Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh CDS: Zajištění dluhu střední a východní Evropy je poprvé v historii levnější, než západní

Trh CDS: Zajištění dluhu střední a východní Evropy je poprvé v historii levnější, než západní

5.1.2011 12:16
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Spread mezi 10letými dluhopisy Řecka vůči německým se dnes rozšířil na nový rekord 974 bps. Portugalsko v aukci 6měsíčních poukázek zaplatilo průměrný výnos 3,686 % proti 2,045 % v poslední aukci této splatnosti loni v září. Jde o výmluvné pokračování dluhové krize okrajových zemí eurozóny. To nově ztělesňuje také cena za pojištění koše vládního dluhu zemí střední a východní Evropy, která vůbec poprvé v historii klesla pod náklady na zajištění proti selhání vládního dluhu západoevropských ekonomik.

Vývoj zajišťovacích kontaktů na dluh koše západní Evropy proti koši CEEMEA v roce 2010:
2011_CDS
(Graf: Bloomberg)

Benchmark zajišťovacích kontraktů CDS na dluh 15 zemí západní Evropy Markit iTraxx SovX Western Europe Index poprvé vystoupal nad úroveň analogického indexu pro střední a východní Evropu Markit iTraxx SovX CEEMEA Index. V závěrečné bilanci včerejšího dne pojistky za dluh západní Evropy stály 205,000 USD za zajištění 10 milionů USD západoevropských vládních dluhopisů proti ceně 204,000 USD z zajištění stejné částky dluhu CEE, kam v indexu spadají i Rumunsko, Bulharsko či Litva, vyplývá z dat CMA. Důvod tohoto posunu je zřejmý – dluhopisy i pojistky na ně u Řecka, Irska, Portugalska či Španělska patří v posledních třech měsících k nejhůře výkonným. Překvapivé jsou naopak kontrakty Rumunska, které dle dat sledovaných Commerzbank (5,72 EUR, -0,56%) jako druhá nejchudší země EU patří mezi vládami nyní k nejvýkonnějším. Rumunsko, které v roce 2009 získalo nouzový úvěr MMF, chce schodek rozpočtu snížit na letošních 4,4 % z loňských 7,2 %. Schodek Řecka byl v roce 2009 dle konečných údajů Eurostatu 15,4 %, Irska 14,4 % a Španělska 11,1 %. „Dokud Evropa nenalezne efektivní program pro podporu periferních zemí, trh požene spread vládních dluhopisů a cenu zajištění stále výše. Z historického pohledu je pohled na CEE v lepší pozici proti vyspělým ekonomikám západu podivný, ale pouze ukazuje na to, že pro Evropu neexistuje žádné jednoduché řešení,“ uvedl Rupesh Taylor z madridské Breogan Global Financials.

Pohled na největší hybatele trhem CDS v Evropě v posledním jednom až šesti měsících je dostatečně dokládající výše znázorněný vývoj. V horizontu posledních tří měsíců jsou největší růsty CDS zaznamenány u finančních institucí z Irska, Portugalska, Španělska, Itálie a samotné jádro eurozóny postihuje vývoj na slabších německých bankách. CDS irské Irish Life vylétly o 279,2 %, Alliend Irish o 239,18 %. Následuje Banco Commercial Portugues s +190,24 %, německá Commerzbank s 177,78 %. Následují Banco Esprito, West LB či Dresdner Bank. (Vývoj na opačném konci trhu CDSukazuje na uvolnění v ocelářském sektoru i celkově komodit, kde výrazné zlepšení zaznamenaly ArcelorMittal (28,26 EUR, -0,12%), ThyssenKrupp (30,6 EUR, -3,01%) či BP).

Největší růsty cen CDS za poslední tři měsíce (%):
Irish Life 279,20
Allied Irish 239,18
Banco Commerciala Portugues 190,24
Commerzbank AG 177,78
Banco Esprito Santo 168,88
Governor & Co. 160,29
West LB (Sub.) 142,89
West LB 126,36
Dresdner Bank 119,75


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data