Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozdíl mezi dobře a ne tak dobře fungujícím QE

Rozdíl mezi dobře a ne tak dobře fungujícím QE

26.05.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

První program kvantitativního uvolňování byl velkým úspěchem co se týče podpory nominálních výdajů a ekonomického oživení, přestože monetární politika čelila nulové hranici snižování sazeb. Kdy tento program proběhl? V letech 1933 - 1936.

Je zajímavé porovnat úspěch tohoto programu QE s menší úspěšností současného programu QE2. Ve 30. letech byl totiž doprovázen jasně stanoveným cílem dosažení předkrizové cenové úrovně. Veřejnost tehdy tomuto cílení cen jasně porozuměla, brala ho vážně a Fed ho podpořil nákupem vládních dluhopisů a devalvací kurzu dolaru ke zlatu z 20,67 dolarů za unci na 35 dolarů za unci.

Cenová úroveň se sice plně nevrátila do předkrizového stavu až do počátku 40. let, očekávání vyšších cen ale v roce 1936 pomohlo k dosažení silného ekonomického oživení. To by pravděpodobně trvalo déle, pokud by Fed ze stimulace nevycouval. Jeho tehdejší QE tedy bylo úspěšné, protože existoval cenový cíl, který správným způsobem ovlivňoval očekávání. QE2 naopak s tímto cílem implementováno nebylo, není ani jasně definován implicitní inflační cíl Fedu. Kvůli tomu výsledky QE2 nejsou tak povzbudivé. Jak uvádí Ryan Avent, QE2 změnilo směr monetární politiky, její cíl ale nestanovilo. A to je problém.

Ještě lepší než cílení cenové úrovně by ale bylo cílení nominálního HDP. Fed by tak efektivněji reagoval na šoky v ekonomice, protože změny nominálních výdajů představují samy o sobě šok, zatímco změna inflace je jen nepřesným symptomem. Jak ukazuje následující graf, změny v nominálních výdajích se totiž většinou projeví zejména v reálné ekonomické aktivitě (modře nominální HDP, zeleně deflátor – inflace a červeně reálný HDP):

QE2


Váš názor
  • Akcionáři FEDu mají jiné zájmy
    26.05.2011 10:45

    V článku vidím postesky nad necílením cenové hladiny a necílením HDP při novodobém QE2. Je nezbytné pochopit základní věc: zájmem několika komerčních bank, které jsou akcionáři FEDu bylo a je PŘEŽÍT. Tzn. vše ostatní jako HDP a cenové hladina zboží je druhořadé. Akcionáři FEDu prostě donutili svou dceřinou firmu emitovat 3.300 miliard USD, vládu donutili k dalším 700 miliardám USD pomoci. FED tak primárně musel sledovat hledisko přežití jeho několika akcionářů - velkých bank. 10.000 menších U.S. bank jej v podstatě nezajímá. HDP je druhořadé. Cenová hladina investičních aktiv (akcií) je pro ně důležitější než cenová hladina GM piškotů, triček z Číny a aut z Německa. "A vyvoláme celosvětové krize pomocí deflace a následně inflace" se praví v jednom díle z konce 19. století, které bylo prohlášeno za podvrh. Prostudujte si jej, predikce v něm jsou lepší než od Nostradama. Chápete tu absurditu - podvrh, který precizně v desítkách bodů popisuje budoucnost včetně změny vlastnictví masmédií, světových válek, obsazení diplomatických postů atd. Autor tohoto podvrhu byl patrně génius. Stojí za přečtení. Poté pochopíte činnost privátní firmy FED a další.
    Detective
Aktuální komentáře
11.04.2026
9:56Víkendář: Ujíždí Spojeným státům jeden důležitý vlak?
10.04.2026
22:02Technologie drží Wall Street nad vodou: Inflace trh nerozhodila, avšak ani nesjednotila  
17:07Jak to vypadá s rotací od USA po posledních turbulentnějších týdnech?
15:30Čipový gigant TSMC měl v prvním čtvrtletí díky zájmu o AI rekordní tržby
15:18Akcie zbrojařů po rozhovoru s ukrajinským vyjednavačem oslabují. CSG se propadá o více než 6 procent
15:00Americká inflace poskočila vzhůru, ale čekala se ještě vyšší
14:16Stefano Gabbana končí jako předseda módní firmy Dolce & Gabbana, o svém podílu ve firmě jedná
14:03Eli Lilly ztrácí v Indii podíl na trhu, Novo Nordisk ho drží. Ceny tlačí dolů příliv generik
13:48Globální odbyt Porsche v prvním čtvrtletí klesl o 15 procent
13:33MSI Finance RBBL s.r.o.: Výroční finanční zpráva, účetní závěrka a zpráva auditora za rok 2025
12:46Perly týdne: Další vývoj sazeb, akcie k novým maximům a nepochybující umělá inteligence
11:08Koncem týdne se obchoduje opatrně před americkou inflací a íránskými jednáními  
11:01Akcie Nvidie se obchodují blízko úrovni, kde analytici očekávají průlom  
10:34Nezaměstnanost v Česku v březnu klesla na 5 procent, opět přibylo volných míst
9:59Ztráta v řádu miliard a plánované IPO. SpaceX sází na historický start na trhu
9:26Rozbřesk: Český průmysl drží linii - zatím
8:49USA a Írán čekají o víkendu mírová jednání, Putin vyhlašuje velikonoční příměří a odpoledne vyjde americká inflace  
6:06Po válce na Blízkém východě může ceny potravin zvýšit i jev super El Niňo
09.04.2026
22:00Čísla ze ekonomiky zastíněna vývojem na blízkém východě  
17:05Od jakého dna by se akcie odrážely?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data