Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ odepíše aktiva za 8 miliard a zhoršuje celoroční výhled. Zisk za 3Q propadl pod odhady (+komentář)

ČEZ odepíše aktiva za 8 miliard a zhoršuje celoroční výhled. Zisk za 3Q propadl pod odhady (+komentář)

12.11.2013 8:35, aktualizováno: 12.11. 16:55

Aktualizováno

Energetická skupina ČEZ oznámila, že v důsledku regulatorních a legislativních zásahů do evropského energetického sektoru a trendu klesajících velkoobchodních cen elektřiny do konce roku čeká odpisy 8 miliard korun. Část účetního dopadu byla znát již v čistém výsledku hospodaření za třetí kvartál, který nenaplnil očekávání. Celková váha odpisů potom donutila ČEZ zhoršit celoroční výhled čistého výsledku hospodaření z dříve uváděných 37,5 miliardy korun na rovných 35 miliard korun. Akcie ČEZu v úvodu dnešního obchodování padaly i přes 4 procenta až k 538 Kč, následně ale přišla korekce zpět nad hladinu 550 Kč a v samém závěru seance potom dokonce obrat do plusu a závěr akcií s 0,8% ziskem na 568 Kč.

ČEZ již ve třetím kvartále letošního roku zaúčtoval opravné položky k majetku v celkovém objemu 4,8 miliardy korun. Zároveň ale také vykázal jednorázový zisk z prodeje elektrárny Chvaletice ve výši 2,9 mld. a ztrátu 0,5 mld. z přecenění akcií z podílu v MOL. Celkový čistý zisk tak za prvních devět měsíců letošního roku meziročně klesl o 1,6 mld. , tj. o 4,7 procenta na 31,7 mld. . Za samotný třetí kvartál byl čistý zisk skupiny ČEZ před očištěním o minority na úrovni 3,1 mld.  (zatímco bez minorit 3,82 mld. Kč), přičemž konsensus byl podle Bloombergu 6,3 mld. a dle mediánu odhadů v průzkumu Reuters potom 6,34 mld.  (průměr 6,51 mld. Kč).

Výsledek hospodaření skupiny ČEZ za tři měsíce do konce září tak byl každopádně pod očekáváním trhu stejně jako oznámené kvartální výnosy na úrovni 48,81 miliardy korun proti konsensu 49,5 miliardy korun

Přehled výsledků za 3Q

CZK mil. 3Q12A 3Q13A 3Q13E Kons.* 3Q13/3Q12
Tržby 49 450 48 800 49 500 -1,3%
EBITDA 16 263 15 000 16 090 -7,8%
EBIT 9 278 3 400 8 790 -63,4%
Čistý zisk 6 214 3 100 6 340 -50,1%

* konsensus - medián odhadů dle Reuters 

„Výsledky ČEZu za 3Q považujeme za negativní a očekáváme, že titul dnes odevzdá část dříve nasbíraných zisků,“ zhodnotil dnešní čísla skupiny ČEZ Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct. Připomněl nicméně, že odpisy jsou ve své podstatě jen účetní operací a nemají tak žádný reálný vliv na cash flow (celý komentář zde).

Obchodní ředitel Alan Svoboda potom v konferenčním hovoru uvedl, že ČEZ k 1. listopadu předprodal 86 procent produkce na rok 2014 s průměrnou cenou 44,6 EUR/MWh, 63 procent produkce za 2015 při ceně 41,5 EUR/MWh a 27 procent produkce za rok 2016 s průměrnou cenou 40 EUR/MWh.

ČEZ tak v posledních třech měsících urychlil své předprodeje, ale také si zhoršil průměrnou cenu. V srpnu uvedl, že má z produkce elektřiny pro rok 2014 předprodáno 72 procent produkce při průměrné ceně 46 EUR/MWh, 53 procent produkce pro rok 2015 za 42,5 EUR/MWh a 22 procent pro rok 2016 za 41 EUR/MWh. V květnu ČEZ po výsledcích za 1Q13 hovořil o předprodejích 63 procent produkce pro 2014 při ceně zhruba 47,7 EUR/MWh, pro rok 2015 to bylo 39 procent za cca. 45 EUR/MWh a pro rok 2016 potom asi 15 procent produkce při ceně 43 EUR/MWh.
 
