Tom Kozlik z Janney Montgomery Scott rozeslal 14. ledna svým klientům připomínku rady Warrena Buffetta: Buďte chamtiví v době, kdy jsou ostatní vystrašení. Na 2,9 miliardovém trhu s dluhopisy jednotlivých států USA a jejich měst je nyní velký strach. Zatímco obvykle jde o útočiště pro investory vyhledávající malé riziko a nezdaněné výnosy, nyní státy čelí souhrnnému deficitu, který se odhaduje na 140 miliard dolarů.
Meredith Whitney, která si získala slávu svou predikcí snížení dividendy v roce 2008, nyní očekává, že v tomto roce dojde u států a měst až k 100 defaultům. Edmund F. Kelly, který stojí v čele pojišťovny Liberty Mutual, zase 11. ledna uvedl, že jeho společnost snižuje investice do dluhopisů států Connecticut, Kalifornie a Illinois. Před bankroty v této oblasti varoval 11. ledna i šéf Chase Jamie Dimon; investoři by podle něho měli být „velmi, velmi opatrní“.
Například Bill Gross, který spravuje největší vzájemný fond na světě Pimco Return, v rozhovoru pro Bloomberg 12. ledna zapochyboval o tom, že přijde velký počet bankrotů. Christopher Hoene z National League of Cities zase poukázal na to, že od roku 1970 došlo jen ke čtyřem defaultům měst a států. Ty podle něho v naprosté většině případů reagují na problémy snížením výdajů nebo zvýšením ostatních výnosů, ne defaultem. Zprávy o krizi tak podle něho nemají reálný základ.
A skutečně se objevují známky obratu. Daňové příjmy států a měst ve třetím čtvrtletí vzrostly o 5,2 %, což představovalo čtvrtý růst v řadě. Analytici 14. ledna napsali, že i výdaje v tomto období ukazují na změnu. A poklesy cen dluhopisů měst a států nejsou taženy jen obavami z defaultu. Prodloužení daňových výhod prezidentem Obamou snížilo atraktivitu nedaněných výnosů těchto dluhopisů. Je tu také prospekt vyššího objemu vydávaných dluhopisů v důsledku ukončení programu podpor v rámci Build America Bond. David Rosenberg, hlavní ekonom z Gluskin Sheff & Associates, se tak domnívá, že současný výnos dlouhodobých dluhopisů měst a států s ratingem AAA je dost atraktivní. Investoři by tak podle Kozlika měli být chamtiví právě nyní.
(Zdroj: Businessweek)