Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Ministerstvo financí krotí dosavadní optimismus

Rozbřesk: Ministerstvo financí krotí dosavadní optimismus

01.08.2018 9:17
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Největší tuzemskou událostí tohoto týdne bude samozřejmě zítřejší zasedání bankovní rady ČNB, od kterého čekáme zvýšení sazeb, a především posunutí jejich prognózy směrem vzhůru. Zásadnějších změn nedozná pouze výhled sazeb, ale i koruny, od které ČNB dosud čekala jen rychlé posilování. Ještě než se tak pravděpodobně stane, můžeme se podívat na informace, které včera prezentovalo Ministerstvo financí ČR. Tedy nejenom na prognózu, která možná ještě sehraje svoji roli při kompletování rozpočtu na další rok, ale i na statistiku vládních bondů ke konci června. Ještě dnes pravidelnou zásobu dat doplní plnění státního rozpočtu za prvních sedm měsíců roku, které nejspíše navzdory silným daňovým příjmům příliš nenadchne. Ale popořadě.

MF se zařadilo mezi další instituce, které začaly korigovat své výhledy růstu české ekonomiky pro letošní i příští rok. V případě toho letošního z 3,6% na 3,2 %, v případě toho následujícího – z 3,3 % na 3,1 %. Ministerstvo tak poněkud zkrotilo svůj dosavadní optimismus, nicméně pozitivně naladěné zůstává i nadále. Předpokládá i vysoký přebytek veřejných rozpočtů v letošním roce, což rozhodně nelze vyloučit, třeba s ohledem na vývoj investic ze státního rozpočtu.

Jestli je v něčem nová prognóza MF konzervativní, tak zřejmě v pohledu na vývoj úrokových sazeb a výnosů státních dluhopisů. Příliš velký posun nahoru u nich nečeká, a tak i pro MF, a vlastně celý bondový trh, bude zítřejší zveřejnění prognózy ČNB významnou událostí.

Výnosy státních dluhopisů už mají docela solidní nárůst za sebou. Diferenciál vůči Bundům překračuje na dlouhém konci 160 bodů a aktivita zahraničních investorů na trhu opět narůstá. A tím se dostáváme ke statistikám MF z dluhopisového trhu, které mapují situaci v polovině roku. Jen v červnu se portfolia nerezidentů rozrostla o další státní dluhopisy v hodnotě přes 18 mld. korun a jejich podíl na českém korunovém státním dluhu dosáhl opět téměř 40 %. Jestli jde skutečně o trvalejší zájem zahraničí o český dluh, se ukáže už v srpnu, kdy stát splatí emisi dluhopisu v hodnotě 74,4 mld. korun. Je totiž otázkou, zda vyšší aktivita nerezidentů není pouze spekulativní a nesměřuje pouze do papírů s nejkratší splatností s cílem někam na chvíli umístit volnou likviditu. Jejich zájem totiž bude jedním z faktorů, které ovlivní naplnění prognózy sazeb z dílny MF.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna s blížícím se zasedáním ČNB maže své ztráty a včera se dokonce po delší době konečně dostala pro hranici 25,60 EUR/CZK. Dnešní PMI ji nejspíše opět nechá v klidu, a tak už bude jen vyčkávat na výsledek zítřejšího jednání bankovní rady, a především pak její prognózy sazeb a kurzu. Nebude to však jen koruna, ale i peněžní a kapitálový trh, koho nově namalovaný mix sazeb a kurzu z dílny ČNB ovlivní. Prozatím se totiž zdá, že nejen MF, ale i trhy jsou docela konzervativní, pokud jde o očekávaný nárůst úrokových sazeb. ČNB má proto potenciál překvapit.

Zahraniční forex

Data z eurózony - konkrétně mírně pomalejší růst a nepatrně rychlejší inflace než se očekávalo - již nedokázala vytlačit eurodolar výše. Naopak velmi silné spotřebitelské a podnikatelské nálady v USA pomohly dolaru.

Dnes sice přijdou na pořad v USA další zajímavá data, ale pozornost trhu bude spíše upřena k zasedání Fedu. Změna sazeb se tentokrát neočekává a stejně nelze počítat s velkými úpravami v komentáři FOMC. Fed muže ještě více akceptovat silný růst a fakt, že inflace dosáhla cíle. Fráze o tom, že makroekonomická rizika zůstávají vyrovnaná, bude avizovat zářijové zvýšení úroků.

Ropa

Cena ropy startuje druhý prázdninový měsíc mírným poklesem pod 74 USD/barel. Na cenách se podepisují zejména včerejší čísla Amerického petrolejářského institutu, která naznačují nárůst zásob surové ropy (5,6 mil. barelů). Pokud by měla takto nečekaně vysoký nárůst potvrdit i dnešní oficiální data od EIA, dá se očekávat další lehký tlak na pokles cen ropy.

 

Čtěte více:

Ziskový ráj a tlumený dopad prezidentova „cukru a biče“
31.07.2018 18:44
V investorech sice může budit obavy vývoj cen některých technologickýc...
Erste dnes byla v Praze trhákem. V USA se čeká na Apple
31.07.2018 17:10
Pražská burza se dnes dopoledne propadla až pod hodnotu 1 090 bodů. Ve...
Umírnění obchodního sporu přineslo své ovoce
31.07.2018 22:01
Akciové trhy v USA po včerejším negativním vstupu do nového týdne kone...
01.08.2018 0:02
Zisk americké společnosti Apple za třetí fiskální čtvrtletí překonal o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university