Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Prysmian má další trable se svým největším kontraktem

Summary: Prysmian má další trable se svým největším kontraktem

21.02.2019 18:08
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Damoklův meč, jenž od začátku visí nad naším Investičním tipem Prysmian a má jméno WesternLink, dal o sobě opět hlasitě vědět. Jedná se o doposud největší kontrakt společnosti (cca 700 mil. EUR), propojující obnovitelné zdroje energie na západě Skotska se severním Walesem. Akcie společnosti tvrdě zasáhla zpráva, že došlo k nečekanému výpadku na tomto propojení, za což společnosti hrozí další smluvní pokuty. Projekt měl být dle původního harmonogramu dokončen již v roce 2016. Namísto toho soustavně naráží na problémy a zpoždění, načež Prysmianu narůstají pokuty z prodlení, které se prokousávají do profitability.

Na každou špatnou zprávu spojenou s tímto projektem proto trhy reagují poměrně agresivně a dnes posílají akcie dolů o 10 %.

Maersk

Globální dopravce završil náročný rok 2018 v pozitivním duchu, který však trochu pokazil hodně konzervativní výhled na rok 2019. Odhlédneme-li od akvizice terminálu Hamburg-Sud, tržby si polepšily o 5 % yoy a mírně předběhly konsensus. Zajisté potěší, že i v prostředí zpomalujícího globálního hospodářského růstu se i ve čtvrtém kvartálu zvedal jak objem přepravy (+10 % yoy), tak průměrné přepravní sazby (+10 % yoy). V rozletu však společnost zbrzdily rostoucí ceny paliva (+50 %), které ukazatel EBITDA v roce 2018 připustily jen k 8% ročnímu růstu, čímž se srovnal s konsensem trhu.

Výhled pro tento rok je dost opatrný, čemuž se při současném geopolitickém napětí a protekcionistických opatřeních není co divit. Ukazatel EBITDA by se měl pohybovat kolem 4 mld. USD (+5 %), přičemž trh odhadoval až 4,8 ml. USD. Upřímně moc nerozumíme, kde vzal trh odvahu narýsovat roční růst EBITDA až o 25 %, když se již půl roku bavíme o zpomalujícím globálním hospodářském růstu. Proto se nám zdá konsensus přehnaně optimistický. V objemu přepravy se očekává růst o 1 až 3 %, nicméně mnohem důležitější jsou pro profitabilitu samozřejmě přepravní sazby.

Akcie reagují na konzervativní výhled 7% poklesem. 

Albemarle  

Náš favorit mezi producenty lithia Albemarle předvedl výsledky, které splnily očekávání trhu, a jako bonus ještě přiložily více než uspokojivý výhled na rok 2019. Skutečně důležité poselství těchto výsledků se však ukrývá mezi řádky. Ale popořádku. Tržby si polepšily o 8 % yoy na 920 mil. USD (kons. 880 mil. USD) především díky výkonu lithia (+20 % yoy) a bromu (+10 % yoy). Ukazatel EBITDA (provozní zisk + odpisy) se i v náročném tržním prostředí dokázal meziročně zvednout (+8 % yoy), a to opět hlavně zásluhou lithia (+20 % yoy). Marže jako taková se meziročně drží na 28,7 % a na lithiu se dokonce zvedla o 130 bps yoy na 42,3 %. Výsledný čistý zisk na akcii vyskočil o 15 % yoy na 1,53 USD (5 p.b. jde na vrub zpětnému odkupu akcií), zatímco konsensus počítal s 1,48 USD.

Teď k samotnému výhledu na rok 2019. Tržby chce management dotáhnout do pásma 3,65 až 3,85 mld. USD, což při střední hodnotě 3,75 mld. USD překonává konsensus o 0,1 mld. USD a implikuje 10% roční růst. EBITDA se s intervalem 1,07 až 1,14 mld. USD v podstatě drží predikcí (potenciální marže 29,6 %) a odhadovaný čistý zisk na akcii 6,1 až 6,5 USD je přeskakuje o 15 centů. Za zmínku stojí ještě plánované kapitálové výdaje ve výši 850 mil. USD, což je stejná hodnota jako v předešlém roce. Společnost tedy neplánuje rychlejší navyšování výrobních kapacit – pozitivní signál pro stabilitu ceny lithia.

A kde je tedy to skryté poselství? Management opakovaně ujišťoval investory, že díky dlouhodobým kontraktům, kvalitě svého produktu a geografické diverzifikaci je z velké části krytý před výkyvy spotových cen lithia. S těmito výsledky ta slova potvrdil. Navzdory klesajícím cenám dokázal zvednout nejen tržby, ale dokonce i marži tohoto segmentu. Tržby navíc posilovaly nejen zásluhou většího prodaného objemu (+14 % yoy), ale i rostoucí ceny (+4 % yoy). Mnozí menší producenti ve stejném období hlásili cenové tlaky. V roce 2019 bude tržby z lithia táhnout především rostoucí objem, cena bude narůstat maximálně ruku v ruce s inflací. Management ještě zvýšil svůj odhad poptávky pro rok 2025 z 800 tisíc tun na 1 mil. tun.

Akcie po uveřejnění výsledků rostou před otevřením trhu o 7 %.

 
 

Čtěte více:

Výsledky Glencore mírně zklamaly, výhled je ale sebevědomý (komentář analytika)
20.02.2019 11:29
Výsledky jednoho z předních světových těžařů nerostných surovin Glenc...
Albemarle vytěžil ze 4Q to nejlepší (komentář analytika)
21.02.2019 14:13
Náš favorit mezi producenty lithia Albemarle předvedl výsledky, které ...
Maersk uzavřel minulý rok pozitivně, přehnaně optimistický výhled trhu ale nenaplnil
21.02.2019 15:48
Globální dopravce završil náročný rok 2018 v pozitivním duchu, který v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.03.2019
21:38Páteční výprodej na Wall Street
18:32Pět známek úpadku Spojených států a jeden malý detail
17:42Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu
17:21Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
17:19Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají  
16:32Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
16:02Riskantní italská hedvábná stezka
15:19AMISTA investiční společnost, a.s. - Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje pozvánku na valnou hromadu
14:41Američané doplácí na nezamýšlené důsledky obchodní války
13:46Aerolinky Garuda zruší objednávku na 49 letadel Boeing 737 MAX
13:35Draghi: Firmy musí zlepšit přípravy na divoký brexit
13:22Kvartál, na který je lepší zapomenout, zejména pro Německo
12:29UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pozvánka na řádnou valnou hromadu
11:37Perly týdne: Nejlepší zisky od roku 2013, Facebook exodus a drahá Praha
11:22Rally na Applu živí spekulace o vlastním streamu (komentář analytika)  
11:19Jan Bureš: Padající nálada v eurozóně = stabilní sazby ČNB
10:57Z dobrých čísel Nike si výrazně ukousl silný dolar (komentář analytika)  
10:49Německý 10Y výnos na nule a eurodolar pod 1,13 po velmi slabých zprávách z průmyslu  
10:32Jak správně zdanit příjmy z cenných papírů jako fyzická osoba?
9:45Rozbřesk: Odklad brexitu nahrává stabilitě sazeb ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data