Jednu z knih, které mám na seznamu povinné četby, napsal Barton Biggs, bývalý člen vedení a správce hedge fondu. Ten v knize „Bohatství, válka a moudrost“ tvrdí, že akciový trh správně předpovídal vývoj během druhé světové války. Základní myšlenka vypadá následovně: Cena akcie dané společnosti je kolektivní predikcí budoucí ziskovosti této firmy. Pokud cena reaguje na novou informaci růstem, naznačuje to, že daná událost zvyšuje pravděpodobnou ziskovost společnosti. Jestliže cena naopak klesá, ziskovost pravděpodobně klesne. Podobné je to s akciovým indexem. Jeho růst a pokles je známkou toho, jak bude vypadat celková ziskovost obchodovaných firem. Je-li index dostatečně široký co se týče zastoupení jednotlivých odvětví, může nám jeho pohyb něco říkat i o změnách v celé ekonomice.
Podobné argumenty bývají kritizovány a zdaleka nejsou bez chyby. Je možné, že i kolektivní moudrost je mylná. To by potvrdili rovněž skalní zastánci hypotézy efektivního trhu. Navíc tu je vždy riziko, že pohyb trhu špatně interpretujeme. I tak má ale pohyb trhu zřejmě větší vypovídací schopnost než názory komentátorů, kteří si někdy prostě jen vymýšlí. Toto téma se týká i rozhodování o tom, zda by Spojené státy měly v Sýrii použít vojenskou sílu. Jde o věc války a míru a tak jako obvykle čelíme velkému počtu neznámých. Odradil by vojenský útok Assada od dalšího použití chemických zbraní? Mohlo by dojít k destabilizaci celého regionu? A tak dále. Osobně si myslím, že útok by byl chybou, ale jde jen o můj názor. Co si o celé věci myslí akciový trh?
O tématu Sýrie se dočtete v článcích zde...
Pohled na vývoj indexů Dow a S&P 500 ukazuje, že trhy chemické útoky nejdříve nepovažovaly za významnější věc. Krátce po třetí hodině odpoledne 26. srpna ale došlo k prudkému oslabení. V té době probíhala tisková konference, na které John Kerry řekl, že útoky byly „morálním zvěrstvem“ a že Spojené státy podniknou proti syrskému režimu ozbrojené kroky. V následujícím týdnu se index vydal opět nahoru, sílil totiž nesouhlas se zásahem. V pondělí se pak objevily známky toho, že Sýrie by se skutečně mohla zásahu vyhnout v případě, že se podvolí mezinárodnímu dohledu nad chemickými zbraněmi. Dow si v té době připsal 140 bodů, což může být náhoda, ale nemusí.
Podobný trend, jen inverzní, je patrný na cenách ropy. Když se pravděpodobnost zásahu zvyšovala, cena ropy rostla. A naopak, pokles pravděpodobnosti zásahu doprovázely klesající ceny ropy. Sýrie sice není z hlediska těžby významná, podporuje ji ale Irán a změna ceny ropy ukazuje, že útoky na Sýrii by mohly mít významné důsledky. Tento mechanismus pak ukazuje na další argument proti zásahu v Sýrii: Vysoké ceny ropy poškozují americkou ekonomiku.
Autorem je Josiah Neeley.
(Zdroj: Noahpinion)