Konec týdne smíšený a bez inspirace, začít mohou přípravy na inflaci

Závěr týdne nenabízí investorům nové podněty k akci jedním či druhým směrem. Po pondělním výprodeji přišlo velké zklidnění a návrat výš, ale páteční obchodování je odpoledne pouze smíšené. Hlavní americké akciové indexy balancují kolem nulové změny a na evropských sledujeme pohyb o pár desetin procenta nahoru, či dolů. Sektorově se dnes daří cyklické spotřebě, zdravotnictví či technologiím, naopak ztrácejí energie či utility.

Výnosy dluhopisů dnes míří dolů, a to více na delším konci křivky. 10Y splatnost je v USA i Německu dole asi o 5 bps. Kratší konec se moc nehýbe, ovšem v trhu už plné 50bodové snížení sazeb Fedu započteno není. V průzkumu Bloomberg se dokonce velká většina ekonomů kloní k tomu, že Fed nakonec zvolí jen standardních -25 bps.

Ve výhledu na příští dny najdeme v kalendáři americkou inflaci, ovšem je pro nás otázkou, co nyní s trhy zmůže a jaký výsledek by vlastně byl dobrý. Těžiště zájmu se totiž přesunulo k fundamentu, a to na úkor zpomalujících cen a podpory od Fedu. Očekávaná stabilní celková, respektive mírně klesající jádrová inflace, by situaci nijak neměnila. A kloníme se k tomu, že výraznější zpomalení cen by bylo vnímáno spíše jako indikace slabší poptávky než jako signál brzkého uvolnění politiky. To znamená, že paradoxně by nižší inflace mohla sentiment poškozovat. Mírně vyšší inflace by naopak odhodlání Fedu snižovat sazby neměla narušit, takže odsud bychom čekali nebezpečí až při větším překvapení. Příprava na data však bude naplno probíhat až v příštích pár dnech.

Eurodolar se dnes pozvolným růstem dostává na 1,0925. Lehce vzhůru pokročilo zlato, ropa se už spíš jen stabilizuje. Koruna před víkendem nedokázala znatelně posílit, když své intradenní zisky vrátila.