Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Ministerstvo financí krotí dosavadní optimismus

Rozbřesk: Ministerstvo financí krotí dosavadní optimismus

01.08.2018 9:17
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Největší tuzemskou událostí tohoto týdne bude samozřejmě zítřejší zasedání bankovní rady ČNB, od kterého čekáme zvýšení sazeb, a především posunutí jejich prognózy směrem vzhůru. Zásadnějších změn nedozná pouze výhled sazeb, ale i koruny, od které ČNB dosud čekala jen rychlé posilování. Ještě než se tak pravděpodobně stane, můžeme se podívat na informace, které včera prezentovalo Ministerstvo financí ČR. Tedy nejenom na prognózu, která možná ještě sehraje svoji roli při kompletování rozpočtu na další rok, ale i na statistiku vládních bondů ke konci června. Ještě dnes pravidelnou zásobu dat doplní plnění státního rozpočtu za prvních sedm měsíců roku, které nejspíše navzdory silným daňovým příjmům příliš nenadchne. Ale popořadě.

MF se zařadilo mezi další instituce, které začaly korigovat své výhledy růstu české ekonomiky pro letošní i příští rok. V případě toho letošního z 3,6% na 3,2 %, v případě toho následujícího – z 3,3 % na 3,1 %. Ministerstvo tak poněkud zkrotilo svůj dosavadní optimismus, nicméně pozitivně naladěné zůstává i nadále. Předpokládá i vysoký přebytek veřejných rozpočtů v letošním roce, což rozhodně nelze vyloučit, třeba s ohledem na vývoj investic ze státního rozpočtu.

Jestli je v něčem nová prognóza MF konzervativní, tak zřejmě v pohledu na vývoj úrokových sazeb a výnosů státních dluhopisů. Příliš velký posun nahoru u nich nečeká, a tak i pro MF, a vlastně celý bondový trh, bude zítřejší zveřejnění prognózy ČNB významnou událostí.

Výnosy státních dluhopisů už mají docela solidní nárůst za sebou. Diferenciál vůči Bundům překračuje na dlouhém konci 160 bodů a aktivita zahraničních investorů na trhu opět narůstá. A tím se dostáváme ke statistikám MF z dluhopisového trhu, které mapují situaci v polovině roku. Jen v červnu se portfolia nerezidentů rozrostla o další státní dluhopisy v hodnotě přes 18 mld. korun a jejich podíl na českém korunovém státním dluhu dosáhl opět téměř 40 %. Jestli jde skutečně o trvalejší zájem zahraničí o český dluh, se ukáže už v srpnu, kdy stát splatí emisi dluhopisu v hodnotě 74,4 mld. korun. Je totiž otázkou, zda vyšší aktivita nerezidentů není pouze spekulativní a nesměřuje pouze do papírů s nejkratší splatností s cílem někam na chvíli umístit volnou likviditu. Jejich zájem totiž bude jedním z faktorů, které ovlivní naplnění prognózy sazeb z dílny MF.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna s blížícím se zasedáním ČNB maže své ztráty a včera se dokonce po delší době konečně dostala pro hranici 25,60 EUR/CZK. Dnešní PMI ji nejspíše opět nechá v klidu, a tak už bude jen vyčkávat na výsledek zítřejšího jednání bankovní rady, a především pak její prognózy sazeb a kurzu. Nebude to však jen koruna, ale i peněžní a kapitálový trh, koho nově namalovaný mix sazeb a kurzu z dílny ČNB ovlivní. Prozatím se totiž zdá, že nejen MF, ale i trhy jsou docela konzervativní, pokud jde o očekávaný nárůst úrokových sazeb. ČNB má proto potenciál překvapit.

Zahraniční forex

Data z eurózony - konkrétně mírně pomalejší růst a nepatrně rychlejší inflace než se očekávalo - již nedokázala vytlačit eurodolar výše. Naopak velmi silné spotřebitelské a podnikatelské nálady v USA pomohly dolaru.

Dnes sice přijdou na pořad v USA další zajímavá data, ale pozornost trhu bude spíše upřena k zasedání Fedu. Změna sazeb se tentokrát neočekává a stejně nelze počítat s velkými úpravami v komentáři FOMC. Fed muže ještě více akceptovat silný růst a fakt, že inflace dosáhla cíle. Fráze o tom, že makroekonomická rizika zůstávají vyrovnaná, bude avizovat zářijové zvýšení úroků.

Ropa

Cena ropy startuje druhý prázdninový měsíc mírným poklesem pod 74 USD/barel. Na cenách se podepisují zejména včerejší čísla Amerického petrolejářského institutu, která naznačují nárůst zásob surové ropy (5,6 mil. barelů). Pokud by měla takto nečekaně vysoký nárůst potvrdit i dnešní oficiální data od EIA, dá se očekávat další lehký tlak na pokles cen ropy.

 

Čtěte více:

Ziskový ráj a tlumený dopad prezidentova „cukru a biče“
31.07.2018 18:44
V investorech sice může budit obavy vývoj cen některých technologickýc...
Erste dnes byla v Praze trhákem. V USA se čeká na Apple
31.07.2018 17:10
Pražská burza se dnes dopoledne propadla až pod hodnotu 1 090 bodů. Ve...
Umírnění obchodního sporu přineslo své ovoce
31.07.2018 22:01
Akciové trhy v USA po včerejším negativním vstupu do nového týdne kone...
01.08.2018 0:02
Zisk americké společnosti Apple za třetí fiskální čtvrtletí překonal o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.09.2019
16:43Ekonomové budují národ, stát, kapitalismus
8:18Víkendář: Bereitschaftspotential – když se mozek chová jako akciový trh
13.09.2019
22:01Wall Street v pátek rekordy nepřekonala. Dow Jones rostl 8.den
17:39ECB, stimulace a zakrnělá kreativně destruktivní ruka trhu
17:05Banky vpřed - závěr týdne svědčí finančnímu sektoru. Výnosy rostou, euro 1,11 neudrželo  
16:46Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
15:53Jakub Lukáš: Pražská burza nabízí zajímavé úrovně pro vstup do pozice
13:54FT: Křetínský není připraven podepsat dohodu s novináři Le Monde
13:51Perly týdne: Dluhy u 2 000 % HDP, záhada přírodních zdrojů a velbloudi v EET budou
13:47Čína asi osvobodí od dodatečných cel sójové boby a vepřové z USA
13:46Německé ministerstvo chce dát 75 miliard eur na podporu elektromobilů a rozvoj železnic
13:37Nové nařízení o podpoře spravedlnosti a transparentnosti pro podnikatelské uživatele online zprostředkovatelských služeb: Necelý rok do účinnosti
12:05Státní zástupce zastavil stíhání v kauze Čapí hnízdo
12:02Yardeni: Akcie potáhne nahoru FONIR
11:43Ifo: Německo bude mít letos opět největší přebytek běžného účtu
11:06Zprávy dobré, nadšení mírné. Závěrem týdne sledujeme ústup z dluhopisů a silnější banky  
10:27Běžný účet v červenci v deficitu 27 miliard korun, výrazně hlubším než čekal trh
9:27Trump hodlá příští rok snížit daně pro střední třídu
9:11Rozbřesk: ECB spouští neomezené QE, výnosy italského dluhu na historických minimech
8:55Trhy do zeleného přemlouvá ECB i Trump, O2 rozšiřuje nabídku  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data