Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dá ČNB na korunu?

Rozbřesk: Dá ČNB na korunu?

16.10.2018 9:08
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Do dalšího zasedání bankovní rady ČNB zbývá něco málo přes dva týdny a kromě dnešních výrobních cen, které byly meziročně lehce vyšší než se čekalo (3,2 % proti očekávání 3,1 %), a podnikatelských nálad, které přijdou na řadu příští středu, se toho z tuzemské ekonomiky už bankovní rada příliš nového nedozví. Data z ekonomiky jsou i nadále solidní, i když už ne tak impozantní jako v úvodu roku, inflace stejně jako růst HDP nebo mzdy mírně zaostávají za stávající prognózou, avšak stávající odchylky jsou jen marginální, takže jediné, co vzbuzuje největší pochybnosti, je kurz koruny. Ta se stále nechce vrátit na trajektorii posilování narýsovanou modelem ČNB a drží se okolo 25,80 EUR/CZK, tedy necelá dvě procenta od průměru „naplánovaného“ pro poslední kvartál tohoto roku, navzdory dobrým výsledkům z ekonomiky i docela širokému úrokovému diferenciálu. Tedy ani hypotetický bonus v podobě skoro 200 bodů na krátkém konci úrokové křivky nemá sílu lákat další spekulativní kapitál na český trh.

Bankovní radu tak čeká další hlasování o zvýšení repo sazby, označovaném jako normalizace úrokových sazeb, které dále diferenciál rozšíří a možná pomůže koruně se konečně vydat požadovaným směrem.

Letos už popáté, respektive po sedmé od konce devizových intervencí loni v dubnu. Rozhodovat se přitom bude i na základě nové prognózy, o níž v tuto chvíli vlastně nevíme vůbec nic. Můžeme jen odhadovat, že nový výhled znovu nastíní inflační tlaky přicházející z mezd, či přesněji z napjatého trhu práce, a realitního trhu, který už ovšem začínají krotit vyšší úrokové sazby a od podzimu i přísnější pravidla pro hypotéky. Dlužno dodat, že tato opatření směřovaná na poptávku na realitním trhu nic nezmůžou se stále slabou nabídkou bytů brzděnou byrokratickými překážkami výstavby. Ale to už vlastně není pole působnosti centrální banky, ale především parlamentu.

ČNB čeká další jednání, které zatím nevypadá až tak jednoznačně jako ty předchozí. Dá více na korunu, nebo nebude až tak pospíchat a raději si počká na další čísla? Prozatím to vypadá padesát na padesát, nicméně více napoví komentáře bankéřů, které se mohou ještě týden objevovat. Pak už nastane sedm dní mlčení, spekulací a čekání na (ne)překvapení.

TRHY

CZK a dluhopisy

Korunu včera nechaly v klidu docela slušné výsledky běžného účtu platební bilance, který sice skončil deficitem v důsledku pokračující dividendové sezóny, nicméně jeho kumulovaný výsledek zůstává i nadále pozitivní. Vůči euru se koruna dostala v průběhu odpoledne opět za hranici 25,80, tedy zhruba dvě procenta od prognózy ČNB pro poslední kvartál roku. Se slabším kurzem se na trhu zvyšuje očekávání dalšího brzkého zvýšení úrokových sazeb centrální banky. Krátkodobou vzpruhu může koruně dodat případný nový komentář centrálních bankéřů ještě před tím, než za osm dní začne týden nuceného mlčení.

Zahraniční forex
Eurodolar se včera posunul vzhůru zpět k hranici 1,16, když americkou měnu nepotěšily výsledky maloobchodu za září v USA. Do centra pozornosti eurodolarového trhu se však může dostat Itálie, která včera oficiálně schválila rozpočet s deficitem ve výši 2,4 % HDP a se všemi navrhovanými perlami jako je snížení věku pro odchod do důchodu či minimálním příjmem. Nyní je na bruselské komisi, aby zvedla hozenou rukavici a přinutila Řím k poslušnosti. Možná, že EK bude nyní více spoléhat na to, že za ní tuto nepříjemnou práci odvedou ratingové agentury, které by již brzy mohly Itálii snížit rating. Neboli euro stále nebude mít ještě na růžích ustláno.

Forint by dnes měl sledovat zasedání MNB, byť se žádná změna politiky (navzdory vysoké inflaci v Maďarsku) neočekává.

Ropa
Ropa Brent se drží v blízkosti 81 USD/barel, kde vyčkává, jak se bude dále vyvíjet diplomatická přestřelka mezi Saúdskou Arábií a Spojenými státy. Zklidnit situaci by měl americký ministr zahraničí Pompeo, který dnes dorazí do Rijádu k jednání se saúdským princem. Z pohledu tržních dat pak dnes bude nejzajímavější číslo stavu zásob od API, předskokana zítřejší oficiální verze od EIA.

 
 
 
 

Čtěte více:

Singer: Obchodní války či brexit k další velké krizi nepovedou
08.10.2018 8:22
Současná ekonomická rizika jako jsou obchodní války, brexit či finančn...
Petr Dufek: Zlevnění dovolených srazilo inflaci
09.10.2018 9:32
Poněkud nečekaně dopadla zářijová inflace. Jestli však lze něco považ...
Viceguvernér Hampl: ČNB může v listopadu znovu zvýšit sazby
09.10.2018 11:02
Úrokové sazby České národní banky (ČNB) by měly nadále růst a jejich ...
Komentář ČNB k zářijové inflaci: Dopad slev na jízdném byl vyšší než se čekalo, v dalším období se inflační tlaky zmírní
09.10.2018 13:22
Podle dnes zveřejněných údajů zpomalil v září meziroční růst cenové hl...
Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
15.10.2018 10:49
Banky v tuzemsku v letošním třetím čtvrtletí dále zpřísnily úvěrové st...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data