Fed velké překvapení nepřinesl, dolar ale padá

Výsledek jednání Fedu má na finanční trhy citelný, ale nikoli dramatický dopad. Soubor informací byl vyhodnocen jako převážně holubičí, takže se dostalo podpory akciím a dluhopisům, zatímco dolar je pod tlakem. Proti euru se dnes ráno obchoduje na 1,1235, vůči jenu na 100,50 a na páru s librou ztrácí na 1,3070.

Na jednu stranu je komentář předsedkyně Yellenové jednoznačnou přípravou na zvýšení sazeb do konce roku. Důvodů pro utažení politiky přibývá a po včerejším odkladu k němu bude stačit udržení tempa zlepšování ekonomiky a absence nových závažných rizik. Navíc 3 z 10 hlasujících členů měnového výboru byli pro vyšší sazby už včera. Do konce roku zbývají jednání v listopadu a prosinci, z nichž by si Fed pro akci pravděpodobně vybral prosinec. Obecně závažnější kroky dělá radši na jednáních, kdy má k dispozici aktualizovanou prognózu a může výsledek obratem vysvětlit na konferenci. Krom toho bude v prosinci už jasné, jak dopadly volby.

Signál utažení politiky v nejbližších měsících na trhy zapůsobil, ale ne výrazně. Sázky na vyšší sazby klesly celkem málo. Na druhou stranu jednání poskytlo i holubičí signály, které ve vlivu na trhy nakonec převážily. Jednak je to samotné nezvýšení sazeb, se kterým počítala většina, ale ne celý trh. Dále pak jde o projekci úrokových sazeb. Z výhledu pro konec letošního roku logicky ubylo jedno zvýšení, pro příští rok ale už dvě a to samé platí pro rok 2018. V roce 2019 Fed předpokládá základní sazbu na 2,6 procenta (medián), což by znamenalo utažení politiky za tři roky o 2 procentní body. Dlouhodobý výhled sazeb se také snížil, i když jen mírně na 2,9 procenta. Lehce dolů se posunul odhad dlouhodobého tempa HDP.

V celkovém hodnocení se nedá říci, že by Fed nějakým podstatným způsobem překvapil. Sazby zůstaly stabilní, dostali jsme příslib jejich brzkého zvýšení, ale také pomalejšího postupu vzhůru v dalších letech. Šlo ale o jedno z jednání, kdy panovala slušná nejistota právě o poskytnutém výhledu, a taková jednání nebývají pro trhy neutrální.

Zprávy z Fedu ještě budou na trzích doznívat během dnešního dne, kdy do hry nevstoupí žádná zásadní data. Týdenní zpráva o amerických žádostech o dávky v nezaměstnanosti nachází poslední dobou malou odezvu, protože málokdy překvapí. Údaje z realitního trhu - konkrétně prodeje starších domů - jsou momentálně daleko od centra pozornosti.

Zlotému s forintem výsledek Fedu vyhovuje a ráno posilují. Stejné je to s komoditními měnami, které jednak využívají slabosti dolaru a navíc i rostoucí ceny ropy (již ovšem také částečně táhne dolar). Koruna - jak jinak - zůstává beze změny.