Výrazný růst v USA i Evropě... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy zahájily poslední den týdne dalším výrazným růstem podpořeny slabými výkony asijských i evropských akcií. 30 letá Treasuries dokonce s výnosem 3,88% zaznamenala 45 leté minimum. Pozdější oživení akcií, mírný růst cen zlata a zřejmě i vyšší prodej existujících domů korigovaly předcházející růst cen dluhopisů a vrátily delší konec křivky prakticky k ranním začátků. Výnosům kratšího konce křivky ale zůstala ztráta téměř 10 bps a výnosová křivka zestrměla.

Treasuries zahájily nový týden v Asii prakticky stagnací. Zdá se, že investoři váhají před významnými daty zveřejněnými v průběhu týdne. Ve středu zasedá Fed a trhy počítají s poklesem sazeb většinou o celých 0,5%. Ranní pokles asijských akcií a obavy, že silný yen bude pro japonskou ekonomiku špatným signálem, přestože předseda vlády zveřejnil další opatření pro stabilizaci ekonomiky a bankovního sektoru zvláště. Začátek dne proto může být pro dluhopisy ještě pozitivní, později by ale trhy mohly spíše čekat na další signály.

Evropské dluhopisy v pátek posilovaly. Slabý výkon britské ekonomiky a horší indexy nákupních manažerů spolu s vývojem na globálních trzích byly dostatečným důvodem pro nákupy dluhopisů. Jejich výnosy pak klesly až o 11 bps na kratším konci a výnosová křivka zestrměla. Sílí také úvahy o poklesu sazeb, podle indexu Eonia čekají trhy pokles v eurozóně o 0,5% do konce roku a o dalších 0,25% v prvním čtvrtletí. Růst averze k riziku se také odrazil na zvýšení rozdílu přes 90 bps mezi výnosy desetiletého Bundu a desetiletého italského dluhopisu.

Dnešek začíná poklesem asijských akciových trhů kvůli obavám o zdraví japonské ekonomiky, což zpočátku zřejmě posílí zájem o pevně úročené papíry. Hlavním dnešním číslem bude německé Ifo, očekává se další pokles podnikatelské nálady, a to může zájem o dluhopisy znovu udržet. Později by vysoké ceny mohly ale lákat k vybírání zisků, a tak růst cen dluhopisů zastavit.

České dluhopisy v pátek v mírně nadprůměrných objemech obchodů v krátkém a středním segmentu ztrácely, u delších splatností naopak mírně posílily. Výnosová křivka přitom zploštěla, výnos dvouletého dluhopisu přitom přidal téměř 40 bps, kde impulzem byl růst swapů i Priboru. Zájem o delší splatnosti byl podpořen i výrazným propadem českých akciových trhů.

Dnešek je bez významných domácích událostí. Český trh s dluhopisy tak bude ve vleku vývoje na trzích globálních. Očekávaný podpis o pomoci belgické vlády bance KBC by mohl alespoň částečně uklidnit bankovní sektor. Začátkem obchodování by mohly výnosy dluhopisů mírně korigovat páteční růst, příliš prostoru pro změnu stávajícího stavu ale nemají.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.