Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

12.12.2017 18:18

Chris Bryant na Bloomberg Gadfly poukazuje na to, že podle převažujícího názoru v Evropě na rozdíl od USA nejsou žádné významné technologické společnosti. Výjimkou je snad jen SAP a Spotify. Jenže takový pohled úplně přehlíží druhou nejhodnotnější softwarovou firmu v Evropě, kterou je Amadeus. Ten zpracovává prodej/booking letenek a podle Bryanta má natolik dominantní pozici, že to pro něj až představuje hrozbu. Já sám jsem na tuto společnost nikdy předtím nenarazil a jistě nebudu sám, koho zajímá detailnější pohled na ní a její akcie.

Z následujícího grafu vidíme, že rok 2017 byl pro akcie Amadea mimořádně příznivý. Zatímco v předchozích letech si titul hledal svou cestu, poslední měsíce mu přinesly prudký růst přinášející zisky ve výši mnoha desítek procent:

001 

Zdroj: Morningstar

Z tabulky je zřejmé, že tu hovoříme o společnosti se schopností generovat prudký růst tržeb (i když letošní čtvrtletí již takovou dynamiku nepřináší). Znatelně se zvyšovaly i zisky a provozní tok hotovosti, který v roce 2016 dosáhl 1,5 miliardy eur. Jelikož Amadeus investuje zhruba 500 – 600 milionů eur ročně, zbývá mu toho ještě hodně: Volný tok hotovosti minulý rok dosáhl téměř 900 milionů dolarů, o rok dříve to bylo 723 milionů dolarů.

Amadeus má centrálu v Madridu a podle Bloombergu zpracovává velkou část celosvětových prodejů letenek. Asi polovina těchto transakcí je totiž zpracovávána platformami jakou představuje i Amadeus a ten je mezi nimi největší. U velkých leteckých společností je pak jejich význam ještě větší. Síla, kterou Amadeus na trhu má, se ale možná začíná otáčet proti němu. Leteckým společnostem se totiž přestávají líbit jeho ceny a následně vysoká ziskovost.

Letecké společnosti platí systému asi 4,3 eura za každou zpracovanou letenku a podle Bloombergu dosahují průměrné ziskovosti na jednoho cestujícího ve výši 9 dolarů. Zmíněná částka tak pro ně fakticky představuje velké peníze. Právě proto se snaží převádět stále více zákazníků přímo na vlastní webové stránky a motivovat je ke zvýšené zákaznické věrnosti a nakupování letenek přímo u nich. Dobrým příkladem je prý chování německé Lufthansy. Ta přitom trochu paradoxně ještě s Air France, SAS a Iberií Amadea zakládala.

Investoři ale evidentně z podobných kroků velký strach nemají, alespoň prozatím. Vývoj ceny akcií Amadea napovídá, že větší váhu přikládají pozici, kterou má firma na trhu, jeho významu a „zaháčkování“ v celém systému letecké dopravy. Proto investoři vyhnali kapitalizaci na 31,2 miliardy eur. A pokud by firma dokázala zvyšovat volný tok hotovosti z roku 2016 (tj. oněch cca 900 miliard eur) o pouhých 1,5 % ročně, tato kapitalizace by odpovídala fundamentu. Z tohoto pohledu tu tedy na žádnou nafouknutou bublinu nehledíme a valuační měřítka porovnávající firmu s celým odvětvím (první tři řádky následující tabulky) tu velkou vypovídací schopnost nemají.

001 

Zdroj: Morningstar

Tabulku ukazuji hlavně pro porovnání ziskové marže a návratnosti aktiv ROA a vlastního jmění ROE. Tato čísla ukazují, že pozice Amadea je skutečně výjimečně silná, což ale přirozeně budí „zájem“ klientů a konkurence.

 

Čtěte více:

Trhy si už nebudou užívat nadměrné likvidity...
10.12.2017 15:18
Financial Times poukazují na to, že letos se vede dlouhé řadě aktiv, k...
Co se stane, když se bitcoin zhroutí?
11.12.2017 6:30
Desítky milionů uživatelů, tisíce těžařů. Získávání digitální měny bit...
Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
11.12.2017 15:57
Je obecně známo, že západní svět trpí velkou příjmovou nerovností. Nen...
Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
11.12.2017 13:49
Německo dosahuje obrovských vnějších přebytků. To mimo jiné znamená, ž...
Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
12.12.2017 6:46
Ropný fond bez ropy. Navrhovaný prodej ropných akciových titulů by zn...

Váš názor
  • Chris Bryant toho moc neví.
    13.12.2017 9:57

    Jak může takhle krytyzovat. Copak neslyšel o našem Anofertu ?
    abc
  • tj. oněch cca 900 miliard eur
    12.12.2017 22:29

    opravdu..?
    qwer
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university