Spotřebitelské ceny se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6%, meziroční míra inflace tak již dosáhla pětiprocentní úrovně. Čistá inflace v květnu ve srovnání s dubnem vzrostla o 0,8%, meziročně činí 3,8%. Připomeňme inflační cíl ČNB na tento rok, jež činí 2%-4%.
Za zvýšením spotřebitelských cen lze nalézt především růst cen pohonných hmot a zdražení potravin.
Spotřebitelské ceny se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6%, což je přesně v souladu s očekáváním Patrie. Meziroční míra inflace tak již dosáhla pětiprocentní úrovně. Čistá inflace v květnu ve srovnání s dubnem vzrostla o 0,8%, meziročně činí 3,8%. Připomeňme inflační cíl ČNB na tento rok, jež činí 2%-4%.
Za zvýšením spotřebitelských cen lze nalézt především růst cen pohonných hmot, zdražení potravin a nečekaně rychlá změna ceníků cestovních kanceláří.
Ceny na benzínových čerpadlech se v průměru zvýšily o 6,7%, a to i přes pokles cen LPG. K růstu cen pohonných hmot přispělo zvýšení cen ropy na světových trzích. V průběhu května se cena barelu severomořské ropy BRENT zvýšila o 10,5%. K tomu se přidalo oslabení kurzu koruny vůči americkému dolaru (v průběhu května o 1,6%). Díky oběma faktorům se zvýšily dovozní ceny této suroviny, což vedlo ke zvýšení velkoobchodních a posléze i maloobchodních cen pohonných hmot.
Z potravin výrazně podražily především zelenina (14,3%) a maso (1,7%). Co se týče zeleniny jsou na vině částečně sezónní faktory, neboť raná zelenina bývá dražší než později pěstovaná zelenina. U masa je vývoj složitější. Po pětiměsíčním poklesu cen hovězího došlo v květnu k obratu a ceny hovězího se zvýšily o 1%. Po prvotním poklesu poptávky po hovězím, jež byl způsoben obavami z kvality a nezávadnosti hovězího masa kvůli BSE, slintavce a kulhavce, došlo k redukci nabídky. V situaci, kdy obavy začaly vyprchávat, tedy došlo k růstu cen hovězího. Navíc pokračoval růst cen ostatních druhů masa a masných výrobků, které spotřebitelé vnímají jako substituty k hovězímu. Zvýšené poptávky potom výrobci využili ke zdražení.
Třetím důležitým faktorem růstu spotřebitelských cen je neočekávaně brzké zvýšení cen zahraničních rekreačních zájezdů cestovními kancelářemi. Obvykle docházelo ke změně ceníků v souvislosti s novými katalogy na letní sezónu až v průběhu června, kdy se ceny cestovních kanceláří zvýšily zhruba o 1%. Letos došlo ke stejnému zdražení, jen o měsíc dříve.
Inflační čísla sice potvrdila pesimistická očekávání, nicméně neočekáváme, že by ČNB zpřísnila měnové podmínky zvýšením úrokových sazeb. Naše prognóza čisté inflace na konec roku směřuje k hodnotě 3,3%, což je stále bezpečně v cílovém intervalu 2%-4%. Přesto nepříznivý vývoj inflace zvyšuje pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb na přelomu letošního a příštího roku. Pokud by se naplnily naše prognózy celkové inflace, měla by centrální banka problémy s plněním inflačního cíle na konci roku 2002. Vzhledem ke zpožděné reakci poptávky a inflace na změnu úrokových sazeb by ČNB musela zvýšit sazby v určitém předstihu.
Pro další vývoj inflace bude důležité, zda dojde ke vzniku sekundárních dopadů růstu cen pohonných hmot na spotřebitelské ceny. Drahý benzín a nafta zvyšují náklady v řadě výrobních odvětví. Bude tak důležité, zda budou výrobci promítat růst nákladů do cen své produkce. Pro konec letošního roku očekáváme inflaci na úrovni 4,6%, čistou inflaci na 3,3%.
(David Marek)