Odpisy aktiv za 8 mld. Kč  

ČEZ očekává, že za druhé pololetí odepíše aktiva zhruba za 8 miliard korun, přičemž za samotný třetí kvartál již vykázal odpis 4,8 miliardy korun. Firma nicméně připomíná, že opravné položky k dlouhodobým energetickým aktivům tvoří v posledních letech všechny velké energetické firmy v Evropě.

„Od roku 2010 do června 2013 každá ze společností RWE, Enel, Vattenfall a E.On vytvořila dočasné opravné položky či odepsala goodwill ve výši 90 až 200 mld. , tj. 3 až 15 % stálých aktiv těchto společností. U ČEZ je to včetně očekávání za druhé pololetí 2013 celkem 2,5 % stálých aktiv Skupiny ČEZ,“ uvedl dnes mluvčí společnost Ladislav Kříž.

čez

zdroj: ČEZ

Finanční ředitel Martin Novák následně v konferenčním hovoru uvedl, že odpisy ve 3Q se týkají především aktiv v Bulharsku a Rumunsku. Plynovou elektrárnu Počerady, která bývala analytiky v souvislosti s odpisy zmiňována, Novák označil za „budoucího kandidáta“ na odpisy.

Novák již v zářijovém rozhovoru pro Patria.cz nevyloučil možnost snížení hodnoty investice do elektrárny Počerady v rámci probíhajícího testování aktiv společnosti s tím, že by tato účetní operace dopadala ještě na výsledky za letošní rok. Připomněl potom, že ještě nedávno se naopak provoz plynových elektráren jevil jako nejvíce smysluplný a všechny energetiky do výstavby těchto zdrojů hojně investovaly.

V polovině října potom také generální ředitel ČEZu Daniel Beneš připustil, že firma může stát před odpisy aktiv kvůli nepříznivému vývoji na trhu a o této věci proto jedná s auditory. Tlak auditorů na energetické firmy, aby s ohledem na nízké ceny elektřiny odepisovaly část hodnoty svých aktiv na úrovně, které aktuálně považují za férové, tehdy označil za logický. 

Horší výhled ziskovosti za rok 2013

Hlavní příčinou poklesu ziskovosti ve 3Q byly podle skupiny ČEZ právě opravné položky k aktivům „v důsledku regulatorních a legislativních zásahů do evropského energetického sektoru a v důsledku souvisejícího trendu klesajících velkoobchodních cen elektřiny“. Ze stejného důvodu skupina ČEZ upravila celoroční výhled čistého zisku na 35 mld. z dřívějších 37,5 mld. . Výhled pro zisk EBITDA ale zůstal beze změny na 81 mld. . V nové prognóze ČEZ již počítá nejen s odpisy 8 mld. Kč, ale i s jednorázovým ziskem 2,9 mld. Kč z prodeje elektrárny Chvaletice dokončeného v září a s jednorázovým ziskem 1,8 mld. Kč z ukončení svého působení v Albánii na začátku letošního roku.

ČEZ v prognóze pro rok 2013 představené spolu s výsledky za rok 2012 na konci února původně očekával za letošní rok zisk EBITDA okolo 80 mld. a čistý zisk okolo 37 miliard korun proti loňskému zisku EBITDA 85,5 mld. a čistému zisku 40,2 mld. . Po výrazně lepších výsledcích skupiny ČEZ za první kvartál ale firma zlepšila výhled pro čistý zisk za rok 2013 ze 37 miliardy korun na 37,5 mld. a pro zisk EBITDA z 80 miliardy korun na 81 mld. . Stalo se tak zejména s ohledem na uzavření dlouhodobé smlouvy na dodávky uhlí pro elektrárnu Počerady.

Trh následně očekával, že po výsledcích za první pololetí dojde také v srpnu k navýšení prognózy letošní ziskovosti v důsledku prodeje elektrárny Chvaletice. K tomu však při srpnovém oznámení výsledků za první pololetí nedošlo i s ohledem na prostor, který si ČEZ ponechal kvůli zahájení testování svých aktiv a riziku odpisu do konce letošního roku. Finanční ředitel Martin Novák následně v září hájil konzervativní prognózu také nutnou rezervou z důvodu klesající ceny elektřiny a emisních povolenek spolu s měnícími se regulatorními podmínkami napříč Evropou. 
 
