Závěr loňského roku přinesl silný tlak na výsledky těžařů uhlí v regionu. Potvrdil to 50% propad ziskovosti druhé největší polské uhelné společnosti , kterou chtěla před více než dvěma lety převzít. Investoři nevzali jako polehčující okolnosti fakt, že kvartální výsledky zatížila tvorba finančních rezerv, a posílají akcie o 3,5 procenta níže.
Čistý zisk společnosti s celým jménem Lubelski Węgiel za poslední tři měsíce loňského roku meziročně klesl o 51,3 procenta na 12,6 milionů zlotých. O třetinu tak zaostal za očekáváním trhu na úrovni 18,6 milionu PLN (zdroj: PAP). Podobné zklamání přinesl také kvartální výsledek na provozní úrovni, když za 4Q12 vykázala EBIT 18,9 milionu PLN, což je o 40 procent horší výsledek než o rok dříve a hluboko pod očekáváním trhu na úrovni 18,9 milionu PLN. Zisk EBITDA dosáhl 90,6 mil. PLN při konsensu 104,5 mil. PLN.
Laťku nastavenou analytiky se druhé největší polské uhelné společnosti (po JSW) podařilo překonat pouze na úrovni tržeb. Ty za poslední kvartál roku 2012 vzrostly o necelá dvě procenta meziročně na 443,6 milionu zlotých a o půl procenta tak předčily konsensus 441,2 mil. PLN.
za nárůst tržeb vděčí prodeji 1,87 milionu tuh uhlí primárně na domácím trhu, díky němuž snížila zásoby uhlí ze 166 tisíc tun na konci září na pouhých 18,3 tisíc tun. Produkce uhlí klesla ve 4Q meziročně o 14,4 procenta na 1,71 milionů tun uhlí.
Polská konkurence vykázala lepší celkovou bilanci, než těžební firma , která se v posledním kvartále loňského roku propadla do ztráty 48,6 milionů eur, která byla největší od vstupu firmy na burzu v roce 2008. Zaostala tak za očekáváním trhu stejně jako na všech ostatních hlavních úrovních a za celé druhé pololetí po negativním přecenění zásob uhlí nenavrhla vyplacení žádné dividendy, ale představila sebevědomé strategické cíle do roku 2017 a oznámila připravenost k akvizicím. NWR a Bogdanku spojuje nenaplnění produkčních limitů pro rok 2012, které si na začátku loňského roku stanovily. V předposledním kvartále revidovaný výhled produkce však již splnily.
Uhlí budeme muset letos opět zlevnit
Výhled pro rok 2013, který dnes představil Zbigniew Stopa, generální ředitel polské uhelné společnosti , neslibuje výrazné zlepšení situace na trhu s uhlím. „Při pohledu na současnou situaci na trhu neočekávám, že by mohlo být proveditelné udržet ceny (uhlí) na současných úrovních,“ přiznal šéf těžaře v konferenčním hovoru.
Důvodem pravděpodobného dalšího poklesu cen uhlí v letošním roce je tlak ze strany odběratelů. je při prodeji své produkce závislá především na pár významných klientech (Enea, a PGNiG), kteří odebírají asi 75 procent z celkových prodejů. „Pravděpodobně dojde k poklesu (prodejní ceny uhlí), ale spíš slabému,“ uvedl Stopa k výhledu pro letošní rok.
Management Bogdanky si nicméně podle svého šéfa stojí za tím, že v letošním roce vytěží 8,6-9,0 milionů tun uhlí. Z pohledu ziskovosti Zbigniew Stopa dnes slíbil investorům, že čistý výsledek hospodaření nebude letos horší, než v roce 2012, kdy firma celkově vydělala 289,4 milionu zlotých. Z loňského zisku se akcionáři podle managementu Bogdanky mohou těšit na minimálně stejně vysokou dividendu jako v loňském roce, neklesne tedy pod 4 zloté za akcii.
Energetické uhlí vs. koksovatelné uhlí
Obrat na trhu s uhlím označil včera Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, v online rozhovoru na Patria.cz za klíčový pro další vývoj . „Akcie by aktuálně podle mého názoru měly zohledňovat očekávanou ztrátu v letošním roce okolo 50 mil. EUR. K tomu je ovšem zapotřebí alespoň mírný růst ceny koksovatelného uhlí během letoška,“ uvedl analytik a dodal, že pokud by k obratu ve vývoji cen uhlí v druhé polovině roku nedošlo, může být výsledek za rok 2013 horší a titul by mohl stihnout další pokles.
Není však uhlí jako uhlí. Zatímco Bogdanka soustřeďuje většinu své produkce na energetické uhlí, pro hospodaření NWR je důležitější uhlí koksovatelné. "Energetické uhlí podle mě ani z dlouhodobějšího hlediska není příliš atraktivní komoditou, především kvůli rostoucímu využití alternativních "paliv" při výrobě elektřiny – aktuálně především vítr, slunce a plyn těžený z břidlic, dlouhodoběji také jádro. Koksovatelné uhlí by i dlouhodoběji mělo mít na trhu pevnější místo," zhodnotil včera Tomáš Sýkora.
(Zdroj: PAP, Bloomberg, Bogdanka)