Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?

Rozbřesk: Začne ECB brzy přelaďovat na jestřábí notu?

12.01.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jestřábi začínají být více slyšet. Zápis z posledního zasedání ukazuje, že by ECB mohla již na svém nadcházejícím zasedání změnit slovní závazky, které dnes trhům dává (ohledně QE a sazeb). A popravdě není se čemu divit. V prosinci ECB provedla největší pozitivní revizi růstu v historii - za rok 2017 čeká růst 2,4 % a za rok 2018 2,3 %.

A poslední čísla dávají ECB jenom za pravdu. Průmysl si udržuje silnou dynamiku především díky investicím a nálada podnikatelů v eurozóně ve čtvrtém kvartále zdolala nová historická maxima. Nálada je rekordní především v Německu, Rakousku a Irsku, vysokých úrovní dosahují ale i nálady ve Francii, Itálii a Španělsku. Současně dál klesá míra nezaměstnanosti a domácnosti na většině míst eurozóny zvyšují útraty. Problémy má z velkých zemí stále především Itálie, i tam se ale hospodářský cyklus bez pochyb otočil směrem vzhůru.

V zápisu z posledního zasedání to ECB jednoznačně shrnuje slovy, že ekonomika brzy pojede v režimu “plné kapacity” (s uzavřenou mezerou výstupu). A minimálně někteří členové bankovní rady mají strach, že v takovém případě může jít inflace nakonec vzhůru rychleji, než ukazuje poslední prognóza. Otázkou ovšem je, kolik takových skutečných jestřábů v bankovní radě v tuto chvíli je. My jsme stále toho názoru, že zůstávají v menšině. I proto zatím zápis z posledního zasedání ECB nepřeceňujeme a myslíme si, že změna v komunikaci nebude do výsledku italských voleb (konec března) nijak výrazná. Jak se zdá, i malé náznaky ale mohou euru stačit na frontě s dolarem k relativně slušným ziskům…

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna nijak výrazně nereagovala na zisky eura na frontě s dolarem a relativně dobře na ní naopak působil pokles averze k riziku na globálních trzích (růst akcií, pokles VIX). Pohyby i tak nejsou výrazné.

S blížícím se zasedáním ČNB by se koruně mělo spíše dařit a mohla by se pokoušet opatrně rozšiřovat své zisky.

Zahraniční forex

Včerejší propad americké výrobní inflace (za prosinec) přidělal dolarovým býkům další starosti, neboť za rohem je důležitější report o spotřebitelské inflaci a očekávání, že Fed v březnu zvýší úroky dost vysoko na to, aby mohly zkorigovat níže, pokud i spotřebitelská inflace zklame. Existuje přitom nemalé riziko, že zejména jádrová složka inflace skončí o desetinku níže, než si myslí trh (1,6 versus 1,7 % meziročně). V takovém případě by eurodolar zřejmě znovu otestoval silnou rezistenci na úrovni 1,209.

Ropa

Cena ropy Brent včera nakoukla nad hranici 70 USD/barel, nejvyšší hodnotu od prosince 2014. Na té se však příliš dlouho neohřála a dnes se již, navzdory relativně solidním číslům čínského zahraničního obchodu, pohybuje téměř o dolar níže. Na pozadí probíhajícího rebalancování trhu nicméně kombinace dozvuku výpadku produkce z konce roku (Severní moře a Libye), nárůstu geopolitického napětí (Írán) a pozitivního tržního sentimentu nadále způsobuje utahování trhu. Nejlépe tento stav ilustruje pohled na tržní indikátory, tj. rozevírání časového spreadu a prohlubování negativního sklonu forwardové křivky (tzv. backwardation). Dnešní data o aktivitě amerických producentů sice mohou trhy znejistět, ale zásadní impulz k uvolňování napětí by měl přicházet až s reálným nárůstem americké produkce v průběhu roku.


Čtěte více:

Recese v letošním roce?
12.01.2018 6:48
Řada ekonomů se domnívá, že globální ekonomika by si po mimořádně dobr...
Dřívější konec evropského QE? Zatím jen rétorická příprava, ale euro letí vzhůru
11.01.2018 17:06
Evropská centrální banka na svém prosincovém zasedání sice vylepšila p...
Summary: Výsledkovou sezónu otevírá pozitivní Delta a trápící se Pandora
11.01.2018 17:46
Se začátkem první výsledkové sezóny nového roku věnuje analytik Ján Hl...
Zuckerberg: Facebook se musí vrátit ke kořenům
12.01.2018 8:38
Uživatelé sociální sítě Facebook by brzy měli na svém účtu vidět více ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.11.2019
16:3017. listopad ŽIVĚ: Národní, Koncert pro budoucnost i Ceny Paměti národa
13:08Víkendář: Velká renesanční inflace, demografie a zlaté peněžní šoky
16.11.2019
21:04300 tisíc lidí na Letné 30 let od 1989. Co přinese 17. listopad?
15:5430 let od pádu železné opony: Jak si vedou česká a další ekonomiky a jak je na tom koruna?  
7:32Víkendář: Pokud ustoupíme, skončíme jako čínští Ujguři
15.11.2019
22:01Americké akcie zakončily týden na historických maximech
19:50Skvostná umělecká díla na předaukční výstavě Galerie KODL
18:54Nic moc si nenalhávat
17:25Průmyslová výroba v USA klesla v říjnu nejvíce od května 2018
17:18František Kronus: Poněkud přehnaný optimismus na trzích
16:50Skvělá čísla nVidie kalí matný výhled, trh čekal víc (komentář analytika)  
16:18OPEC vs. američtí břidlicáři: kdo s koho?  
16:14Špatná data? Trhy si závěr týdne zkazit nenechají  
15:49Applied Materials: Výhled konečně předpovídá rostoucí zisky (komentář analytika)  
15:26Rusnok: Výše úrokových sazeb odpovídá hospodářskému cyklu
13:13Perly týdne: Tesle utíká čas, IBM jej revolučně zkracuje a my „vynikáme“ v krádežích aut
12:27Hongkongská vláda čeká letos poprvé za deset let pokles ekonomiky
12:20Velké chyby ve statistice mohly ovlivnit rozhodování Riksbank. Je to katastrofa, zní z banky
11:11Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
10:45Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení o výsledku jednání valné hromady – rozhodnutí o rozdělení zisku a výplatě podílu na zisku akcionářů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data