„Očekávané celoroční výsledky hospodaření ČEZ odrážejí současný stav energetiky v Evropě. Fakt, že na naše výsledky tato krize doléhá později a výrazně méně než na naše evropské konkurenty, reflektuje zejména naši úspěšnou strategii předprodejů elektřiny na roky dopředu a důraz na vnitřní úspory,“ uvedl generální ředitel Daniel Beneš. ČEZ si podle něj jako jedna z mála energetických firem dokázal udržet přiměřenou míru zadlužení, o čemž podle něj svědčí stabilní rating "A-" od agentury Standard & Poor’s.

ČEZ dlouhodobě drží strategii výplaty 50 až 60 procent čistého celoročního zisku akcionářům formou dividend. Za rok 2012 bylo vyplaceno 40 Kč na akcii, což znamenalo výplatní poměr na spodní hranici cílovaného rozmezí. Generální ředitel Daniel Beneš dnes vyjádřil víru, že dividenda vyplácená za letošní rok by neměla být meziročně nijak výrazně nižší. „To, co jsme tady řekli, jaké jsou mimořádné vlivy, mě naplňuje optimismem, že pokud se dividenda vůbec změní, tak pouze minimálně oproti minulému roku,“ uvedl Beneš podle Reuters na dnešní tiskové konferenci.

Skupina ČEZ v kontextu vývoje energetiky také aktualizovala svou strategii. Po naplnění iniciativy „Zajištění paliv“ a vytyčených cílů iniciativy „Výkonnost“ byla strategie na následující období konkretizována do sedmi strategických programů. Program „Nové jaderné zdroje“ má za cíl zajistit ekonomickou proveditelnost výstavby 3. a 4. bloku Jaderné elektrárny Temelín, cílem programu „Dlouhodobý provoz Jaderné elektrárny Dukovany“ je provoz současných bloků minimálně do roku 2025. Beneš uvedl, že obě jaderné elektrárny letos poprvé v historii vyrobí víc energie než ty uhelné. V zahraničí je prioritou „Konsolidace aktiv“ s cílem maximalizovat cash flow do ČEZ. Uvedla to společnost ČEZ spolu s dnešními výsledky.

TIP: Další detaily ohledně hospodaření a plánů společností ČEZ se zde můžete dozvědět již zítra. Stačí položit dotaz v rámci online rozhovoru s finančním ředitelem skupiny ČEZ Martinem Novákem – středa 13. listopadu od 14:00. na Patria.cz.


Čtěte více:

ČEZ navrhuje vyplatit za loňský rok dividendu 40 Kč, pod očekáváním trhu (+komentář)
22.4.2013 18:09
Představenstvo energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit ze zisku ...
T. Sýkora - Poprvé po více než roce rušíme výzvu k redukci akcií ČEZ, zvyšujeme doporučení i cílovou cenu (video)
11.9.2013 12:49
Poprvé po více než roce ruší analytický tým Patrie výzvu redukovat akc...
ČEZ reaguje na pokles cen elektřiny snížením cen pro zákazníky. Negativní vliv na zisky nečeká a vidí možný obrat
17.9.2013 10:57
Skupina ČEZ dnes na tiskové konferenci uvedla, že sníží cenu elektřin...
ČEZ jedná s auditory o možných odpisech aktiv kvůli nízkým cenám elektřiny, říká CEO Beneš
15.10.2013 12:51
Generální ředitel energetické skupiny ČEZ (467,3 CZK, -1,00%) dnes při...
Evropské utility: Růst ceny emisních povolenek se zdá být pravděpodobnější (vyšší cíl pro ČEZ)
31.10.2013 13:58
Agentura Reuters v pondělí napsala, že německá sociálně-demokratická S...
Dnešní hlasování o povolenkách může být oporou pro ČEZ (komentář)
8.11.2013 9:31
Členské státy EU dnes v souladu s našimi dřívějšími indikacemi na dneš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)