Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak mohou trhy reagovat na německé volby?

Rozbřesk: Jak mohou trhy reagovat na německé volby?

22.09.2017 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Poslední průzkumy volebních preferencí hovoří jasně - první a druhá místa ve víkendových volbách v Německu jsou “rozdaná”. O co se tedy hraje? O nic méně než o místo třetí a budoucí podobu koalice.

Německé akcie a reálná aktiva by pravděpodobně nejvíce ocenily silné zisky liberální FDP, které by umožnily sestavit Angele Merkelové pravicovou koalici. Obě dvě strany jsou si v řadě bodů programově blízko, koaliční jednání by nemusela trvat dlouho a průsečík programů dává šanci na reformy uvolňující v delším období ruce rychlejšímu růstu produktivity. Pravicová koalice by pravděpodobně byla nejvíce fiskálně obezřetná, prosazovala by investice do vzdělání, nižší zdanění příjmů a integraci migrantů by šila podle potřeb německého průmyslu. Trochu skeptičtěji by pravicovou koalici mohly přijmout ostatní trhy v eurozóně - byla by méně otevřená hlubší integraci eurozóny prosazované Francií. To by se mohlo negativně projevit na kreditních maržích především na italském dluhu (s blížícími se volbami v Itálii).

Hlavní ekonom @PatriaCZ @bureshonza před volbami: Německu i akciím prospěje pravá vláda, koruně zahrozí velká... - https://t.co/CkvVKreYmH pic.twitter.com/on2oTFfbwR


Naopak horším výsledkem pro trhy by z počátku byl slabý výsledek FDP a silné zisky nacionalistické AfD. V tom případě by nejpravděpodobnější variantou bylo pokračování velké koalice. Toho se trhy rozhodně nebojí, problém ovšem je, že velká koalice CDU/CSU a SPD by se dnes formovala složitěji než v roce 2013. A to proto, že se obě dvě strany a především SPD vzdálily v programech od politického středu. Již v roce 2013 trvalo sestavení velké koalice skoro čtvrt roku. Dnes by to bylo ještě složitější. Právě proto by prvotní reakce trhů na silné zisky AfD a “vynucené” pokračování velké koalice byla v nejlepším případě neutrální… (jiné koaliční varianty jsou málo pravděpodobné). Ve finále by ovšem velká koalice znamenala pravděpodobně rozpočtově expanzivnější vládu, ochotnou jít do hlubší ekonomické integrace v rámci eurozóny. Taková koalice by mohla rozvázat ruce ECB a otevřít jí prostor k rychlejšímu ukončení měnové expanze. To by mohlo hrát časem do karet euru. A mohli bychom to pocítit i v Česku - konec měnové expanze v eurozóně může ohrozit dnešní trpělivost sázkařů vyčkávajících na zisky koruny. Z velké koalice by měly také o něco větší radost slabší články eurozóny - mohli bychom vidět stlačování rizikových marží. To vše by se ale nemuselo na trzích projevit hned, protože na formování velké koalice by se jednoduše čekalo dlouho… v roce 2013 vznikla vláda po zářijových volbách až na konci roku.

TRHY

CZK a dluhopisy

Nízká averze k riziku na globálních trzích (přes napětí okolo Koreji spadl VIX do blízkosti historických minim) hrála do karet koruně, která sklouzla zpět pod 26,10 EUR/CZK.

Česká koruna spolu s celou střední Evropou by pravděpodobně lehce ocenila v německých volbách vítězství pravicové koalice. Výraznější pozitivní impuls ale vzhledem k překoupenosti očekávat nelze. Naopak pokud by zisky liberální FDP byly slabé a došlo na formování velké koalice, může rozpočtově expanzivnější vláda přimět ECB k rychlejšímu utažení měnové politiky a sázkaře na zisky koruny k rychlejšímu zavření svých pozic…

Zahraniční forex

Dolar včera odevzdal část zisků, které nabral po zasedání Fedu. Přispěl k tomu mimo jiné pokles úrokových sazeb v USA, kterému pomohl i raketový Kim ze Severní Koreje. Ten světu pohrozil dalším testem vodíkové pumy nad Pacifikem.

Jinak pozornost trhů se již přesouvá k Německu, kde v neděli proběhnou parlamentní volby. Vypadá to, že kancléřkou sice zůstane A. Merkelová, ale vůbec není jisté, jaké koalici bude vládnout, protože 40 % voličů stále zůstává nerozhodnutých. Pro eurodolar bude důležité to, kolik hlasů dostane krajně pravicová stran Alternativa pro Německo, která usiluje o zisk třetího místa (s 10-15 %). Předběžné výsledky voleb, jež mohou ovlivnit i ostatní měnové páry v Evropě, by měly být známy v neděli pozdě v noci, tudíž na ně budou reagovat již asijské trhy.

Akcie

Včerejší obchodování v USA se neslo po středečním zasedání FEDu ve velmi poklidném duchu. Největší výkyv zaznamenal technologický index Nasdaq, který se po otevření trhů propadal až o 0,8 %. Nakonec však uzavřel v menší ztrátě (-0,5 %). Hlavním důvodem byl pokles akcií Apple Inc., který po představení nových produktů klesal včera druhým dnem v řadě. Panují obavy, aby dodavatelé Applu stihli dodat veškeré komponenty včas. Dobré hodnocení bohužel nemá nový model "chytrých" hodinek iWatch.

 

Čtěte více:

Evropě hrozí japonská past
22.09.2017 7:04
O možnosti, že se evropská ekonomika vydá podobnou cestou, jakou kráčí...
Tři akcie pro dlouhodobé investory, z toho jedna do elektrických šoků
21.09.2017 18:46
Na investičním webu Fool.com se poměrně často objevují doporučení a čl...
ECB do roku 2020 vytvoří novou referenční úrokovou sazbu
21.09.2017 17:54
Evropská centrální banka (ECB) do roku 2020 vytvoří novou referenční ú...
Kim pohrozil USA nejtvrdší odvetou, Trump je prý choromyslný
22.09.2017 8:38
Severokorejský vůdce Kim Čong-un pohrozil Spojeným státům nejtvrdšími ...

Váš názor
  • cekal bych prekvapeni az 17% pro AfD
    22.09.2017 11:04

    Velka Koalice / GroKo bude pokracovat, protoze Zeleni / Grüne propadnou k 5%, takze sance "Jamajka" je velka 0..... CDU/CSU bude kolem 33% a FDP kolem 11%, dohromady jim to na vladu "pravice", coz je velka hyperbola vzhledem extremne levicove politiky A.Merkel, urcite neda..... GroKo bude mit jen tesne nad 50%, protoze SPD se propadne nekam na 18%. Ja bych si myslel, ze je i mala sance, ze by AfD a SPD mohli zkoncit stejne, coz by vedlo k odstoupeni A.Merkel, coz nadpolovicni vetsina volicu v SRN chce..... Jinak dnes vysel posudek statni pravni rady k otevreni hranic v roce 2015 Angelou a je predjimano, ze jednala neopravnene a hrozi ji tedy vysetrovani.... Ze zakona si musela ziskat souhlas Bundestagu a okolnich zemich. Zajimave cteni... https://www.welt.de/politik/deutschland/article168900336/Gutachten-sieht-unklare-Rechtsgrundlage-fuer-Grenzoeffnung.html Vysetrovani mohou prosadit jen parlamentni strany a tedy jen AfD.. :-)
    palantir
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university