovat o natažení kvantitativního uvolňování, což ovlivní i politiku ECB. Podle nás tím klesá pravděpodobnost toho, že ČNB natáhne svůj kurzový závazek (ze 40 % na 30 %).

Tento týden bude zřejmě ve znamení Fedu, který může eventuálně zatopit především zlotému. Z regionálních událostí stojí za zmínku zítřejší zasedání MNB (změnu politiky neočekáváme).

Dluhopisy
Výnosy německých dluhopisů zůstaly v záporných vodách, i když první post-brexitová čísla ukazují na relativní odolnost eurozóny. Tento týden počítáme s tím, že blížící se výsledky bankovních testů mohou hrát evropským dluhopisům lehce do karet. Trhy také sledují zasedání Fedu - čekáme lehce jestřábí vyznění.

Komodity
Cena ropy Brent minulý týden nakonec vcelku výrazně poklesla. V pátek se dokonce dostala vcelku blízko k 45 USD/barel, nicméně večer pokles výrazně korigovala. Páteční data ukázala na růst aktivity amerických těžařů i na opatrnější náladu spekulantů, kteří omezili své sázky na růst cen ropy WTI.

V nadcházejícím týdnu budou komoditní trhy z ekonomických událostí zajímat především zasedání Fedu (středa) a první odhad růstu americké ekonomiky za druhé čtvrtletí (pátek). Ten by mohl být podle nás sice silnější, než trh očekává, nicméně z hlediska ropy by takový výsledek výraznější vzpruhu patrně stejně neznamenal.

 
 

Čtěte více:

Evropa zakončila týden beze změny, Vodafone po výsledcích +5 %
22.07.2016 17:41
Evropské akciové trhy zakončily poslední obchodní seanci týdne bez výr...
Americké trhy i v závěru týdne pokračovaly v růstu
22.07.2016 22:01
Také v závěru týdne se na amerických trzích prosadil růstový vývoj, kt...
Investoři čekají na rozhodnutí centrálních bank, Nintendo -17 %
25.07.2016 8:41
Investoři tento týden plně soustředí svou pozornost na klíčová zasedán...
Technická analýza - Dolar v pátek výrazně přetlačil euro, týden plný makrodat zahajuje těsně nad 1,0950 EURUSD
25.07.2016 8:55
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2021
22:07Úvod týdne v USA ve znamení technolgií  
18:06Americké akcie si vedou lépe než evropské, koruna dnes pod tlakem  
17:50Šéf Senátu: Zeman není podle ÚVN ze zdravotních důvodů schopen vykonávat funkci
17:46Zřejmé a ne tak zřejmé změny ve světové ekonomické aktivitě
17:06FX strategie: Koruna má i po navýšení sazeb našlápnuto k negativní korekci. Evropská PMI mohou zatopit eurodolaru  
16:56V listopadu a prosinci nebude DPH u energií. Domácnostem stát odpustí poplatek za OZE
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Akvizice vodních elektráren s přehradou Alpaslan 2 a Karakurt
16:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:43ČEZ, a.s.: Oznámení o splacení emise dluhopisů
15:26Na bitcoin se dívám jako na firmu, říká investor Barry Ritholtz. Ponechá bankám možnost růst?
14:45Gazprom si na přepravu zemního plynu do Evropy zarezervoval jen třetinu volných kapacit
13:32Týdenní výhled: Jak se trhy přenesou přes aktuální rizika? Výsledky dodá Netflix, ASML a jako bonus Tesla  
13:00Lídři FIXED.zone: I díky vstupu na trh START rozjedeme dravou expanzi a zúročíme nápady, jak růst
12:40Tripartita se shodla na využití Antiviru u automobilek
12:29Philips zažil slabší kvartál, avšak se silnými objednávkami  
11:38MMF: Cesta z dluhů? Jasná pravidla a jejich dodržování
11:14Optimismus nahlodala slabá čínská data, výnosy dál stoupají  
10:39Zvýšení sazeb bylo nutné, tvrdí člen rady ČNB Holub
9:26Výrobní ceny v září meziročně vzrostly o 9,9 %, nejvíce od března 1993
9:21Růst čínské ekonomiky zpomalil na 4,9 procenta. Je to méně, než se čekalo

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Deutsche Boerse AG (09/21 Q3, Aft-mkt)
Halliburton Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (09/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/21 Q3)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/21 Q3)
12:45Johnson & Johnson (09/21 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/21 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
22:00Netflix Inc (09/21 Q3)