Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

7.12.2004 11:41
Autor: 

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla v minulém týdnu nadprůměrná, ceny českých dluhopisů vzrostly, výnosová křivka se posunula dolů o 2-11bps, když nejvýraznější pohyb byl patrný ve středu křivky. Trh reagoval především na středeční zveřejnění emisního kalendáře na první kvartál příštího roku. MF plánuje v prvních třech měsících znovuotevřít emise dluhopisů s tří, pěti, deseti a patnáctiletou splatností v celkové hodnotě pouhých 17 mld. Kč (viz tabulka), což je zhruba polovina částky, kterou očekával trh. Vzhledem k tomu, že 18. února končí splatnost 22 mld. emise SD 6,75/2005, naskýtá se otázka, jak bude stát financovat svůj dluh v prvním čtvrtletí příštího roku, neboť čisté emise se v prvním čtvrtletí sníží o 5 mld. Kč.

V pondělí odpoledne (6/12) byla zveřejněna emisní strategie ministerstva financí na příští rok. MF v ní uvádí, že objem emitovaných středně- a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu bude činit maximálně 120 mld. Kč. Emise budou i nadále pokračovat ve splatnostech 3, 5, 10 a 15 let, v průběhu roku MF plánuje uvést na trh čtyři nové benchmarkové emise. Nově definovaný cíl modifikované durace státního dluhu má pro rok 2005 hodnotu 3,8 plus minus 0,4 let. Oproti letošku nedochází k prodloužení durace, ale pouze k zúžení cílového pásma. Podíl emise eurobondů bude max. 40% z celkových ročních hrubých požadavků na financování, což je max. 54 mld. Kč.

Ze zveřejněných informací tedy vyplývá, že celkový roční objem domácích i zahraničních emisí nebude nízký, jak se mohlo zdát po zveřejnění emisního kalendáře na první čtvrtletí. V dalších čtvrtletích dojde k navýšení nabízených objemů, v prvním kvartále však očekáváme silnou poptávku po dluhopisech zejména ze strany penzijních fondů a stavebních spořitelen, která může stlačit výnosy pod úroveň sazeb IRS.

Tento týden bude bohatý na domácí podněty. V úterý bude zveřejněn zápis z listopadového zasedání bankovní rady ČNB, zajímavá bude zejména informace o poměru hlasů při hlasování. Na posledních dvou zasedáních byla rada jednomyslně pro ponechání sazeb. Ve středu proběhne poslední letošní aukce SD 4,60/2018 v celkovém objemu 3 mld. Kč. Vzhledem k nižšímu než očekávanému objemu emisí v prvním kvartále předpokládáme, že bude výrazně přeupsána. Celkově by i tento týden měl být pro české dluhopisy příznivý, jak emisní kalendář na 1Q, tak i emisní strategie na celý rok je pro dluhopisy příznivá, jelikož stát bude vydávat méně korunových dluhopisů než trh předpokládal.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data