Největší domácí výrobce generických léčiv Zentiva nabízí jak výrazný růstový potenciál tak vyhlídku atraktivního dividendového výnosu. Ačkoliv společnost tradičně působí na českém a slovenském trhu, má nyní ambice proniknout také na další trhy v regionu střední a východní Evropy. Patria začíná pokrývat titul s doporučením koupit a cílovou cenou 663 Kč na akcii.
Zentiva profituje na domácím trhu z dlouhodobých vztahů s lékaři primární péče, lékárníky a místními úřady a rovněž z faktu, že produkty společnosti jsou poměrně dobře známy. To vše přispívá k udržení vysokého podílu na domácím trhu i přes silnou konkurenci mezinárodních farmaceutických firem i regionálních generických výrobců. Zentiva nedávno začala aktivně pronikat na polský a ruský trh, což pomohlo změnit její profil z restrukturalizované na klasickou organicky rostoucí společnost.
Nedávné navýšení kapitálu umožní společnosti splatit veškerý dluh do roku 2005. Téměř nezadlužená Zentiva, s nízkým podílem capex/tržby díky dostatečné volné výrobní kapacitě a vysoké provozní efektivitě, bude generovat vysoké volné cash flow, které bude buďto distribuováno mezi akcionáře nebo použito k akvizicím ve středně- a dlouhodobém horizontu. Návratnost vlastního kapitálu by se měla ustálit nad 20 % a zůstat tak mezi nejvyššími v regionálním srovnání.
Jan Hájek, Patria Finance
Celou analýzu v anglické verzi ke stažení naleznou klienti VIP Patria
ZDE, zkrácená česká verze je zveřejněna na stejném místě.