Příměří v obchodní válce, jestřábí Fed, smíšené zprávy od velkých techů a mírně červené trhy

Obchodování na hlavních evropských akciových trzích začalo smíšeně, ale postupně převládla červená barva. Nepatrně v minusu indexy DAX a AEX, zatímco FTSE100 ztrácí 0,5 procenta a CAC40 je dole o 0,6 procenta. Pozice amerických futures se se také zhoršila a nyní naznačují pro klíčové indexy v zámoří ztráty pár desetin procenta. Investoři musejí zpracovat velké množství důležitých a zároveň protichůdných informací, které jsme od včerejšího večera dostali.

Schůzka prezidentů Donalda Trumpa a Si Ťin-pchinga v Asii dopadla dobře v tom smyslu, že jednoznačně směřuje k deeskalaci obchodní války mezi USA a Čínou namísto zaseknutí v pozicích, nebo dokonce nové vlny odvet. Došlo k ročnímu odložení čínské kontroly vývozu kovů vzácných zemin, stejně jako amerických recipročních cel. Čína navíc obnoví nákupy americké sóji a USA sníží na polovinu cla zavedená kvůli fentanylu. K avizovanému rozvolnění restrikcí na vývoz amerických čipů nakonec nedošlo a Tiktok se má teprve dořešit.

Trump si jednání velice pochvaloval, na druhou stranu výsledek zhruba kopíruje očekávání daná předběžnými dohodami mezi vyjednávacími týmy. Navíc nejde o nějakou obchodní dohodu, ale spíše o prodloužení příměří. Na dlouhodobém vzájemném odpoutávání ve strategických oblastech se nic nemění a opětovná eskalace proto není vyloučena.

Fed podle očekávání snížil úrokové sazby, ale překvapil zřetelným varováním, že prosinec další snížení přinést nemusí. Na trhu se s tím přitom počítalo jako s hotovou věcí. V měnovém výboru evidentně dochází k rozkolu v názorech; opakovaně nedochází ke konsensuálnímu rozhodnutí a někteří bankéři hlasují proti. Tentokrát jeden pro stabilitu sazeb a jeden pro 50bodové snížení.

Ačkoliv předseda Jerome Powell vypadá, že je pokračujícímu uvolňování politiky nakloněn, protože dává větší váhu slabému trhu práce, ve výboru přetrvávají obavy z inflace. A je tu ještě aspekt vládního shutdownu, který zhoršuje rozhodování kvůli nedostatku dat z ekonomiky. Fed sice odkazuje na další zdroje informací, které má k dispozici, ale také přiznává, že bez dat je lepší být v postupu opatrnější.

Trend směrem k volnější politice nijak zpochybněn není, takže nečekáme velký dopad na akcie. V případě dluhopisů jsme ale viděli včera negativní reakci, přičemž 2Y výnos skočil až nad 3,60 procenta a 10Y nad hranici čtyř procent. Dnes dochází ke konsolidaci na vyšších úrovních, přičemž růst výnosů sledujeme naopak v Evropě. Eurodolar nejprve reagoval poklesem, ale svůj pohyb koriguje a nyní se nachází u 1,1625.

Zajímavá jsou dnešní data o HDP z Evropy. Německá ekonomika podle očekávání za třetí kvartál stagnovala. Italská rovněž, ač se od ní čekal drobný nárůst. Asi největší překvapení je ale výkon Francie, jejíž HDP za třetí čtvrtletí stouplo o 0,5 procenta, zatímco konsensus byl nastaven na 0,2 procenta q/q. Velice solidního výkonu pak dosáhla také česká ekonomika, rostoucí o 0,7 procenta namísto očekávaných 0,3 procenta. V případě eurozóny mohou data táhnout euro a výnosy mírně vzhůru. V případě ČR sledujeme rovněž nárůst výnosů, ovšem koruna zůstává netečná.

Větší rozbor v samostatných článcích pak budeme věnovat výsledkům klíčových technologických firem. Reakce na ně je smíšená. V případě Alphabetu vidíme silný růst akcií, poté co firma překonala odhady tržeb, a to včetně cloudové divize. Microsoft reaguje mírně negativně, přestože rovněž překonal očekávání. Růst cloudu nedokázal zrychlit, což může být mírné zklamání. Akcie Mety pak poslaly dolů nečekané náklady spojené s Trumpovým daňovým zákonem. Společně tyto firmy ale potvrdily, že investice do AI dál masivně stoupají a je tendence investiční plány spíše nafukovat než škrtit.