Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

MF svým emisním kalendářem odstartovalo růst cen dluhopisů

07.12.2004 11:41
Autor: 

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla v minulém týdnu nadprůměrná, ceny českých dluhopisů vzrostly, výnosová křivka se posunula dolů o 2-11bps, když nejvýraznější pohyb byl patrný ve středu křivky. Trh reagoval především na středeční zveřejnění emisního kalendáře na první kvartál příštího roku. MF plánuje v prvních třech měsících znovuotevřít emise dluhopisů s tří, pěti, deseti a patnáctiletou splatností v celkové hodnotě pouhých 17 mld. Kč (viz tabulka), což je zhruba polovina částky, kterou očekával trh. Vzhledem k tomu, že 18. února končí splatnost 22 mld. emise SD 6,75/2005, naskýtá se otázka, jak bude stát financovat svůj dluh v prvním čtvrtletí příštího roku, neboť čisté emise se v prvním čtvrtletí sníží o 5 mld. Kč.

V pondělí odpoledne (6/12) byla zveřejněna emisní strategie ministerstva financí na příští rok. MF v ní uvádí, že objem emitovaných středně- a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu bude činit maximálně 120 mld. Kč. Emise budou i nadále pokračovat ve splatnostech 3, 5, 10 a 15 let, v průběhu roku MF plánuje uvést na trh čtyři nové benchmarkové emise. Nově definovaný cíl modifikované durace státního dluhu má pro rok 2005 hodnotu 3,8 plus minus 0,4 let. Oproti letošku nedochází k prodloužení durace, ale pouze k zúžení cílového pásma. Podíl emise eurobondů bude max. 40% z celkových ročních hrubých požadavků na financování, což je max. 54 mld. Kč.

Ze zveřejněných informací tedy vyplývá, že celkový roční objem domácích i zahraničních emisí nebude nízký, jak se mohlo zdát po zveřejnění emisního kalendáře na první čtvrtletí. V dalších čtvrtletích dojde k navýšení nabízených objemů, v prvním kvartále však očekáváme silnou poptávku po dluhopisech zejména ze strany penzijních fondů a stavebních spořitelen, která může stlačit výnosy pod úroveň sazeb IRS.

Tento týden bude bohatý na domácí podněty. V úterý bude zveřejněn zápis z listopadového zasedání bankovní rady ČNB, zajímavá bude zejména informace o poměru hlasů při hlasování. Na posledních dvou zasedáních byla rada jednomyslně pro ponechání sazeb. Ve středu proběhne poslední letošní aukce SD 4,60/2018 v celkovém objemu 3 mld. Kč. Vzhledem k nižšímu než očekávanému objemu emisí v prvním kvartále předpokládáme, že bude výrazně přeupsána. Celkově by i tento týden měl být pro české dluhopisy příznivý, jak emisní kalendář na 1Q, tak i emisní strategie na celý rok je pro dluhopisy příznivá, jelikož stát bude vydávat méně korunových dluhopisů než trh předpokládal.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.02.2021
16:12Project Syndicate: Texas zamrzl přesně podle plánu ekonomů
9:07Víkendář: Krugman o ekonomice, stimulaci a Číně
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data