Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciový Bermudský trojúhelník

Akciový Bermudský trojúhelník

17.09.2008 14:12

Podle výzkumu Citigroup, citovaného FT, za poslední měsíc klesl objem obchodování s akciemi na světových burzách o 37 % meziročně (u derivátů o 21 %). Jedním z důvodů je i výjimečnost minulého léta, kdy objemy naopak vystřelily vzhůru, jak investoři měnili své pozice ve snaze vyhnout se ukazujícím se problémům. Většina se ničemu nevyhnula, protože na agregátní úrovni úniku není. A nyní se snahy o únik přeměnily spíše na minimalizaci ztrát – investiční banky ve velkém omezily obchodování na svůj účet, hedge fondům byly omezeny úvěrové linky, atd. Nejde přitom o jev v podobné situaci výjimečný. Např. podle studie „Market Maker Revenues and Stock Market Liquidity“ (Carole Comerton-Forde, Terrence Hendershott, 2007) je historicky vztah mezi zisky finančních institucí obchodujících na trhu a likviditou významný. Pokud tyto realizují významné ztráty (jak je tomu i nyní), vysychají jejich vlastní zdroje a jsou jim omezeny, či zrušeny i úvěrové linky. Reakcí na to je omezení vlastních pozic a pokles likvidity na trhu.

Data od Citi tedy ukazují, že pokles cen na trhu se nyní promítá do nižší likvidity. Ta má potom přímý vliv na volatilitu – nízká likvidita znamená vyšší krátkodobé pohyby cen tak, jak i dříve málo významné objemy začínají hýbat s cenou. Měřítkem volatility akciového trhu je např. VIX index (historicky vystřelil vzhůru např. po krizi v roce 1987, při Asijské krizi, pádu LTCM a po září 2001). VIX index po svém poklesu na úroveň 20 nyní už cca měsíc opět roste, nyní je na relativně vysoké úrovni 25 (v březnu byl nad 30 - pětileté maximum, a než začal dlouhodobě růst zhruba v květnu minulého roku, fluktuoval po dva roky mezi 10 a 15).

Jsme tak nyní svědky jakéhosi Bermudského trojúhelníku na trzích s akciemi, který je charakterizovaný třemi zájemně se umocňujícími faktory: (i) cenami stlačenými na nízké úrovně, (ii) nízkou likviditou a (iii) vysokou volatilitou. Jeho existence a vznik sice není záhadou – ex post ho umíme lehce vysvětlit, předpovědět jeho zánik ale nelze. A „ztratit“ se v něm je pak lehké i pro lodě typu Lehman Brothers (nebo snad právě pro ně). Více o tématu v článku „Jako by nestačily ty nízké ceny …“. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m