Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB se nelíbí silné euro, těžko ho ale dokáže zastavit…

Rozbřesk: ECB se nelíbí silné euro, těžko ho ale dokáže zastavit…

18.01.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Evropští centrální bankéři bijí na poplach. Prudké zisky eura se jim přestávají líbit. Ekonomika eurozóny sice jede na plný plyn, ale inflace zatím rozhodně nepředvádí žádné zázraky - aktuálně se pohybuje na 1,4 % a podle poslední prognózy ECB se k 2% cíli nevrátí ani do roku 2020. Poslední prosincová prognóza ECB přitom navíc staví svůj odhad inflace na kurzu 1,17 EUR/USD - dnešní kurz eura je přitom o více než 5 % silnější! I proto řada centrálních bankéřů z ECB včetně viceprezidenta Constancia v posledních dnech silné euro kritizovala. Otázkou je, zda ECB dokáže v boji proti silnému euru nabídnout něco jiného než “pouhé” slovní intervence…, tomu popravdě moc nevěříme.

Za prvé proto, že ekonomice eurozóny se daří velice dobře, je v pokročilé fázi oživení hnané vpřed trhem práce a domácí spotřebou. V tuto chvíli tak podle nás těžko silnější euro výrazněji ohrozí ekonomiku jako takovou. Může spíš tlačit dolů ceny dováženého zboží, což ve finále nemusí být pro spotřebu ani investice úplně špatná zpráva…, jen inflaci to teoreticky může tlačit dál hlouběji pod cíl ECB.

I to ale není jisté, protože na globálních trzích vedle padajícího dolaru pozorujeme také rostoucí ceny ropy. Vyšší ceny ropy a energií mohou do značné míry efekt silnějšího dolaru vykompenzovat.

Navíc je třeba vzít v potaz, že měnová politika ECB je stále extrémně uvolněná. Sotva si lze představit, že by ECB měnila své plány na “velice opatrný” ústup z měnové expanze jen kvůli těžko předvídatelným pohybům volatilního kurzu.

I proto zatím neměníme nic na našem letošním výhledu na ECB. Počítáme s tím, že ke změně v super-holubičí komunikaci dojde v dubnu po italských volbách. ECB pak ukončí QE v září a na první růst sazeb se můžeme teoreticky těšit na začátku roku 2019…Pokud budeme mít pravdu, znamená to zatím na začátku roku stále velice příznivé podmínky i pro českou korunu (bude těžit z pokračující měnové expanze v EMU). Sázkaři na její zisky mohou znejistět až v průběhu druhého a třetího kvartálu s blížícím se koncem QE v eurozóně.

TRHY 

CZK a dluhopisy

Česká koruna si včera polepšila a s blížícím se zasedáním ČNB označkovala nová post-intervenční maxima (25,35 EUR/CZK). Před zasedáním centrální banky (1.2.), kde očekáváme další růst sazeb a novou prognózu (která může posunout vzhůru trajektorii sazeb pro tento rok), by si koruna měla udržet dobrou náladu. Do karet ji navíc může hrát i padající dolar, který snižuje šance na rychlejší obrat v holubičí politice ECB (viz úvodník). Další výraznější technickou podporu EUR/CZK vidíme v okolí 25,15.

Zahraniční forex

Komentáře z ECB jsou v posledních týdnech tím nejhlavnějším motorem pohybů eurodolaru. A protože včera zchladili naděje na brzké utažení měnové politiky hned dva centrální bankéři z ECB (především Nowotny), tak euro postupně ztrácí. Připomeňme přitom, že do zasedání ECB zbývá týden, takže s ohledem na tradičního bobříka mlčení bychom se již neměli z ECB dočkat žádných překvapení.

Jinak dolar dnes povzbudil Apple, který slíbil, že v důsledku nové daňové reformy bude do USA repatriovat zisky v řádu desítek miliard dolarů. Pokud budou Apple následovat další technologičtí giganti, může to dolaru přinést další přechodné zisky v roce 2018.

Ropa

Cena ropy Brent včera sice klesala až pod úroveň 69 USD/barel, dnes však již znovu atakuje metu o dolar vyšší. K tomuto vývoji přispívá další snižování zásob surové ropy (-5,1 mil. barelů), které reportuje Americký petrolejářský institut. Nově se navíc připomíná Nigérie, kde protivládní militantní skupina hrozí napadením ropné infrastruktury (produkující cca 1,8 mbp surové ropy). Pokud by se tato hrozba měla naplnit, krátkodobě by trh mohl čelit ještě výraznějšímu utažení.

Dnes ropný trh kromě oficiálních dat o zásobách od EIA očekává rovněž měsíční zprávu OPEC o stavu ropného trhu. Ta bude zajímavá především v porovnání s reportem EIA a výhledem na americkou produkci, na němž se tyto dvě organizace poměrně významně rozcházejí. 


Čtěte více:

Pimco: Jsme na vrcholu, Fed v příštím roce zvedne sazby třikrát, ECB o zvedání začne hovořit
21.12.2017 7:05
Nejdříve ty dobré zprávy: Pokud vyloučíme zombie apokalypsu a náhlý sp...
ECB začátkem roku asi přehodnotí svou rétoriku, euro letí nahoru
11.01.2018 14:39
Evropská centrální banka by měla na začátku roku 2018 přehodnotit svůj...
Rozbřesk: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?
12.01.2018 9:12
Jestřábi začínají být více slyšet. Zápis z posledního zasedání ukazuje...
Eurodolar nad 1,21 - ECB a riziková americká inflace
12.01.2018 10:43
Kurz eura proti dolaru se po včerejším skoku vydal ještě výš a bez vět...

Váš názor
  • malá korekce textu
    18.01.2018 10:15

    Místo "Vyšší ceny ropy a energií mohou do značné míry efekt silnějšího dolaru vykompenzovat." ma byt "Vyšší ceny ropy a energií mohou do značné míry efekt slabšího dolaru vykompenzovat."
    Kolemjdouci
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)