Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

07.12.2004 11:41
Autor: 

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla v minulém týdnu nadprůměrná, ceny českých dluhopisů vzrostly, výnosová křivka se posunula dolů o 2-11bps, když nejvýraznější pohyb byl patrný ve středu křivky. Trh reagoval především na středeční zveřejnění emisního kalendáře na první kvartál příštího roku. MF plánuje v prvních třech měsících znovuotevřít emise dluhopisů s tří, pěti, deseti a patnáctiletou splatností v celkové hodnotě pouhých 17 mld. Kč (viz tabulka), což je zhruba polovina částky, kterou očekával trh. Vzhledem k tomu, že 18. února končí splatnost 22 mld. emise SD 6,75/2005, naskýtá se otázka, jak bude stát financovat svůj dluh v prvním čtvrtletí příštího roku, neboť čisté emise se v prvním čtvrtletí sníží o 5 mld. Kč.

V pondělí odpoledne (6/12) byla zveřejněna emisní strategie ministerstva financí na příští rok. MF v ní uvádí, že objem emitovaných středně- a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu bude činit maximálně 120 mld. Kč. Emise budou i nadále pokračovat ve splatnostech 3, 5, 10 a 15 let, v průběhu roku MF plánuje uvést na trh čtyři nové benchmarkové emise. Nově definovaný cíl modifikované durace státního dluhu má pro rok 2005 hodnotu 3,8 plus minus 0,4 let. Oproti letošku nedochází k prodloužení durace, ale pouze k zúžení cílového pásma. Podíl emise eurobondů bude max. 40% z celkových ročních hrubých požadavků na financování, což je max. 54 mld. Kč.

Ze zveřejněných informací tedy vyplývá, že celkový roční objem domácích i zahraničních emisí nebude nízký, jak se mohlo zdát po zveřejnění emisního kalendáře na první čtvrtletí. V dalších čtvrtletích dojde k navýšení nabízených objemů, v prvním kvartále však očekáváme silnou poptávku po dluhopisech zejména ze strany penzijních fondů a stavebních spořitelen, která může stlačit výnosy pod úroveň sazeb IRS.

Tento týden bude bohatý na domácí podněty. V úterý bude zveřejněn zápis z listopadového zasedání bankovní rady ČNB, zajímavá bude zejména informace o poměru hlasů při hlasování. Na posledních dvou zasedáních byla rada jednomyslně pro ponechání sazeb. Ve středu proběhne poslední letošní aukce SD 4,60/2018 v celkovém objemu 3 mld. Kč. Vzhledem k nižšímu než očekávanému objemu emisí v prvním kvartále předpokládáme, že bude výrazně přeupsána. Celkově by i tento týden měl být pro české dluhopisy příznivý, jak emisní kalendář na 1Q, tak i emisní strategie na celý rok je pro dluhopisy příznivá, jelikož stát bude vydávat méně korunových dluhopisů než trh předpokládal.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data