Jednání ČNB bez překvapení

Bankovní rada ČNB dnes rozhodla, že ponechá úrokové sazby beze změny i na další období. Dvoutýdenní reposazba tak zůstává na 3,25 procenta. Jde o očekávaný výsledek, vliv na trhy je proto neutrální. Pro stabilní sazby bylo 5 členů bankovní rady, dva chtěli sazby zvýšit. Hlavními argumenty pro ponechání sazeb beze změny byly podle guvernéra Tůmy vývoj měnověpolitické inflace, dobře ukotvená inflační očekávání a kurz koruny. 

Nová prognóza ČNB počítá s vyšší inflací v roce 2008 než předpokládala prognóza z července. To však v důsledku daňové reformy a růstu regulovaných cen. Měnověpolitická inflace je naopak v nové prognóze níž. V horizontu měnové politiky by tato inflace měla být mírně nad cílem, což je konsistentní s růstem úrokových sazeb.

Načasování dalšího zvyšování sazeb bude záviset na vývoji rizik pro prognózu. Těmi jsou možné sekundární dopady změn daní skrze inflační očekávání, ceny potravin, kurz koruny a také pomalejší růst zahraničních ekonomik. Guvernér Tůma při tiskové konferenci uvedl, že se nyní trajektorie sazeb nachází o něco níž než v červenci.

Dnešní jednání bankovní rady tak nepřineslo žádné velké překvapení. Důležitým bodem je prognóza měnověpolitické inflace a víra centrální banky v ukotvenost inflačních očekávání. To znamená, že by ČNB ani v příštích měsících nemusela sazby nutně zvyšovat. Vzhledem k předchozím výrokům centrálních bankéřů nepřekvapil ani poměr hlasování.