Americké dluhopisy zahájily poslední den týdne dalším výrazným růstem podpořeny slabými výkony asijských i evropských akcií. 30 letá Treasuries dokonce s výnosem 3,88% zaznamenala 45 leté minimum. Pozdější oživení akcií, mírný růst cen zlata a zřejmě i vyšší prodej existujících domů korigovaly předcházející růst cen dluhopisů a vrátily delší konec křivky prakticky k ranním začátků. Výnosům kratšího konce křivky ale zůstala ztráta téměř 10 bps a výnosová křivka zestrměla.
Treasuries zahájily nový týden v Asii prakticky stagnací. Zdá se, že investoři váhají před významnými daty zveřejněnými v průběhu týdne. Ve středu zasedá Fed a trhy počítají s poklesem sazeb většinou o celých 0,5%. Ranní pokles asijských akcií a obavy, že silný yen bude pro japonskou ekonomiku špatným signálem, přestože předseda vlády zveřejnil další opatření pro stabilizaci ekonomiky a bankovního sektoru zvláště. Začátek dne proto může být pro dluhopisy ještě pozitivní, později by ale trhy mohly spíše čekat na další signály.
Evropské dluhopisy v pátek posilovaly. Slabý výkon britské ekonomiky a horší indexy nákupních manažerů spolu s vývojem na globálních trzích byly dostatečným důvodem pro nákupy dluhopisů. Jejich výnosy pak klesly až o 11 bps na kratším konci a výnosová křivka zestrměla. Sílí také úvahy o poklesu sazeb, podle indexu Eonia čekají trhy pokles v eurozóně o 0,5% do konce roku a o dalších 0,25% v prvním čtvrtletí. Růst averze k riziku se také odrazil na zvýšení rozdílu přes 90 bps mezi výnosy desetiletého Bundu a desetiletého italského dluhopisu.
Dnešek začíná poklesem asijských akciových trhů kvůli obavám o zdraví japonské ekonomiky, což zpočátku zřejmě posílí zájem o pevně úročené papíry. Hlavním dnešním číslem bude německé Ifo, očekává se další pokles podnikatelské nálady, a to může zájem o dluhopisy znovu udržet. Později by vysoké ceny mohly ale lákat k vybírání zisků, a tak růst cen dluhopisů zastavit.
České dluhopisy v pátek v mírně nadprůměrných objemech obchodů v krátkém a středním segmentu ztrácely, u delších splatností naopak mírně posílily. Výnosová křivka přitom zploštěla, výnos dvouletého dluhopisu přitom přidal téměř 40 bps, kde impulzem byl růst swapů i Priboru. Zájem o delší splatnosti byl podpořen i výrazným propadem českých akciových trhů.
Dnešek je bez významných domácích událostí. Český trh s dluhopisy tak bude ve vleku vývoje na trzích globálních. Očekávaný podpis o pomoci belgické vlády bance by mohl alespoň částečně uklidnit bankovní sektor. Začátkem obchodování by mohly výnosy dluhopisů mírně korigovat páteční růst, příliš prostoru pro změnu stávajícího stavu ale nemají.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.