Investoři, kteří v minulém roce otevřeli dlouhé pozice na pšeničné futures patrně litovali. Nadměrná celosvětová produkce srazila hodnotu této komodity za loňských dvanáct měsíců o víc než 20 %.
Rok 2014 se nese ve zcela opačném duchu. Investoři sázející na růst hodnoty klíčové potravinářské komodity si mnou ruce. Od počátku roku pšenice posílila o 14 % a obchoduje se nyní poblíž 6,78 USD/bušl. Na růst ceny pozitivně zapůsobila negativní data významných světových ekonomik. Největší světový producent Čína vykázal v prvních měsících nového roku slabá ekonomická data a narostla tak obava o schopnost vlády nadále podporovat zemědělskou produkci v současném rozsahu. Tuhá zima snesla vlnu nejistoty na produkci třetího největšího pěstitele pšenice USA. V neposlední řadě pak v posledních týdnech na růst ceny zapůsobilo napětí na krymském poloostrově a s ním spojené narušení dodávek. Ukrajina zaujímá sedmé místo ve výrobě obilovin a zemědělství produkuje 16 % jeho HDP. Situaci nepřidává ani plánované uvalení sankcí západními zeměmi na jednoho ze strůjců ukrajinského napětí – Rusko (čtvrtý největší producent). Omezení odběrů obilovin a následná reciproční opatření by totiž mohla narušit stabilitu také na trhu pšenice.
Přesto není prozatím důvod k přehnaným obavám. Za prvé by se případný růst hodnoty futures na pšenici projevil ve změně ceny potravinových produktů se zpožděním, neboť značná část roku již je pokryta smluvenými dodávkami. Za druhé nelze zcela jasně určit, zda vůbec k růstu hodnoty pšenice dojde. Americké ministerstvo zemědělství očekává nárůst světové produkce o 8,6 % pro hospodářský rok končící červnem 2014. I proto případný výpadek dodávek z Ukrajiny a Ruska nemusí způsobit dostatečně silnou destabilizaci trhu na to, aby došlo k dalšímu růstu ceny. Společná závislost mezi západoevropskými zeměmi a Ruskem navíc stále slibuje diplomatické řešení ukrajinského sporu, které by další růstovou rally pravděpodobně zabrzdilo.
Dnešní data se k tomuto scénáři zatím přiklánějí. Cena pšenice v Chicagu ztratila zhruba 2 % a pohybuje se u 6,73 USD/bušl. Za poklesem jsou pozitivní data z Ukrajiny, která přes napětí obklopující nedělní referendum na Krymu a špatné finanční vyhlídky země, nevykázala známky zpomalení dodávek. Klesla také cena drcené pšenice a to o 1,2 %.
(Zdroje: Bloomberg, wsj, usda)