Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dochází už průmyslu dech?

Rozbřesk: Dochází už průmyslu dech?

09.10.2018 9:23, aktualizováno: 9.10. 9:45
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Česká ekonomika směřuje k slabším výsledkům a potvrdila to i včera zveřejněná čísla z průmyslu. Růst produkce o necelá dvě procenta nebyl nikterak překvapivý a ani to, že za slabšími výsledky můžeme hledat nižší výkon automobilek. Mnohem zajímavější byly jako vždy nové zakázky, které vzrostly tentokrát pouze o 2,4 %. V případě automobilek dokonce stagnovaly. Slabší výsledky sice můžeme částečně zdůvodnit možným přesunem dovolených mezi letními měsíci, avšak hlavní problém, co bude dál s evropským automobilovým trhem, až tak jednoduše ze stolu shodit nemůžeme.

Letní měsíce sice byly ve znamení vysokých registrací nových vozů po celé Evropě, avšak nešlo o žádné vzedmutí poptávky, ale pouze o přípravu na nová pravidla měření emisí. Otázka síly poptávky po nových vozech a kapacitní možnosti tuzemských výrobců budou hlavním faktorem ovlivňující další směr průmyslu, který je dlouhodobě nejvýznamnějším odvětvím českého hospodářství. Táhne ekonomiku nahoru už čtyři roky, nicméně bez dalších investic jsou jeho možnosti k další expanzi omezené.

0

Zatímco průmysl zpomaluje, dvojciferného růstu dosahuje tuzemské stavebnictví. Dohání tak své dřívější mnohaleté propady díky silnému pozemnímu stavitelství i přílivu nových peněz do veřejných zakázek. Ostatně obrat v investiční aktivitě veřejného sektoru naznačila už data zveřejněná minulý týden. Obrázek stavebnictví však do jisté míry kazí slabé výsledky bytové výstavby. S ohledem na letošní poptávku po bydlení rozhodně nejsou nijak oslnivé a dokonce stále zaostávají za výsledky bytové výstavby v době recese před deseti lety. Napjatý stav na trhu s bydlením tak nejspíše „vyřeší“ vysoké ceny bytů, přísnější pravidla hypoték a dražší úvěry.

I když nová čísla z ekonomiky naznačují další zpomalení růstu, na situaci na trhu práce se tím zatím nic nemění. Nezaměstnanost klesá, zatímco volných pracovních míst dále přibývá. Sice už pomaleji, ale pořád ještě. Čekat proto, že se situace začne z pohledu firem zlepšovat, je předčasné.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna zůstává stále daleko od hodnot, na kterých ji předpokládá prognóza ČNB. Místo 25,30 EUR/CZK jsme ji včera mohli sledovat hodnoty okolo 25,75. Navzdory zajímavému úrokovému diferenciálu se jí vracet ke dřívějším maximům zatím rozhodně nechce. Dnes zveřejněná inflace by jí snad mohla dodat trochu síly, tedy pokud inflace dopadne výrazně hůře, než očekává ČNB (2,5 %). Vzhledem k tomu, jak se do inflace začínají přelévat vyšší ceny energií, nelze vyloučit vlastně nic. 

Ani výnosy státních bondů se zatím nevracejí na nedávná maxima. Jedním z důvodů může být avízo Ministerstva financí o zmenšení nabízených objemů státních papírů pro poslední kvartál roku. Jen v říjnu trh čekají dvě symbolické aukce v celkovém objemu 4 mld. korun. MF tím zřejmě dává najevo, že nové peníze nepotřebuje. S ohledem na budoucí deficitní hospodaření státu však nepředpokládáme, že by správci dluhu chtěli spoléhat pouze na likviditu státní pokladny, takže jde spíše jen o dočasnou taktiku. 

Zahraniční forex

Opatrná stabilizace juanu a čínských akcií je hlavním tématem na finančních trzích dnes po ránu. Eurodolar přitom stále osciluje kolem hodnoty 1,15 tlačen dolů růstem amerických úrokových sazeb a strachu z italského rozpočtu.

Dnes nás čeká z pohledu kalendáře poměrně nezajímavý den. Jen forint bude muset monitorovat zářijová inflační data, která zřejmě ukáží na to, že meziroční inflace dále roste nad cíl MNB (3,0 %). 

Ropa

Další pokles íránských exportů pomáhá ceně ropy stabilizovat se v okolí 84 USD/barel. Dle nejnovějších dat dosahují íránské dodávky ropy na světový trh aktuálně pouze 1,1 mil. barelů denně, což představuje výrazný propad oproti 2,5 mil. barelů z dubna tohoto roku. 

Na druhou stranu, znepokojující zprávy přicházejí ze strany poptávky. Ropné býky totiž může znervózňovat dění v Číně, kde je otázkou, nakolik propad akciového trhu souvisí s možným zpomalením domácí ekonomiky. Rizika zpomalení světového hospodářství pak ve svém nejnovějším výhledu zdůrazňuje taktéž Mezinárodní měnový fond, který snížil odhad růstu světové ekonomiky (-0,2 p.b.) na 3,7 % v tomto i příštím roce. 


 
 
 

Čtěte více:

Velmi negativní začátek týdne se v Americe začíná trochu lámat. Eurodolar přerušuje pokles
08.10.2018 16:40
Vstup do nového týdne byl hlavně kvůli Číně silně negativní. Se zpoždě...
Daimleru klesl prodej o 8,6 procenta, dolů jde už čtyři měsíce
08.10.2018 17:00
Prodej vozů německého automobilového koncernu Daimler klesl v září mez...
Moneta většinu ztrát umazala, Praha ale i tak končí v červeném
08.10.2018 17:18
Pražská burza zakončila dnešní obchodní den výrazně v červeném a nepod...
Americké technologie nepřestávají krvácet
08.10.2018 22:01
Americké trhy dnes otevřely jenom v mírném záporu a chvíli to vypadalo...
Moneta silnější po akvizici Air Bank a Home Credit (analýza)
09.10.2018 6:35
Banka Moneta se po převzetí české Air Bank a českého a slovenského byz...
MMF zhoršil odhad růstu globální ekonomiky, ČR je výrazně horší
09.10.2018 8:21
Tempo růstu globální ekonomiky zůstane letos i příští rok na loňských ...

Váš názor
  •  
    09.10.2018 9:33

    Víc už se toho nařezat, svařit, zbrousit, nastříkat a smontovat nedá...
    Slavista
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)