Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky

Zakladatel společnosti Evercore Founder Roger Altman na CNBC ve vztahu k posledním inflačním číslům uvedl, že je nelze ignorovat. Inflace měřená indexem výdajů na osobní spotřebu se podle něj bude nyní pohybovat kolem 3 %, což nedává moc velkou pravděpodobnost scénáři, v němž by sazby klesaly už v polovině roku. Významnějším příběhem je ale podle ekonoma síla amerického hospodářství.

Altman připomněl, že před půl rokem většina ekonomů čekala růst pro letošní rok kolem 1,3 %, nyní jsou očekávání téměř na dvojnásobku. Fed zase očekával, že nezaměstnanost bude touto dobou asi o jeden procentní bod výš, než nyní skutečně je. Americké hospodářství si také v posledních letech na straně růstu vede výrazně lépe než zbytek světa. Altman tak podle svých slov na jednu stranu chápe, že trhy jsou zaměřeny na krátké období a snižování sazeb. Na stranu druhou je tu ale „mimořádná odolnost ekonomiky, která přináší i vysoké valuace a růst cen akcií.“

Síla hospodářství není zdaleka dána jen vysokými úsporami, které byly nashromážděny během pandemie. Svou roli hraje rovněž expanze na nabídkové straně ekonomiky včetně zvyšování produktivity. „Je to dlouhý seznam, obecně jde ale vše dobrým směrem, i když inflace se drží na vyšších úrovních.“

O sazbách na CNBC hovořil bývalý prezident Fedu v Dallasu Robert Kaplan. Podle něj se opět potvrzuje, že v sektoru zboží pokračuje dezinflace, inflační tlaky ale přetrvávají ve službách. K tomu je podle ekonoma zřejmé, že monetární politika je nastavena „velmi restriktivně“, ale její efekt je vyvažován fiskální politikou. Její dopad se přitom podceňuje. Fed bude „velmi opatrný s tím, aby pohnul sazbami v červnu.“ I z hlediska „risk managementu“ je podle experta lepší sazby v polovině roku nesnižovat.

Fed podle ekonoma funguje nejlépe, pokud v jeho vedení nepanuje shoda. Nyní je hodně témat, která inflaci ovlivňují, včetně vývoje na trhu práce či zmíněného dopadu fiskální politiky. Je tak dobré, když vedení centrální banky slyší řadu argumentů mířících proti jejich názorům a musí tak „dělat své domácí úkoly“. John Wiliams z Fedu v New Yorku hovoří o tom, že ve „velmi krátkém období není nutné se sazbami hýbat“. Kaplan to interpretuje jako signál, že Fed „by rád někdy v budoucnu snížil sazby, pomohlo by to bankám, půjčkám a mělo by to další pozitivní dopady. Ale ekonomika se nachází ve stavu plné zaměstnanosti, a to Fedu dává luxusní pozici, v níž může čekat.“

Zdroj: CNBC