Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?

Rozbřesk: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?

12.1.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jestřábi začínají být více slyšet. Zápis z posledního zasedání ukazuje, že by ECB mohla již na svém nadcházejícím zasedání změnit slovní závazky, které dnes trhům dává (ohledně QE a sazeb). A popravdě není se čemu divit. V prosinci ECB provedla největší pozitivní revizi růstu v historii - za rok 2017 čeká růst 2,4 % a za rok 2018 2,3 %.

A poslední čísla dávají ECB jenom za pravdu. Průmysl si udržuje silnou dynamiku především díky investicím a nálada podnikatelů v eurozóně ve čtvrtém kvartále zdolala nová historická maxima. Nálada je rekordní především v Německu, Rakousku a Irsku, vysokých úrovní dosahují ale i nálady ve Francii, Itálii a Španělsku. Současně dál klesá míra nezaměstnanosti a domácnosti na většině míst eurozóny zvyšují útraty. Problémy má z velkých zemí stále především Itálie, i tam se ale hospodářský cyklus bez pochyb otočil směrem vzhůru.

V zápisu z posledního zasedání to ECB jednoznačně shrnuje slovy, že ekonomika brzy pojede v režimu “plné kapacity” (s uzavřenou mezerou výstupu). A minimálně někteří členové bankovní rady mají strach, že v takovém případě může jít inflace nakonec vzhůru rychleji, než ukazuje poslední prognóza. Otázkou ovšem je, kolik takových skutečných jestřábů v bankovní radě v tuto chvíli je. My jsme stále toho názoru, že zůstávají v menšině. I proto zatím zápis z posledního zasedání ECB nepřeceňujeme a myslíme si, že změna v komunikaci nebude do výsledku italských voleb (konec března) nijak výrazná. Jak se zdá, i malé náznaky ale mohou euru stačit na frontě s dolarem k relativně slušným ziskům…

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna nijak výrazně nereagovala na zisky eura na frontě s dolarem a relativně dobře na ní naopak působil pokles averze k riziku na globálních trzích (růst akcií, pokles VIX). Pohyby i tak nejsou výrazné.

S blížícím se zasedáním ČNB by se koruně mělo spíše dařit a mohla by se pokoušet opatrně rozšiřovat své zisky.

Zahraniční forex

Včerejší propad americké výrobní inflace (za prosinec) přidělal dolarovým býkům další starosti, neboť za rohem je důležitější report o spotřebitelské inflaci a očekávání, že Fed v březnu zvýší úroky dost vysoko na to, aby mohly zkorigovat níže, pokud i spotřebitelská inflace zklame. Existuje přitom nemalé riziko, že zejména jádrová složka inflace skončí o desetinku níže, než si myslí trh (1,6 versus 1,7 % meziročně). V takovém případě by eurodolar zřejmě znovu otestoval silnou rezistenci na úrovni 1,209.

Ropa

Cena ropy Brent včera nakoukla nad hranici 70 USD/barel, nejvyšší hodnotu od prosince 2014. Na té se však příliš dlouho neohřála a dnes se již, navzdory relativně solidním číslům čínského zahraničního obchodu, pohybuje téměř o dolar níže. Na pozadí probíhajícího rebalancování trhu nicméně kombinace dozvuku výpadku produkce z konce roku (Severní moře a Libye), nárůstu geopolitického napětí (Írán) a pozitivního tržního sentimentu nadále způsobuje utahování trhu. Nejlépe tento stav ilustruje pohled na tržní indikátory, tj. rozevírání časového spreadu a prohlubování negativního sklonu forwardové křivky (tzv. backwardation). Dnešní data o aktivitě amerických producentů sice mohou trhy znejistět, ale zásadní impulz k uvolňování napětí by měl přicházet až s reálným nárůstem americké produkce v průběhu roku.


Čtěte více:

Recese v letošním roce?
12.1.2018 6:48
Řada ekonomů se domnívá, že globální ekonomika by si po mimořádně dobr...
Dřívější konec evropského QE? Zatím jen rétorická příprava, ale euro letí vzhůru
11.1.2018 17:06
Evropská centrální banka na svém prosincovém zasedání sice vylepšila p...
Summary: Výsledkovou sezónu otevírá pozitivní Delta a trápící se Pandora
11.1.2018 17:46
Se začátkem první výsledkové sezóny nového roku věnuje analytik Ján Hl...
Zuckerberg: Facebook se musí vrátit ke kořenům
12.1.2018 8:38
Uživatelé sociální sítě Facebook by brzy měli na svém účtu vidět více ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.4.2018
11:01Eurodolar na spodní hranici aktuálního pásma čeká, kam ho Draghi nasměruje  
10:52Tři nejslabší místa globální ekonomiky a trhů
9:41Pražská burza hledá směr, CETV po výsledcích ale +3,5 % !
9:29ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:17Rozbřesk: Co dnes čekat od ECB?
8:59Facebook zvýšil zisk o 63 %, má 2,2 miliardy uživatelů
8:49Unipetrolu prudce klesl čtvrtletní zisk, na tržby dolehla silnější koruna
8:40CETV (+2,3 %) má novou transakci na snížení výpůjčních nákladů
8:37Evropské burzy nejspíš čeká ospalé ráno. CETV a Unipetrol ohlásily své výsledky  
6:02Lidé s vysokými příjmy zažívají v práci více stresu. Jsou i méně spokojeni, tvrdí výzkum
25.4.2018
22:04Wall Street zakončila mírně v plusu, Boeing +4 %
18:07Tak nějak vypadá klasické dilema hodnotového investora…
17:53Evropa ve znamení výprodejů, Deutsche Lufthansa -3,4 % ! USA na nule
17:16Koruna se jediná v regionu drží, na světových trzích střídá pokles krátká konsolidace  
16:48Akcionáři Monety a KB schválili dividendy za loňský rok
16:48Promluví do kvartálních čísel CETV prodeje aktivit v jižní Evropě?
16:35Komerční banka, a.s.: Přijatá usnesení Valné hromady KB
16:23MONETA Money Bank, a.s. - schválila návrh představenstva na rozdělení zisku
15:56Unipetrol zveřejní kvartální čísla. Více však mohou zajímat další kroky PKN
15:28Evropa prohlubuje ztráty, USA se bude zpočátku červenat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m