Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Švýcaři již rok brání kurz intervencemi. Jak dlouho ještě vydrží?

Švýcaři již rok brání kurz intervencemi. Jak dlouho ještě vydrží?

1.10.2012 7:57
Autor: Redakce, Patria Online

Na počátku září tomu byl rok od chvíle, kdy švýcarská centrální banka SNB oznámila, že zavádí hranici kurzu franku k euru na hodnotě 1,20. Již předtím snížila sazby k nule, ale ani to nepřineslo požadovaný efekt a intervence na měnových trzích byly posledním nástrojem, který jí zbýval. Již v roce 2010 se přitom SNB snažila zabránit dalšímu posilování franku (tehdy stanovila mnohem vyšší hranici na 1,40); od této politiky, které jí přinesla vysoké ztráty, ale rychle ustoupila. Fakt, že současnou hranici SNB brání již rok, tak znamená pozoruhodný úspěch.

Když krize v eurozóně zuřila plnou silou, kurz franku se držel na hodnotě 1,20. Ovšem poté, co ECB oznámila program nákupu aktiv a bylo dosaženo pokroku ohledně zdrojů ESM, tlak na posilování franku klesl. Jak ukazuje následující graf, jeho kurz se tak dokonce dostal poprvé od března tohoto roku nad hodnotu 1,21.

švýc

Otázkou nyní zůstává, jak dlouho bude SNB schopna udržovat svou ultrauvolněnou monetární politiku. Monetární báze již nyní převyšuje 50 % HDP, devizové rezervy dosahují 71 % HDP. V srpnu ale na udržení jejího cíle stačily nákupy eur ve výši pouhých 8 miliard. Podle našeho názoru bude trvat ještě dlouho, než SNB začne svou politiku utahovat. Vývoj spotřebitelských cen sice otočil směr, stále ale zůstávají v deflační oblasti. Podle našich projekcí letos ceny klesnou o 0,5 %, příští rok dosáhne inflace 0,3 % a SNB tedy bude mít dostatečný prostor pro expanzivní politiku.

Pravděpodobné je i to, že SNB bude dále držet kurzovou hranici na 1,20. V dohledu není žádné skutečné řešení krize v eurozóně, současný pokles tlaku na posilování franku tak bude jen přechodný. Až se intenzita krize zvýší, tlaky na posílení opět narostou. Z technického hlediska nejsou nákupy zahraničních měn centrální bankou omezeny. SNB dokonce může přechodně operovat i s negativním vlastním kapitálem. Pokud by to ale byl dlouhodobější stav, mohlo by dojít k poklesu její důvěryhodnosti a vzrostl by i politický tlak ze strany kantonů, kterým SNB platí dividendy ze svých zisků. Ačkoliv není pravděpodobné, že SNB od současného cíle v dohledné době upustí, nepředpokládáme, že by ho posunula ambicióznějším směrem. Tento názor opíráme o zkušenosti z roku 2010, kdy se národní banka musela podvolit tržnímu tlaku a nyní tak bude s posunem hranice opatrná.

(Zdroj: Natixis)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data