Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dá ČNB na korunu?

Rozbřesk: Dá ČNB na korunu?

16.10.2018 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Do dalšího zasedání bankovní rady ČNB zbývá něco málo přes dva týdny a kromě dnešních výrobních cen, které byly meziročně lehce vyšší než se čekalo (3,2 % proti očekávání 3,1 %), a podnikatelských nálad, které přijdou na řadu příští středu, se toho z tuzemské ekonomiky už bankovní rada příliš nového nedozví. Data z ekonomiky jsou i nadále solidní, i když už ne tak impozantní jako v úvodu roku, inflace stejně jako růst HDP nebo mzdy mírně zaostávají za stávající prognózou, avšak stávající odchylky jsou jen marginální, takže jediné, co vzbuzuje největší pochybnosti, je kurz koruny. Ta se stále nechce vrátit na trajektorii posilování narýsovanou modelem ČNB a drží se okolo 25,80 EUR/CZK, tedy necelá dvě procenta od průměru „naplánovaného“ pro poslední kvartál tohoto roku, navzdory dobrým výsledkům z ekonomiky i docela širokému úrokovému diferenciálu. Tedy ani hypotetický bonus v podobě skoro 200 bodů na krátkém konci úrokové křivky nemá sílu lákat další spekulativní kapitál na český trh.

Bankovní radu tak čeká další hlasování o zvýšení repo sazby, označovaném jako normalizace úrokových sazeb, které dále diferenciál rozšíří a možná pomůže koruně se konečně vydat požadovaným směrem.

Letos už popáté, respektive po sedmé od konce devizových intervencí loni v dubnu. Rozhodovat se přitom bude i na základě nové prognózy, o níž v tuto chvíli vlastně nevíme vůbec nic. Můžeme jen odhadovat, že nový výhled znovu nastíní inflační tlaky přicházející z mezd, či přesněji z napjatého trhu práce, a realitního trhu, který už ovšem začínají krotit vyšší úrokové sazby a od podzimu i přísnější pravidla pro hypotéky. Dlužno dodat, že tato opatření směřovaná na poptávku na realitním trhu nic nezmůžou se stále slabou nabídkou bytů brzděnou byrokratickými překážkami výstavby. Ale to už vlastně není pole působnosti centrální banky, ale především parlamentu.

ČNB čeká další jednání, které zatím nevypadá až tak jednoznačně jako ty předchozí. Dá více na korunu, nebo nebude až tak pospíchat a raději si počká na další čísla? Prozatím to vypadá padesát na padesát, nicméně více napoví komentáře bankéřů, které se mohou ještě týden objevovat. Pak už nastane sedm dní mlčení, spekulací a čekání na (ne)překvapení.

TRHY

CZK a dluhopisy

Korunu včera nechaly v klidu docela slušné výsledky běžného účtu platební bilance, který sice skončil deficitem v důsledku pokračující dividendové sezóny, nicméně jeho kumulovaný výsledek zůstává i nadále pozitivní. Vůči euru se koruna dostala v průběhu odpoledne opět za hranici 25,80, tedy zhruba dvě procenta od prognózy ČNB pro poslední kvartál roku. Se slabším kurzem se na trhu zvyšuje očekávání dalšího brzkého zvýšení úrokových sazeb centrální banky. Krátkodobou vzpruhu může koruně dodat případný nový komentář centrálních bankéřů ještě před tím, než za osm dní začne týden nuceného mlčení.

Zahraniční forex
Eurodolar se včera posunul vzhůru zpět k hranici 1,16, když americkou měnu nepotěšily výsledky maloobchodu za září v USA. Do centra pozornosti eurodolarového trhu se však může dostat Itálie, která včera oficiálně schválila rozpočet s deficitem ve výši 2,4 % HDP a se všemi navrhovanými perlami jako je snížení věku pro odchod do důchodu či minimálním příjmem. Nyní je na bruselské komisi, aby zvedla hozenou rukavici a přinutila Řím k poslušnosti. Možná, že EK bude nyní více spoléhat na to, že za ní tuto nepříjemnou práci odvedou ratingové agentury, které by již brzy mohly Itálii snížit rating. Neboli euro stále nebude mít ještě na růžích ustláno.

Forint by dnes měl sledovat zasedání MNB, byť se žádná změna politiky (navzdory vysoké inflaci v Maďarsku) neočekává.

Ropa
Ropa Brent se drží v blízkosti 81 USD/barel, kde vyčkává, jak se bude dále vyvíjet diplomatická přestřelka mezi Saúdskou Arábií a Spojenými státy. Zklidnit situaci by měl americký ministr zahraničí Pompeo, který dnes dorazí do Rijádu k jednání se saúdským princem. Z pohledu tržních dat pak dnes bude nejzajímavější číslo stavu zásob od API, předskokana zítřejší oficiální verze od EIA.

 
 
 
 

Čtěte více:

Singer: Obchodní války či brexit k další velké krizi nepovedou
08.10.2018 8:22
Současná ekonomická rizika jako jsou obchodní války, brexit či finančn...
Petr Dufek: Zlevnění dovolených srazilo inflaci
09.10.2018 9:32
Poněkud nečekaně dopadla zářijová inflace. Jestli však lze něco považ...
Viceguvernér Hampl: ČNB může v listopadu znovu zvýšit sazby
09.10.2018 11:02
Úrokové sazby České národní banky (ČNB) by měly nadále růst a jejich ...
Komentář ČNB k zářijové inflaci: Dopad slev na jízdném byl vyšší než se čekalo, v dalším období se inflační tlaky zmírní
09.10.2018 13:22
Podle dnes zveřejněných údajů zpomalil v září meziroční růst cenové hl...
Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
15.10.2018 10:49
Banky v tuzemsku v letošním třetím čtvrtletí dále zpřísnily úvěrové st...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m