V USA byl včera svátek a trhy byly zavřeny.
Dnešek je bez čerstvých dat. Negativní nálada na světových trzích se ale dnes zřejmě znovu projeví i v USA. Snížení ratingu pojišťovatelů dluhopisů a propad akcií v Asii, burza v Indii ztratila 11 % a byla předčasně uzavřena, vyústí nejspíše v dalších ztrátách i amerických akciových trhů a zvýšeném zájmu o pevně úročené papíry. Výnosy by proto měly klesat i dnes a výnosová křivka dále zestrmět. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,75 % na nejbližším zasedání FOMC je nyní 72 %, s 28 % trh očekává pokles sazeb o 0,5 %.
Evropské dluhopisy včera těžily z obav o vývoj světové ekonomiky a to na úkor akciových trhů, které v zemích EU celkově ztratily na 300 mld. $, což je největší denní pokles od 11.9.2001. Podpořeny byly i mírným poklesem německých výrobních cen a výroky o zpomalování tempa růstu na zasedání ministrů financí EMU. Výnosy dluhopisů tak nakonec klesly o 6 až 12 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnes nejsou na pořadu žádná nová čísla. Pokles asijských akcií dnes ráno je ale pro dluhopisy příznivou zprávou, také rostoucí rozdíl mezi dvou a desetiletým evropským swapem roste a to zpravidla reprezentuje zvýšenou averzi k riziku. Dnes by proto měly výnosy evropských dluhopisů dále ztrácet především na kratším konci, i když pokles výnosů by již mohl být významně mírnější.
Česká výnosová křivka zřejmě přijala hru, kterou momentálně hrají dluhopisy na světových trzích – tzn. výnosy padají přičemž na krátkém konci rychleji než na dlouhém. Oslabení koruny přitom překvapivě nedokázalo zabránit krátkým výnosům a sazbám (včetně FRA) v poklesu.
Propad akciových trhů v Asii a pravděpodobně i v Evropě bude zřejmě tlačit výnosy dolů. Tento vývoj bude patrný i na českém trhu – zvláště pokud koruna nebude nijak drasticky oslabovat.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)