Příčiny poslední krize, konkrétně uvolněná monetární politika a nerovnováha v mezinárodním obchodě, jsou nyní ve skutečnosti ještě větším rizikem, než před krizí, domnívá se analytik konzultantské společnosti Oliver Wyman, Barrie Wilkinson, jehož studie informující o současných hrozbách pro globální ekonomiku je příhodně nazvána „Finanční krize 2015: odvratitelná historie“. „K vyřešení fundamentálních problémů ve skutečnosti vůbec nedošlo,“ uvedl Wilkinson, který se tak vymyká optimistickému tónu, ve kterém se neslo v neděli uzavřené Světové ekonomické fórum v švýcarském Davosu.
Zatímco ekonomické i politické elity v rámci jednotlivých panelových diskuzí vesměs poukazovali na oživující globální ekonomiku a pokrok, kterého se po tvrdé finanční krizi podařilo dosáhnout, Wilkinson varuje před příchodem dalších těžkých okamžiků a možné finanční krize v roce 2015.
„Byly provedeny významné systémové reformy. Je třeba více zdůrazňovat, že světové finanční instituce dnes operují ve zcela jiném prostředí, navíc lépe regulované a s vyšším kapitálem,“ uvedl například kanadský ministr financí Jim Flaherty. Wilkinson však s vývojem na finančních trzích zdaleka tak spokojen není a upozorňuje, že vyšší kapitálové požadavky, které snižují návratnost kapitálu bank (ROE), mohou vést k přifukování nových bublin. Banky se totiž nehodlají vzdát zisků, a co jim potenciálně ukrojí regulační opatření, mohou si vynahrazovat na komoditních trzích a emerging markets. Regulační orgány soustředící pozornost na bankovní sektor tak mohou nepřímo vyvolat přesun rizik do oblasti neregulovaných fondů, a tím ohrozit finanční systém.
Wilkinsonova zpráva je tak myšlena jako varování manažerům a akcionářům bank, že výše zisků dosahovaných v minulosti je neudržitelná, a je proto třeba lépe vyhodnocovat a řídit rizika, zvlášť pak v oblastech, v nichž jsou produkovány zisky nejvyšší. „Banky musí snížit míru finanční páky. Důkazem toho by byl všeobecný pokles ROE v celém sektoru. V opačném případě budu mít vážné podezření o existenci skrytých rizik v systému,“ uvedl.
Západní vlády a centrální banky utratily nebývalé množství peněz na utlumení ztrát z poslední krize, potenciální další krize proto nebudou již schopny zvládnout, a to finančně ani politicky, varuje analytik. „Celý arzenál (vlády) vystřílely v podobě fiskálních injekcí v posledním kole.“
Společnost Oliver Wyman, kterou Wilkinson zastupuje, nicméně měla svůj podíl na vývoji finanční krize, když na začátku roku 2007 jako najatý konzultant poradila dluhopisové divizi švýcarské banky investovat do amerických hypotečních cenných papírů a zajištěných dluhových obligací (CDO). Jak vyplývá ze zprávy švýcarské bankovní komise z roku 2008, tyto investice přispěly ke ztrátě a odpisům švýcarské banky ve výši 58 miliard dolarů.
(Zdroj: Bloomberg)