Význam telekomunikací během pandemie narostl, ale investoři to tak nevidí. Tento sektor byl po většinu roku zcela přehlížen a obchoduje se na nižších úrovních. Vzhledem k tomu, že v tomto odvětví začaly náhle vzkvétat dohody, mohou telekomunikační společnosti vzbuzovat pozornost.
Během pandemie se přitažlivost telekomunikací jako defenzivního titulu snížila. Tento sektor se sice odrazil dříve než širší trh, ale rally, která následovala, se už neúčastnil. Od 18. března je to po bankách druhý nejhorší sektor v Evropě a narostl o 7,5 % proti 33% nárůstu benchmarku Stoxx 600.
Pro sítě to byl těžký rok. Zisky jsou vratké a tlak na dividendy, jedno z hlavních lákadel sektoru, dopadá na akcie. Tím se relativní valuace dostala na 10leté minimum. I přes osekání dividend je tento sektor z hlediska výplat s odhadovaným 5% výnosem v roce 2021 stále atraktivní, zatímco Stoxx 600 je na 3,2 %.
Toto odvětví je v poslední době úrodnou půdou pro fúze a akvizice, které zahrnují i firmy jako MasMovil Ibercom, Sunrise Communications Group, Altice Europe, TalkTalk Telecom Group a Royal . Podle analytiků hledají konsolidaci také velcí hráči. Minulý týden se prodala Telia Company společnosti Polhem Infra za 18,9násobek poměru EV k EBITDA.
Podle analytiků společnosti by mohlo přijít ještě více novinek z tohoto odvětví. Valuační spread mezi veřejným a soukromým trhem se neustále rozšiřuje. Je proto pravděpodobné, že přiláká více externích kupujících a také zpětných odkupů ze strany vedení vzhledem k tomu, že ceny akcií se blíží minimům. Analytici poznamenávají, že v letech 2013 až 2015 pomohlo příznivé pozadí obchodů v tomto sektoru překonat širší trh o 25 procentních bodů. Celkově je valuační mezera v tomto odvětví oproti průměrným cílovým cenám analytiků stále propastná a odhaduje se 25% potenciál.
Analytici společnosti tvrdí, že společnosti bohaté na optická vlákna nejsou akciovými investory dostatečně oceňovány a že většina telekomunikačních společností má skrytou hodnotu. Operátoři by měli odprodat své vysílače, které mají na finančních trzích vyšší valuaci, a prodat podíly v tvrdé infrastruktuře soukromým trhům. Tímto směrem již směřují Vodafone Group i .
„V celoevropském telekomunikačním sektoru se drží materiální hodnota, která čeká na vypuštění,“ a jsou tu i kupci, kteří ji chtějí uvolnit, říkají analytici Quest, kteří jmenují 12 akcií, které považují za atraktivní cíle soukromého kapitálu. Patří mezi ně , United Internet, , Telefonica, , Vodafone, Freenet, TalkTalk a .
Ne každý je o tom však přesvědčen. Analytici Bloomberg Intelligence moc nevidí možnost na „životaschopné“ konvergenční dohody, ale tvrdí, že fúze a akvizice vysílačů a infrastruktury mohou pokračovat. Pokud jde o analytiky , ti se nemyslí, že by dohody mohly tento sektor otočit vzhůru nohama. Opatrný pohled se pravděpodobně odráží i v odhadech zisků na akcii, které stagnují.
Zdroj: Bloomberg