Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové

Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové

13.12.2017 9:15, aktualizováno: 13.12. 10:47
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Dnešní zasedání Fedu přinese s vysokou pravděpodobností další růst amerických sazeb. Trhy s ním ovšem skoro ze 100 % počítají. Pro investory tak bude zásadní především to, co vyplyne z doprovodného komentáře, nové prognózy a rozlučkové tiskovky Janet Yellenové.

V doprovodném komentáři bude zásadní sledovat zejména to, zda eventuální rozhodnutí zvýšit sazby bude jednomyslné a jak vyznívá nová prognóza. Ta s vysokou pravděpodobností po poslední sérii slušných čísel bude revidována směrem vzhůru v otázce růstu a naopak níže pokud jde o míru nezaměstnanosti. Naprosto klíčová však bude nastíněná úroková trajektorie na příští tři roky. Žádné významné změny ve výhledu sazeb na příští rok ovšem nečekáme, byť pár hlasů navíc pro vyšší úroky v roce 2018 a 2019 se v nové prognóze možná najde. 

Nicméně Janet Yellenové se na poslední tiskové konferenci pravděpodobně nebude chtít dát trhům záminku sázet na výrazně rychlejší růst sazeb v příštím roce. I když se těžko půjde této otázce vyhnout ve chvíli, kdy padnou otázky na připravovanou daňovou reformu. Ta pro Fed znamená pro-inflační riziko, resp. implikuje o něco vyšší reálné úrokové sazby než za jinak stejných podmínek.

Z makroekonomického pohledu je zajímavé, že v tomto roce nehledě na pokračující zvyšování úrokových sazeb Fedu, zůstávají finanční podmínky v americké ekonomice super-uvolněné. Jednoduše řečeno peníze zůstávají extrémně dobře dostupné. Index finančních podmínek americké ekonomiky sestavovaný investiční bankou Goldman Sachs poklesl na nejnižší úrovně od roku 2014 - tedy níže než ve chvíli, kdy Fed začal zvyšovat sazby. Je to především díky tomu, že Fed zvyšuje sazby relativně pomalu a dlouhé úrokové sazby zůstávají poměrně nízko. Současně s tím dál rostou akciové trhy a v tomto roce je také navíc slabší americky dolar. To všechno spíš otevírá Fedu prostor k dalšímu utahování měnové politiky v roce 2018. To se bude odehrávat skrze vyšší úrokové sazby a postupně zrychlující prodeje dříve nakoupených dluhopisů (v lednu tempo zrychlí z 10 mld. USD měsíčně na 20. mld.).

TRHY

CZK a dluhopisy
Česká koruna se pohybuje relativně klidně v okolí 25,60 EUR/CZK. Do zasedání ČNB by měla zůstat naladěna relativně pozitivně. I když lehkým rizikem zůstává čtvrteční zasedání ECB. Pokud se Mario Draghimu nepodaří ve světle silnější prognózy udržet dostatečně holubičí tón, mohlo by to část spekulantů na koruně zneklidnit. 

Zahraniční forex
Dluhopisové výnosy míří vzhůru, přičemž na krátkém konci rostou americké rychleji než evropské, čímž podporují dolar v posilování. Americká měna měla odpoledne navrch nad eurem a menší zisky si připsala také na páru s librou. Dolaru pomohla lehce vyšší americká výrobní inflace, která trh navnadila před dnešním zasedáním Fedu.

To bude bezesporu nejdůležitější událost nadcházejících 12 hodin. Fed dnes večer zvýší úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů, což nebude žádné překvapení. Pro dolar bude klíčové, jak bude nastíněná nové trajektorie růstu úrokových sazeb na příští tři roky. Žádné významné změny ve výhledu sazeb na příští rok ovšem nečekáme, byť pár hlasů navíc pro vyšší úroky v roce 2018 a 2019 se v nové prognóze možná najde. Celkově by však medián hlasů FOMC měl zůstat na hodnotě tří zvýšení o 25 bazických bodů v roce 2018.

Ropa
Cena ropy Brent zaznamenala propad zpět k 63 USD/barel v reakci na vybírání zisků. K těm pomohla odstávka severomořského ropovodu Forties, jejíž délka zůstává nadále neznámou (odhady hovoří o dvou až třech týdnech). Z fundamentálního pohledu by nicméně tento výpadek produkce neměl v příštím roce trh s ropou zásadně ovlivnit. Trh samotný by se měl dle měsíční zprávy EIA nacházet více méně v rovnováze, resp. lehkém přebytku 0,05 mbd (původně očekáváno 0,29 mbd). Zajímavý je nárůst produkce v USA, kde EIA předpokládá dosažení hranice 10 mbd již v květnu 2018 (měsíc před zasedáním OPEC+), přičemž za celý rok by pak měl nárůst činit 780 tis. bpd. 

Dnes budou zveřejněna tradiční data o zásobách od EIA. Včerejší neoficiální data od API naznačila vyšší než očekávaný pokles zásob surové ropy (-7,4 mbd). Zároveň pak svou měsíční zprávu o stavu trhu s ropou představí taktéž OPEC.

 

Čtěte více:

Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
12.12.2017 18:18
Chris Bryant na Bloomberg Gadfly poukazuje na to, že podle převažující...
Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
13.12.2017 6:31
Americký Fed je podle všeho pevně rozhodnut opět zvýšit cenu peněz. Je...
Technologickému sektoru se dnes nedařilo
12.12.2017 22:02
Hlavní americké trhy dnes zavřely v zelené barvě až na technologický i...
PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
13.12.2017 8:33
Polská společnost PKN Orlen chce odkoupit akcie Unipetrolu, nabízí 380...
Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu
13.12.2017 8:58
Evropské futures jsou dnes ráno smíšené, výraznější růst si připisuje ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)