Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

7.12.2004 11:41
Autor: 

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla v minulém týdnu nadprůměrná, ceny českých dluhopisů vzrostly, výnosová křivka se posunula dolů o 2-11bps, když nejvýraznější pohyb byl patrný ve středu křivky. Trh reagoval především na středeční zveřejnění emisního kalendáře na první kvartál příštího roku. MF plánuje v prvních třech měsících znovuotevřít emise dluhopisů s tří, pěti, deseti a patnáctiletou splatností v celkové hodnotě pouhých 17 mld. Kč (viz tabulka), což je zhruba polovina částky, kterou očekával trh. Vzhledem k tomu, že 18. února končí splatnost 22 mld. emise SD 6,75/2005, naskýtá se otázka, jak bude stát financovat svůj dluh v prvním čtvrtletí příštího roku, neboť čisté emise se v prvním čtvrtletí sníží o 5 mld. Kč.

V pondělí odpoledne (6/12) byla zveřejněna emisní strategie ministerstva financí na příští rok. MF v ní uvádí, že objem emitovaných středně- a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu bude činit maximálně 120 mld. Kč. Emise budou i nadále pokračovat ve splatnostech 3, 5, 10 a 15 let, v průběhu roku MF plánuje uvést na trh čtyři nové benchmarkové emise. Nově definovaný cíl modifikované durace státního dluhu má pro rok 2005 hodnotu 3,8 plus minus 0,4 let. Oproti letošku nedochází k prodloužení durace, ale pouze k zúžení cílového pásma. Podíl emise eurobondů bude max. 40% z celkových ročních hrubých požadavků na financování, což je max. 54 mld. Kč.

Ze zveřejněných informací tedy vyplývá, že celkový roční objem domácích i zahraničních emisí nebude nízký, jak se mohlo zdát po zveřejnění emisního kalendáře na první čtvrtletí. V dalších čtvrtletích dojde k navýšení nabízených objemů, v prvním kvartále však očekáváme silnou poptávku po dluhopisech zejména ze strany penzijních fondů a stavebních spořitelen, která může stlačit výnosy pod úroveň sazeb IRS.

Tento týden bude bohatý na domácí podněty. V úterý bude zveřejněn zápis z listopadového zasedání bankovní rady ČNB, zajímavá bude zejména informace o poměru hlasů při hlasování. Na posledních dvou zasedáních byla rada jednomyslně pro ponechání sazeb. Ve středu proběhne poslední letošní aukce SD 4,60/2018 v celkovém objemu 3 mld. Kč. Vzhledem k nižšímu než očekávanému objemu emisí v prvním kvartále předpokládáme, že bude výrazně přeupsána. Celkově by i tento týden měl být pro české dluhopisy příznivý, jak emisní kalendář na 1Q, tak i emisní strategie na celý rok je pro dluhopisy příznivá, jelikož stát bude vydávat méně korunových dluhopisů než trh předpokládal.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.12.2018
10:02"Daň na chtíč" posílá akcie rumunských bank strmě dolů, zasažena také Erste (-8 %)
9:47ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:17Rozbřesk: Fed dnes zvedne úroky, ale jinak dá sbohem postupnému zvyšování sazeb
9:12Musk představil tunel pro superrychlou jízdu
8:57Evropské burzy mohou před zasedáním Fedu zahájit obchodování s rozmyslem  
8:28Nesmíme Afriku přenechat Číňanům, říká rakouský kancléř
5:56Trumponomie a ekonomický fanatismus
18.12.2018
22:02Trhy před zasedáním FEDu nepřinášejí žádné terno
17:36Deficit aktivního investování a akcie všech akcií
17:23USA před zasedáním Fedu přidává, Praha skončila ve ztrátě  
16:53Akcie obracejí vzhůru, dolar koriguje ztráty a Trump opět radí Fedu  
16:42Počet primárních úpisů akcií letos klesl, výnosy ale vzrostly
15:14Bude tento prosinec pro americké akcie nejhorší od Velké deprese?
14:16Obliba svěřenských fondů v ČR roste, jejich počet přesáhl 1300
13:34Powellova doktrína: Na stopě nové strategii Fedu pro rok 2019
12:10Výsledky Oracle nepřesvědčivé, růst tržeb nadále zpomaluje (komentář analytika)  
11:48Evropa se snaží bojovat, ale trhy zůstávají nervózní. Eurodolar táhnou vzhůru výnosy  
11:28Rusko odmítá zprávu Senátu USA o vměšování do voleb
10:13Itálie musí ušetřit další 2,5 až tři miliardy eur, žádá údajně Evropská komise
9:16Rozbřesk: ČR hledá nejvíce pracovníků v historii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
7:00CECONOMY AG (09/18 Q4)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
13:00General Mills Inc (11/18 Q2)
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba