Valuace začínají být brzda. Akciové trhy zamířily dolů

Smíšený report ISM z amerického průmyslu i solidní výsledky Palantiru ukazují, že problémem trhu nejsou samotná data, ale vysoké valuace a přehnaná očekávání, která jsou v cenách akcií započtena. Jak upozorňují šéfové velkých bank, býčí trh se nachází ve vrcholné fázi a korekce jsou přirozené. Investoři proto ztrácejí chuť riskovat a častěji zamykají zisky, což se odráží v dnešním poklesu evropských indexů o 1,5 % a slabých amerických futures.

Report ISM z amerického průmyslu byl smíšený spíše než jednoznačně špatný, ale vyvolal negativní reakci. Palantir překonal odhady tržeb a navýšil roční výhled. Jeho výsledky také nebyly špatné, ale reakce je negativní. To jsou jen dva příklady z posledních hodin. Co je problém, a na trhu se to čím dál víc skloňuje, jsou valuace, respektive silně optimistická očekávání, která jsou v cenách akcií promítnuta. A čím jsou očekávání vyšší, tím je vyšší i riziko, že je realita nedokáže naplnit. K tomu můžeme momentálně přidat několik komentářů od šéfů velkých amerických bank v tom smyslu, že býčí trh je ve vrcholné fázi a že korekce jsou normální. Ve výsledku sledujeme, že dřívější tendence investorů jít po výnosu za cenu stále vyššího rizika ztrácí na síle. Naopak se ke slovu dostává opatrnost v nákupech a částečně snaha zamykat zisky.

Evropské akciové indexy dnes padají zhruba o 1,5 procenta. Americké futures naznačují podobný start na Wall Street. Menší zisky, které včera uhájila, by tak měly zmizet. Poptávka po dluhopisech se zvedla a výnosy na obou stranách Atlantiku klesají. Výraznější pohyb sledujeme v zámoří, a to kolem -3 bps. Dolaru se přesto na páru s eurem celkem daří, když kurz mírně klesá a atakuje 1,1500. Zlato nadále zůstává v lehké defenzivě a obchoduje se kolem 3990 USD.

Poslední komentáře z Fedu jen potvrzují, že v měnovém výboru nepanuje názorová shoda. Někteří bankéři zdůrazňují jako hlavní problém slabý trh práce, podle jiných jsou závažnější inflační rizika. Fed má navíc stále ztíženou pozici kvůli přerušenému přísunu nových dat. V podstatě to zapadá to poselství vyslaného na posledním zasedání, totiž že další kroky nejsou vůbec jisté a prosincové snížení sazeb nelze brát jako samozřejmost.

Dnes reportuje další várka firem, čekají nás třeba Spotify, Pfizer nebo Uber. Hlavní pozornost by mělo po závěru trhu na sebe strhnout AMD. Vládní makrodata, která jsou v kalendáři, nevyjdou. Pro směr trhů je nyní zásadní, jestli dobré výsledky v rámci této sezóny dokáží rychle vrátit nákupní apetit, nebo k tomu bude třeba určitá přestávka, zřejmě spojená s korekcí cen.