Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

7.12.2004 11:41
Autor: 

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla v minulém týdnu nadprůměrná, ceny českých dluhopisů vzrostly, výnosová křivka se posunula dolů o 2-11bps, když nejvýraznější pohyb byl patrný ve středu křivky. Trh reagoval především na středeční zveřejnění emisního kalendáře na první kvartál příštího roku. MF plánuje v prvních třech měsících znovuotevřít emise dluhopisů s tří, pěti, deseti a patnáctiletou splatností v celkové hodnotě pouhých 17 mld. Kč (viz tabulka), což je zhruba polovina částky, kterou očekával trh. Vzhledem k tomu, že 18. února končí splatnost 22 mld. emise SD 6,75/2005, naskýtá se otázka, jak bude stát financovat svůj dluh v prvním čtvrtletí příštího roku, neboť čisté emise se v prvním čtvrtletí sníží o 5 mld. Kč.

V pondělí odpoledne (6/12) byla zveřejněna emisní strategie ministerstva financí na příští rok. MF v ní uvádí, že objem emitovaných středně- a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu bude činit maximálně 120 mld. Kč. Emise budou i nadále pokračovat ve splatnostech 3, 5, 10 a 15 let, v průběhu roku MF plánuje uvést na trh čtyři nové benchmarkové emise. Nově definovaný cíl modifikované durace státního dluhu má pro rok 2005 hodnotu 3,8 plus minus 0,4 let. Oproti letošku nedochází k prodloužení durace, ale pouze k zúžení cílového pásma. Podíl emise eurobondů bude max. 40% z celkových ročních hrubých požadavků na financování, což je max. 54 mld. Kč.

Ze zveřejněných informací tedy vyplývá, že celkový roční objem domácích i zahraničních emisí nebude nízký, jak se mohlo zdát po zveřejnění emisního kalendáře na první čtvrtletí. V dalších čtvrtletích dojde k navýšení nabízených objemů, v prvním kvartále však očekáváme silnou poptávku po dluhopisech zejména ze strany penzijních fondů a stavebních spořitelen, která může stlačit výnosy pod úroveň sazeb IRS.

Tento týden bude bohatý na domácí podněty. V úterý bude zveřejněn zápis z listopadového zasedání bankovní rady ČNB, zajímavá bude zejména informace o poměru hlasů při hlasování. Na posledních dvou zasedáních byla rada jednomyslně pro ponechání sazeb. Ve středu proběhne poslední letošní aukce SD 4,60/2018 v celkovém objemu 3 mld. Kč. Vzhledem k nižšímu než očekávanému objemu emisí v prvním kvartále předpokládáme, že bude výrazně přeupsána. Celkově by i tento týden měl být pro české dluhopisy příznivý, jak emisní kalendář na 1Q, tak i emisní strategie na celý rok je pro dluhopisy příznivá, jelikož stát bude vydávat méně korunových dluhopisů než trh předpokládal.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.6.2018
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů
8:37Akcionář CED Group prodává svůj podíl v Kofole. Obchodování s akciemi je pozastaveno
8:33General Electric po sto letech vypadne z akciového indexu Dow Jones
5:42Trump má jednu velkou pravdu
19.6.2018
22:05Hrozba nových cel poslala Wall Street do rudé barvy
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
16:26Pravděpodobná dlouhodobá tržní cena kryptoměn je nula
15:23Česká zbrojovka a.s.- Oznámení zahájení výplaty pátého úrokového výnosu
14:44Prosil bych jednu soběstačnost. Trumpova nová hrozba Číně v několika číslech
13:46Respektovaný institut Ifo prudce snížil odhad růstu německé ekonomiky
12:55Co investoři do ETF chtějí
11:59Trump na nic nečekal a znovu otřásl s trhy. Trpí i koruna  
10:44Americký prezident Trump pohrozil Číně dalšími cly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů