Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nálady obrat k lepšímu zatím nevěstí

Rozbřesk: Nálady obrat k lepšímu zatím nevěstí

26.03.2019 9:19
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po pátečních žalostných výsledcích PMI za Německo, který se v průmyslu propadl na šest a půl leté minimum, si trhy mohly spravit náladu o něco příznivějším vývojem Ifa. To dopadlo lépe než minule, a to jak z pohledu hodnocení současnosti, tak i očekávání 9 000 německých firem. Na první pohled tak vidíme kontrast mezi PMI a čísly Ifa, nicméně až tak dramaticky rozdílnou informaci nám podávat nemusejí, když se podíváme o něco více do hloubky.

Stačí přitom jen pohled na průmysl, jehož výsledky dopadly špatně i včera. Zvlášť pak index očekávání průmyslových firem se propadl až na úroveň, kterou trhy viděly naposledy na konci roku 2012, kdy německá ekonomika prožívala krátkou recesi. Vzhledem k nejistotám a rizikům, ať už v podobě potenciálního čínského zpomalení nebo dnes již zcela neuchopitelného brexitu. Celkový výsledek Ifa tak zachránil především obchod a služby, kde se optimismus firem odrazil ode dna. Z pohledu české ekonomiky je ovšem reprezentativní především situace v německém průmyslu, který je nejvýznamnějším odběratelem českých firem fungujících jako subdodavatelé. A v tomto směru tedy „lepší než očekávaný“ celkový výsledek až tak nepotěší.

Nervozita je už cítit i v české ekonomice. Viditelná je změna nálady v průmyslu, kde se na horizontu tří měsíců čeká další pokles tempa výroby. Horší je i naladění obchodníků i poskytovatelů služeb. Pouze ve stavebnictví se tentokrát nálada opět zlepšila a přiblížila se nedávným maximům. Firmy ve stavebnictví stále věří v další svižný růst výstavby, i když nepochybně vnímají, jak potenciálně nejisté mohou být investice veřejného sektoru vzhledem k výraznému tlaku na zvyšování sociálních výdajů státu. Mezi spotřebiteli se začínají objevovat obavy z jejich budoucí finanční situace a z nezaměstnanosti. Je zřejmé, že i domácnosti začínají brát na vědomí zprávy o zpomalení růstu v Evropě a potenciálních hrozbách současné konjunktury. Jde samozřejmě pouze jen o tzv. měkká data, nicméně v tuto chvíli vypovídají o současné situaci asi mnohem více než tři měsíce staré výsledky HDP. Nejsou na druhou stranu nijak dramaticky špatné, takže věštit z nich recesi nedává v tuhle chvíli smysl. Zvýšenou ostražitost si však rozhodně zaslouží.

TRHY
CZK a dluhopisy

Tři dny před březnovým zasedáním bankovní rady koruna otestovala úroveň 25,75 EUR/CZK a opět se tak vzdálila od prognózy ČNB. Domácí vzpruhy se až do čtvrtka nedočká, a tak bude i nadále vydána „napospas“ zahraničních zpráv, respektive nálad investorů. Od ČNB sice nečekáme změnu sazeb, nicméně podstatné bude vyznění jejího komentáře. Zda podobně jako Fed nebo ECB se i tuzemská centrální banka rozhodne zařadit zpátečku, nebo zda zvolí slova o přestávce na cestě k tzv. normalizaci sazeb, dokud se nezmírní zahraniční rizika a nejistoty.

Zahraniční forex
Ani pokračující politický chaos okolo brexitu ani překvapivě lepší výsledek podnikatelské nálady v Německu (index Ifo) nerozhýbal hlavní devizové trhy.

Stabilizovaly se však měny v emerging markets, včetně např. forintu. Ten dnes vyčkává na zasedání MNB, od něhož menší část trhu očekává drobné zvýšení jedné z oficiálních úrokových sazeb. Takové naděje jsou však předčasné a forint může být mírně zklamán, pokud MNB pohyb sazeb odloží až na druhý kvartál.

Ropa
Ropa Brent prozatím nemá žádný důvod k výraznějšímu pohybu jedním či druhým směrem, a tak nadále stráží hranici 67 USD/barel. První cenový impuls by mohl přijít dnes, kdy přijde na řadu předběžné číslo k zásobám z dílny Amerického petrolejářského institutu. Pokud by se - podobně jako v minulém týdnu - ukázalo, že zásoby surové ropy klesají ve Spojených státech stále výrazně, ropní býci by měli další důvod k radosti.

 
 
 

Čtěte více:

Pictet: Globální recesi se letos možná vyhneme
20.03.2019 10:06
Německá ekonomika ve druhé polovině roku 2018 výrazně oslabila. Vývoj ...
Německo ještě letos vytvoří fond, kterým bude bránit domácí firmy před převzetím
20.03.2019 9:47
Německo plánuje do konce letošního roku schválit zákony o vzniku státn...
Jan Bureš: Padající nálada v eurozóně = stabilní sazby ČNB
22.03.2019 11:19
Podnikatelská nálada v eurozóně v březnu znovu poklesla a je to stále ...
Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
22.03.2019 16:32
Výnosy německých desetiletých vládních dluhopisů dnes poprvé od října ...
Špatné PMI versus slušné IFO, čemu věřit v německé ekonomice?
25.03.2019 11:00
Stále platí, že čísla z největší evropské ekonomiky nejsou zrovna přes...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data