Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Poslední letošní emise státních dluhopisů

Rozbřesk: Poslední letošní emise státních dluhopisů

21.11.2018 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes vstupuje Ministerstvo financí ČR s nabídkou nových státních dluhopisů na tuzemský kapitálový trh. Tentokrát půjde o bondy splatné za jedenáct a patnáct let v maximálním objemu pět miliard korun. Poté až do konce roku by podle dřívějších informací MF neměly na trh zamířit žádné další střednědobé nebo dlouhé státní bondy, pouze krátkodobé státní pokladní poukázky v objemu do deseti miliard korun, a to ještě v závislosti „na očekávaném výsledku hospodaření státního rozpočtu v roce 2018“.

Od začátku roku již MF prodalo na trhu nové dluhopisy v objemu 245 mld. korun, přičemž takto získané prostředky směřovaly primárně na uhrazení letos splatných papírů. Podobnou částku bude MF potřebovat na splátky dluhu i v příštím roce a je velmi pravděpodobné, byť jeho Strategie financování a řízení státního dluhu ČR bude k dispozici až v prosinci, že většinu peněz (ne-li všechny) si nejspíše opět obstará na českém trhu.

Nové dodatečné potřeby mít MF s ohledem na vývoj státního rozpočtu nejspíše nebude. Rozpočet totiž na rozdíl od původního plánu zůstává i po deseti měsících v mírném přebytku, a opět mu v tomto směru pomáhají příjmy z rozpočtu EU. Rozpočtu samozřejmě pomáhá solidní ekonomický růst zajišťující vyšší daňové příjmy, konkrétně především ze zdanění práce. Jen na tzv. sociálním pojistném se letos vybralo o téměř 40 mld. více než ve stejném období loňského roku. Nakonec více než tři čtvrtiny letošního vyššího výběru daní v rámci celých veřejných rozpočtů jde na vrub tzv. pojistného a daně z příjmu fyzických osob. I proto se dá předpokládat, že ČR v letošním roce opět vykáže přebytkové hospodaření veřejných financí, i když státní rozpočet skončí někde na hraně.

Udržet takový výsledek i v příštím roce bude jen velmi obtížné vzhledem k závazku zvyšování penzí a mezd zaměstnanců ve veřejném sektoru. Počítat musíme i s pomalejším růstem ekonomiky a tedy i s pomalejším růstem daňových příjmů. Přesto nejspíše i nadále zůstane pozice MF na finančních trzích velmi příznivá, mj. i díky jeho rezervní pozici, kterou mu skýtá státní pokladna.


TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna během včerejšího obchodování zůstala nad hranicí 26 EUR/CZK a nadále tak nebere ohled na prognózu centrální banky, vůči které ztrácí více než jedno procento. ČNB z takového vývoje kurzu nejspíše příliš nadšená není, nicméně ji to nejspíše jen těžko přinutí ještě něco do konce roku provést. Počítáme proto i nadále s tím, že k dalšímu zvýšení sazeb dojde teprve až v únoru. Koruna bude i nadále jen těžko získávat oporu k návratu k prognóze centrální banky.

Zahraniční forex

Pokračující výprodej na akciových trzích, resp. také italských vládních dluhopisů způsobil jen relativně mírnou volatilitu eurodolaru. Italský problém pro euro však nezmizí, což limituje eurodolar v tom, aby udržitelně posílil.

Dnes budou zajímavá americká data - zejména týdenní statistiky z trhu práce.

Včera zasedala maďarská centrální banka a jak už to tak v poslední době bývá, tak si forint výstupů ze zasedání prakticky ani nevšiml. MNB ponechává svou velmi uvolněnou politiku beze změny a hodlá čekat na ECB a na to až (jádrová) inflace dosáhne udržitelné cíle (v polovině roku 2019).

Ropa

Prudký propad cen ropy nebere konce - jen během včerejšího obchodování odepsala ropa Brent dalších 6 %. Překvapivý pokles zásob (-1,5 mil. barelů), který v noci reportoval americký petrolejářská institut, sice dnes pomáhá část ztrát umazat, nicméně i tak zůstává cena ropy v blízkosti 63 USD/barel. Ke včerejšímu propadu přitom přispěly jak přetrvávající obavy o významný převis nabídky nad poptávkou v dalších měsících, tak i výprodej napříč globálními akciovými trhy. Další zatěžkávací zkouška čeká ropu již dnes, kdy přijdou na řadu data k zásobám a americké produkci z dílny EIA, které v minulých týdnech podporovaly medvědí sentiment.


Čtěte více:

ČEZ zdraží s novým rokem části zákazníků elektřinu o 8 procent
20.11.2018 14:55
Energetická společnost ČEZ zdraží od Nového roku části zákazníků elekt...
EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic
20.11.2018 17:19
Evropská unie se dnes dohodla na pravidlech pro dalekosáhlý systém koo...
Pražská burza je nejníže za tři týdny. O2 před výsledky posílila
20.11.2018 17:43
Pražská burza zakončila dnešní den výrazným propadem, když ztráty v pr...
Ropa a technologie dál drtí Wall Street
20.11.2018 22:01
Výprodeje na amerických trzích nadále pokračují. Obětními beránky jsou...
O2 za devět měsíců roku zvýšila tržby i zisk. Vyzdvihuje O2 TV
21.11.2018 7:06
Telekomunikační operátor O2 dosáhl za devět měsíců roku 2018 celkových...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu