Dnes jednala bankovní rada ČNB a výsledkem jednání je rozhodnutí o ponechání úrokových sazeb na jejich stávající úrovni a intervence proti koruně na devizovém trhu. Koruna krátce po zahájení intervenčních prodejů koruny oslabila z 33,30 CZK/EUR až na 33,76 CZK/EUR. Následovala mírná korekce, přesto se kurz stále drží kolem úrovně 33,70 CZK/EUR.
Koruna v posledních týdnech nastoupila poměrně svižný apreciační trend v očekávání konverze privatizačních příjmů a dalšího přílivu zahraničního kapitálu do země. ČNB se sice vyjádřila, že nebude zasahovat proti trendu ve vývoji kurzu a že si ponechá přímé intervence jako zbraň proti prudkým kurzovým výchylkám. Posílení koruny v minulém a tomto týdnu tedy ČNB považovala za příliš rychlé a zasáhla. ČNB se patrně obává negativního dopadu posilování koruny na konkurenceschopnost českého vývozu a udržitelnost vnější nerovnováhy. O tom, že tyto obavy nejsou plané svědčí skutečnost, že tyto obavy již vyjádřili také někteří významní vývozci.
Je však otázkou času, jak dlouho bude trvat, než se koruna opět vrátí na cestu postupného posilování. Krátkodobě mohou korunu oslabit případné vysoké schodky obchodní bilance. V příštím roce by však podle vládních úvah měl bát privatizován majetek v hodnotě stovek miliard korun (podle toho, jaká bude situace na trhu a podle to, co všechno bude privatizováno, se výnosy mohou pohybovat mezi 100 až 300 mld. Kč). Letos byly prodány pouze Komerční banka, České Radiokomunikace a Pražské vodovody a kanalizace s celkovým výnosem zhruba 50 mld. Kč. Tlak na korunu tak bude v příštím roce, v případě konverze devizových příjmů z privatizace na trhu, enormní. Existuje sice speciální účet FNM vedený v ČNB, jež by měl rozpouštět privatizační příjmy na devizovém trhu postupně, bude však záležet na ochotě vlády nechat tyto příjmy "u ledu". Přitom právě fiskální zdrženlivost je asi jediným receptem, jak zvládnout období vysokého přílivu kapitálu ze zahraničí, růstu domácí investiční a spotřebitelské poptávky a poklesu tempa hospodářského růstu v zahraničí, aniž by došlo k přílišnému posílení koruny a eskalaci schodku běžného účtu platební bilance.
(David Marek)