Americké dluhopisy po svátečním klidu oslabily... a další zprávy z trhu dluhopisů

Americké dluhopisy v úterý podle očekávání oslabily. Po svátečním pondělí, kdy byl dluhopisový trh uzavřen, reagovaly jak na ozdravný program vlády a Fedu tak i na obavy, že potřeba dalších finančních prostředků povede k záplavě nových dluhopisových emisí. Výnosy proto nakonec vzrostly až o 20 bps na kratším konci křivky a výnosová křivka zploštěla. Před větším propadem cen uchránil dluhopisy nakonec mírný pokles akciových trhů.

Z nových statistik budou dnes zveřejněny výrobní ceny, maloobchodní tržby a nálada ve státě N.Y. Odhady jsou spíše pesimistické, tedy za normálních podmínek plus pro dluhopisy. Dnešek navíc začíná v Asii korekcí předcházejících ztrát dluhopisů a poklesem tamních akciových trhů. Nervozita na trzích ale zůstává veliká a každý další impulz může zcela změnit trend. Začátek obchodování tedy bude zřejmě ve znamení korekce, hospodářské výsledky JPMorgan a Wells Fargo spolu se statistikami a poznámkami Bernankeho budou později jazýčkem na vahách dalšího vývoje.

Evropské dluhopisy včera při slabých objemech obchodů ztrácely, když akciové trhy pokračovaly v růstu. Statistiky eurozóny byly přitom smíšené, slabý index podnikatelské nálady ZEW, nižší francouzská a vyšší italská inflace a růst průmyslové výroby eurozóny nedávaly totiž jasný obrázek vývoje. Výnosy dluhopisů pak celkově vzrostly do 4,5 bps a výnosová křivka mírně zploštěla.

Dnešní meziroční inflace eurozóny by podle odhadů měla dále klesat. V centru pozornosti ale bude spíše vývoj globální nálady. Po růstu akciových trhů začátkem týdne lze očekávat korekci, tomu odpovídá i ranní pokles akciových futures. V Bruselu se také schází představitelé EU, hlavním tématem bude ekonomika, sotva lze ale očekávat převratné výsledky. Dnes proto očekáváme nejprve zvýšený zájem o dluhopisy, který se může odpoledne změnit podle vývoje v USA.

ČNB vyšla zamrzlému českému trhu s dluhopisy vstříc a zavedla tzv. dodávací repo operace, které umožní bankám získat likviditu proti zastaveným dluhopisům. Repo operace, které se mají vyhlašovat třikrát týdně a jejich splatnost má čtrnáct dní, by měly pomoci nejen trhu s dluhopisy, ale zprostředkovaně i peněžnímu trhu, neboť banky, které by mohly mít nedostatek likvidity budou mít nyní více možností ji získat od centrální banky.
 
Co se týká samotného trhu s dluhopisy, jeho oživení může být dlouhodobější proces, byť včerejší opatření ze strany ČNB plus seškrtání nabídky (viz např. zrušení dnešní aukce tříletého dluhopisu) by mělo určitě pomoci trh rozhýbat. 

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.