Aktualizováno Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu zveřejnil hospodářské výsledky za 2Q16. Společnost zveřejnila tržby ve výši 51,6 mil. EUR, což je o necelé 1 % lepší výsledek než v loňském roce a také číslo srovnatelné s konsensuálním odhadem, který počítal se stagnací tržeb (51,9 mil. EUR). Negativní meziroční vliv cen polymerů do tržeb byl kompenzován meziročním nárůstem objemu prodejů v tunách.
Provozní zisk EBITDA v 2Q16 dosáhl výše 11,2 mil. EUR, což je o 25.5 % více než v 2Q15 a lehce pod odhady na úrovni 11,5 mil. EUR. Firma také potvrdila svůj letošní cíl pro růst ukazatele EBITDA do pásma 43,0 až 49,0 mil. EUR i investiční výdaje (CAPEX), které by neměly přesáhnout 25 mil. EUR.
Dosažený čistý zisk v 2Q16 byl znatelně vyšší (7,1 mil. EUR) než v 2Q15 (2,0 mil. EUR). Za růstem čistého zisku i překonáním konsensuálního odhadu (5,6 mil. EUR) ovšem stojí především výraznější než očekávané pozitivní efekty nerealizovaných (a nehotovostních) kurzových zisků (+1,7 mil. EUR vs. -0,3 mil. EUR v 2Q15), či nízká daň z příjmu (0,2 mil. EUR).
Náš názor:
Výsledky hodnotíme jako NEUTRÁLNÍ pro krátkodobé obchodování s akciemi Pegas, když většina důvodů, která stojí za pozitivním překvapením na úrovni čistého zisku, resp. překonáním tržních odhadů, je tažena nepeněžními kurzovými vlivy, které se obtížně predikují a nemají příliš velkou relevanci ve vztahu k ocenění akcií Pegas.
Provozního zisk EBITDA byl v meziročním srovnání ovlivněn přeceněním opčního akciového programu. Ten ve 2Q16 představoval náklad ve výši 0,4 mil. EUR ve srovnání s nákladem ve výši 1,8 mil. EUR ve 2Q15. EBITDA upravená o tento vliv by tak meziročně vzrostla o 7,5 % na hodnotu 11,6 milionu EUR, čímž by současně naplnila konsensuální odhad.
Naše cílová cena je 800 Kč, a ačkoliv jí bylo dosaženo, ponecháváme na titulu doporučení akumulovat s ohledem na naši regionální preferenci titulů s udržitelnou dividendou a defenzivním charakterem podnikání. Pegas vyplatí dividendu 1,25 EUR na akcii (34 Kč). Poslední obchodní den s nárokem na dividendu je 12. října.