Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?

Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?

25.07.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Británie podle prvních post-brexitových čísel krvácí - nálada mezi podniky v sektoru služeb je nejnižší od roku 2009 a nové objednávky i výroba zaznamenaly historicky vůbec nejprudší propad. Eurozóna naopak odolává překvapivě dobře - podnikatelská nálada se zhoršila v červenci jen kosmeticky a ve dvou největších ekonomikách se dokonce sentiment vylepšil. Otázka je, zda nám podobný obrázek vydrží i v nadcházejících měsících?

Británie by mohla z prvotního šoku v nejbližších měsících trochu vystřízlivět. Je jasné, že nejistota tamním podnikům nepřeje a investiční aktivita půjde dolů. Na druhou stranu, již na srpnovém zasedání bude pravděpodobně na negativní šok reagovat Bank of England, která má při porovnání s ECB k dispozici o poznání větší palebnou sílu. I proto slábne libra, což může řadě britských podniků v těžké situaci ulevit.

Na druhou stranu v eurozóně nakonec všechno nemusí vypadat tak růžově jako dnes. Brexit dodal podporu anti-evropským stranám i v jiných členských zemích EU. Další volby a referenda proto budou sledovaná s větším napětím a mohou podniky v eurozóně brzdit v rozletu (nejblíže říjnové ústavní referendum v Itálii). Navíc brexit nahlodal důvěru ve schopnost Unie a eurozóny řešit další potenciální krize - proto narostlo a pravděpodobně dál může růst napětí ve slabších bankovních systémech eurozóny (především v Itálii a v Portugalsku). Tento týden EBA (Evropská bankovní autorita) zveřejní výsledky zátěžových testů bank v EU. Testy tentokrát vypadají oproti minulým letům vcelku přísně - počítají s dvouletou recesí a velice pomalým oživením v třetím roce. Na rozdíl od minulých cvičení ale z testů automaticky nevyplynou požadavky na doplnění kapitálu. Bude tedy hodně záležet, jak s nimi naloží Evropská centrální banka a co konkrétně bude po italských bankách požadovat.

Region - forex
V pátek zveřejněné index podnikatelských nálad nezpůsobily na měnách ve střední Evropě velký rozruch, byť jejich vyznění vysílá pro středoevropské ekonomiky uklidňující signál o tom, že brexit nemusí mít velký dopad. Pro korunu to má podle nás tu implikaci, že ECB nemusí nutně uvažovat o natažení kvantitativního uvolňování, což ovlivní i politiku ECB. Podle nás tím klesá pravděpodobnost toho, že ČNB natáhne svůj kurzový závazek (ze 40 % na 30 %).

Tento týden bude zřejmě ve znamení Fedu, který může eventuálně zatopit především zlotému. Z regionálních událostí stojí za zmínku zítřejší zasedání MNB (změnu politiky neočekáváme).

Dluhopisy
Výnosy německých dluhopisů zůstaly v záporných vodách, i když první post-brexitová čísla ukazují na relativní odolnost eurozóny. Tento týden počítáme s tím, že blížící se výsledky bankovních testů mohou hrát evropským dluhopisům lehce do karet. Trhy také sledují zasedání Fedu - čekáme lehce jestřábí vyznění.

Komodity
Cena ropy Brent minulý týden nakonec vcelku výrazně poklesla. V pátek se dokonce dostala vcelku blízko k 45 USD/barel, nicméně večer pokles výrazně korigovala. Páteční data ukázala na růst aktivity amerických těžařů i na opatrnější náladu spekulantů, kteří omezili své sázky na růst cen ropy WTI.

V nadcházejícím týdnu budou komoditní trhy z ekonomických událostí zajímat především zasedání Fedu (středa) a první odhad růstu americké ekonomiky za druhé čtvrtletí (pátek). Ten by mohl být podle nás sice silnější, než trh očekává, nicméně z hlediska ropy by takový výsledek výraznější vzpruhu patrně stejně neznamenal.

 
 

Čtěte více:

Evropa zakončila týden beze změny, Vodafone po výsledcích +5 %
22.07.2016 17:41
Evropské akciové trhy zakončily poslední obchodní seanci týdne bez výr...
Americké trhy i v závěru týdne pokračovaly v růstu
22.07.2016 22:01
Také v závěru týdne se na amerických trzích prosadil růstový vývoj, kt...
Investoři čekají na rozhodnutí centrálních bank, Nintendo -17 %
25.07.2016 8:41
Investoři tento týden plně soustředí svou pozornost na klíčová zasedán...
Technická analýza - Dolar v pátek výrazně přetlačil euro, týden plný makrodat zahajuje těsně nad 1,0950 EURUSD
25.07.2016 8:55
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university